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海外保險投資監(jiān)管模式演變
更新時間:2003-8-20 14:27:40　 文章來源:中國農(nóng)資網(wǎng) 瀏覽次數(shù):6243
 
    在海外保險投資均經(jīng)歷了一個演進的過程。但大部分國家或地區(qū)在規(guī)定投資方式的同時規(guī)定投資比例，但在不同階段其比例也相應(yīng)不同，總的趨勢是：隨著保險監(jiān)管的完善，其比例逐步寬松。 

    （一）早期工業(yè)國保險投資的演進從實務(wù)上看，英美國家屬于老工業(yè)國，其金融市場和保險業(yè)較發(fā)達、經(jīng)濟發(fā)展基礎(chǔ)雄厚，因而，投資方式較靈活，并且證券化比率較高。由于美國政府對保險投資的嚴格管理，確保了保險公司的償付能力。第二次世界經(jīng)濟危機中無一家壽險公司破產(chǎn)，便是極好的證明。 

    從1917年到1998年間，美國壽險保險投資中，政府債券從9.46％上升為13.42％，公司債券政府從33.24％上升為40.32％，股票從1.4％上升為26.82％，整個證券投資從44.1%上升為80.34%；貸款則從47.65％下降為11.35％，不動產(chǎn)從3.01％下降為1.46％，其他資產(chǎn)從5.23％上升為6.63％。 

    英國保險投資方式較分散，有價證券一直看好，而抵押貸款和不動產(chǎn)投資一直不景氣。1978年證券投資占全部投資的66.8％、抵押貸款8.1％；1984年壽險中證券投資占全部投資的72.3％、不動產(chǎn)17.4％、貸款5.5％，非壽險中證券投資占全部投資的79.3％、不動產(chǎn)8.5％、貸款3.1％。1999年證券投資占全部資產(chǎn)的86％、貸款0.8％、不動產(chǎn)4.1%、短期資產(chǎn)和其他資產(chǎn)9.5%。 

    英美這些早期工業(yè)國保險投資的顯著特點是資產(chǎn)證券化程度很高，尤其是股票投資的比重有上升的趨勢。有價證券投資在80％以上，這有利于投資的盈利性，同時可兼顧流動性。德國對保險投資在《保險業(yè)法》中有非常詳細的規(guī)定。德國有價證券占大部分，其次是貸款。土地及不動資產(chǎn)的比例逐步下降。意大利對保險投資的監(jiān)管較為寬松，對壽險公司保險投資的監(jiān)管嚴于非壽險公司，尤其養(yǎng)老基金的保險投資監(jiān)管相對嚴格些，它不僅規(guī)定投資方式，而且規(guī)定投資比例。意大利的保險投資中有價證券投資占的比重逐步上升，1996年為86％，其中債券投資的比重為70.7%；其投資結(jié)構(gòu)依次為：債券、股票、貸款和不動產(chǎn)；從動態(tài)上看，債券和股票的比重逐步上升，不動產(chǎn)和貸款的比重逐步下降，這同投資證券化的趨勢正好一致。 

    （二）后起工業(yè)國保險投資的演進后起工業(yè)國或地區(qū)的保險投資結(jié)構(gòu)演進為由貸款為主向證券投資的演進是與其經(jīng)濟發(fā)展密切聯(lián)系的。日本政府對保險投資的監(jiān)管僅次于美國，日本1986年的保險投資已從貸款為主轉(zhuǎn)向證券投資為主，為55.3%，貸款退居第二位，為28.8%，不動產(chǎn)為4.8%。 

    韓國壽險業(yè)投資中，其結(jié)構(gòu)的順序依次由1981年的貸款、有價證券、不動產(chǎn)、現(xiàn)金及存款轉(zhuǎn)變?yōu)橛袃r證券、貸款、不動產(chǎn)、現(xiàn)金及存款。有價證券的比重從18.5%上升到2000年的37.9％，貸款從62.8%下降為31.4%，這說明韓國的保險投資已轉(zhuǎn)向為證券投資為主。 

