| 中國(guó)銀河證券研究中心李國(guó)洪
滄州大化(600230)半年報(bào)顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入44110.68萬(wàn)元，同比下降21.63％，完成凈利潤(rùn)4259.47萬(wàn)元，同比上升98.03％。報(bào)告期公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流入14086.18萬(wàn)元，每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量達(dá)0.543元，資金運(yùn)轉(zhuǎn)情況良好。
公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下降的主要原因是由于第一季度公司主要原料天然氣被停止供應(yīng)67天，使得公司處于停產(chǎn)待氣狀態(tài)，造成母公司各項(xiàng)產(chǎn)品近七十天沒(méi)有產(chǎn)量。針對(duì)天然氣被停止供應(yīng)的突發(fā)事件，公司采取了各項(xiàng)應(yīng)急措施:公司將本來(lái)安排在今年下半年的停車大檢修提前到停氣期間進(jìn)行，并與有關(guān)各方積極聯(lián)系，將停氣時(shí)間壓縮到最短；公司在停車待氣期間組織員工進(jìn)行業(yè)務(wù)培訓(xùn)，同時(shí)嚴(yán)格控制各項(xiàng)費(fèi)用開支；積極應(yīng)對(duì)天然氣供應(yīng)緊張、原材料漲價(jià)等困難，全面實(shí)施目標(biāo)成本管理，規(guī)范運(yùn)營(yíng)、穩(wěn)定生產(chǎn)、開拓市場(chǎng)，加強(qiáng)制度建設(shè)和內(nèi)部管理體制，實(shí)施績(jī)效評(píng)價(jià)體系基礎(chǔ)上的激勵(lì)約束機(jī)制，在收入下降的情況下創(chuàng)造出了較為理想的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。特別是第二季度開車正常、生產(chǎn)穩(wěn)定，較第一季度業(yè)績(jī)有較大提升。公司在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下降的情況下，凈利潤(rùn)能夠大幅度增長(zhǎng)還得益于尿素產(chǎn)品市場(chǎng)環(huán)境良好，價(jià)格維持在高位運(yùn)行。今年上半年公司共生產(chǎn)尿素18.71萬(wàn)噸，完成主營(yíng)業(yè)務(wù)收入25572.52萬(wàn)元，占公司總收入的57.97％。受高油價(jià)影響，世界油頭尿素企業(yè)紛紛退出，導(dǎo)致全球尿素供應(yīng)緊張，國(guó)際尿素價(jià)格不斷上升，目前已超過(guò)250美元/噸。國(guó)內(nèi)方面，自國(guó)務(wù)院1號(hào)文件《關(guān)于促進(jìn)農(nóng)民增加收入若干政策的意見》出臺(tái)以來(lái)，我國(guó)農(nóng)業(yè)面臨較好的發(fā)展機(jī)遇，在地少人多的中國(guó)發(fā)展農(nóng)業(yè)必然使化肥需求進(jìn)一步增加，更不用說(shuō)目前進(jìn)行的農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整本身就有助于化肥用量的增長(zhǎng)，我國(guó)化肥市場(chǎng)面臨旺盛的市場(chǎng)需求，我國(guó)農(nóng)業(yè)又屬生物密集型農(nóng)業(yè)，農(nóng)業(yè)增產(chǎn)對(duì)化肥的依賴程度很高，目前每年化肥施用量折純達(dá)4300萬(wàn)噸，占全球化肥使用量的1/3左右，居世界第一。這一切都促使了我國(guó)尿素全行業(yè)高速增長(zhǎng)，特別是我國(guó)政府分用戶定價(jià)的天然氣政策更有利于氣頭化肥企業(yè)。
由于公司TDI業(yè)務(wù)毛利只有1.64％，且發(fā)展前景不如MDI，故公司應(yīng)將工作重心放到行業(yè)景氣度較高的尿素上，如果下半年公司能夠得到充足的氣源，相信其業(yè)績(jī)能夠繼續(xù)保持較快的增長(zhǎng)。
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