    中國臺灣保險法對投資方式和比例均加以限制。在臺灣產(chǎn)險業(yè)的投資中，其投資的結(jié)構(gòu)的變化順序為：銀行存款、有價證券、不動產(chǎn)、抵押貸款。從1991年至2000年，在財產(chǎn)保險業(yè)的投資中，銀行存款從57.58％降為40.02%、有價證券從17.36%上升為43.07％、不動產(chǎn)從21.11%降為10.82％、抵押貸款從3.96%降為3.45％，其中股票從7％上升到18.30%。這說明產(chǎn)險業(yè)保險投資仍然以銀行存款為主，其比率占近50％，這同財產(chǎn)保險主要屬于短期業(yè)務(wù)的特點有關(guān)；壽險業(yè)的投資中，其投資的順序依次為：貸款、有價證券、存款、不動產(chǎn)、國外投資和專案運用及公共投資。從1986年至1999年，其投資比重分別變化為：貸款從31.29%上升為34.42％、有價證券從17.36%上升為27.32％、不動產(chǎn)從27.19%降為7.89％，銀行存款從23.77%下降為15.22％，但其位次從第二下降為第三，而有價證券投資從第三位上升為第二位。這說明壽險業(yè)保險投資中有價證券的比重上升，但仍然以銀行貸款為主，這與壽險業(yè)務(wù)的長期性有關(guān)，要求盈利性較高。 

    新加坡保險投資因壽險業(yè)和非壽險業(yè)的投資結(jié)構(gòu)雖然因險種性質(zhì)不同而不同，但總的變化趨勢相同，有價證券的比重上升，并且逐步為主導(dǎo)地位，而不動產(chǎn)、貸款、現(xiàn)金與存款及其它資產(chǎn)的比重逐步下降。壽險業(yè)保險投資的結(jié)構(gòu)依次為：有價證券64.1%、貸款2.7%、現(xiàn)金與存款13.1%、不動產(chǎn)5.9%、其它資產(chǎn)1.8%；非壽險業(yè)保險投資的結(jié)構(gòu)則依次為：有價證券50.9%、現(xiàn)金與存款33.3%、其它資產(chǎn)7.6%、不動產(chǎn)5.5%、貸款2.7%。 

    （三）比較的啟示從上述比較分析，盡管早期工業(yè)國或后起工業(yè)國和地區(qū)投資方式以及演進的階段不同，但仍然存在以下幾點帶有共性的經(jīng)驗值得借鑒：第一，保險投資方式比較靈活，為保險業(yè)發(fā)展提供了廣闊的空間。如果投資方式多樣、且較為靈活，從而不同保險公司可根據(jù)自身的特點選擇投資方式，將盈利性大、流動性強和安全性高的不同投資方式進行有效的投資組合，從而穩(wěn)定公司經(jīng)營。第二，在規(guī)定投資方式的同時，規(guī)定投資比例。這一比例不僅規(guī)定了風(fēng)險比較大的投資方式所占總投資的比例，而且規(guī)定了某一投資方式投資于有關(guān)每一籌資主體的比例，這樣，前者有效控制了有關(guān)投資方式所帶來的投資風(fēng)險；后者有效控制了有關(guān)籌資主體所帶來的投資風(fēng)險，從而為控制投資風(fēng)險提供了條件。第三，證券投資隨著經(jīng)濟的發(fā)展而上升，總的趨勢是投資的證券化，但因不同類型的國家不同。早期工業(yè)國的保險投資已基本證券化，而后起工業(yè)國則在轉(zhuǎn)換中。由于證券投資比例較高，為提高保險投資的盈利能力提供了條件，保證了保險公司的穩(wěn)定經(jīng)營。第四，保險投資的結(jié)構(gòu)因產(chǎn)壽險不同而不同，產(chǎn)險業(yè)投資要求的流動性優(yōu)于壽險，而壽險的盈利性和安全性優(yōu)于產(chǎn)險業(yè)。 
(中國證券報) 
  
 
 
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