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| 國內(nèi)化肥市場每日走勢評述 |
| 國內(nèi)尿素市場動態(tài)簡報 |
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| 煤價單邊上漲態(tài)勢可能不再 http://www.cndojo.cn 2005-3-24 16:39:50 信息來源：全景網(wǎng)絡(luò) 瀏覽： |
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| 煤價可能向階段調(diào)整過渡 截至今年3月中旬，以秦皇島價格為參照，煤炭價格自年初以來上漲2.5%左右，煤炭產(chǎn)量1至2月累計同比增長了6.8%。行業(yè)整體依舊維持較高的景氣度。 截至2月底，秦皇島的煤炭庫存環(huán)比、同比均有所增長，同比增長超過50%，而1至2月煤炭產(chǎn)量的增長僅6.8%，遠低于2004年同期25.0%的增幅，且去年同期也有春節(jié)的因素，庫存卻維持較低的水平。 當然，秦皇島庫存的增長主要還是因為運力跟不上導致港煤的增長，因為同期全國總庫存增加僅1%（25萬噸）左右，但考慮到煤炭產(chǎn)量的增速回落，我們認為需求增速還是有明顯回落。 從澳洲煤炭價格的走勢來看，2004年到2005年的總體走勢是上漲的，但從2004年7月到現(xiàn)在卻有一個調(diào)整回落的趨勢。當然，這并不表明煤價將總體回落，從近來國際能源市場的信息看，國際煤炭價格今年依舊會保持繼續(xù)走高的勢態(tài)。 我們認為，從全國范圍看，2005年煤炭供應(yīng)依舊緊張，但比2004年會有所緩解�？傮w來說，煤炭行業(yè)還會維持較高的景氣度，價格走勢全年看依舊是上升走勢，但和2004年不同，不會在時間和地域上均呈現(xiàn)單邊上漲的勢態(tài)，不排除7、8 月份用電高峰過后一些地區(qū)或某幾個月小幅度回落的可能。 得出以上的判斷，我們還基于目前的一些市場現(xiàn)象：首先，目前國內(nèi)煤炭價格和國際煤炭價格雖然還有差距，但比較2004年同期已經(jīng)大大縮小，國內(nèi)不少發(fā)電企業(yè)正謀求海外煤炭供應(yīng)，因此國內(nèi)煤炭價格總體來說已經(jīng)基本回歸到了其應(yīng)有的價值。其次，拿目前廣東地區(qū)部分到廠煤價和奧里油（一種重油合成油）折算發(fā)熱量相比，二者已經(jīng)基本相等，在520元/噸左右，煤價繼續(xù)上漲將脫離其價值。最后，從煤價的市場走勢看，2、3 月也相對平穩(wěn)，國家對無煙塊煤的限價雖然涉及面不大，但多少也施加了一些壓力。 安全環(huán)保問題愈演愈烈 從新年不斷發(fā)生的煤炭安全事故以及傳聞不斷的資源、環(huán)保費用增加看，這一主題正替代煤炭緊張成為2005年煤炭行業(yè)的新主題。 據(jù)報道，中國政府有可能將提高煤炭安全費收費標準，計劃從每噸煤的生產(chǎn)中最多提取10元的安全費。同時還有消息稱，政府正考慮從每噸煤的生產(chǎn)中征收20元/公噸的環(huán)境補償金。 安全費因為原來就有，大部分企業(yè)提取標準已經(jīng)達到10元/噸，對企業(yè)業(yè)績影響不大，但環(huán)境費用作為新增費用，對企業(yè)業(yè)績的影響十分巨大。 重點公司簡評 兗州煤業(yè)：我們認為公司最大的優(yōu)勢在于生產(chǎn)管理水平高，在機械化和安全方面已經(jīng)達到了國際先進水平，同時具有地域優(yōu)勢。雖然資源不是十分豐富，但以公司集團的實力，動態(tài)發(fā)展可期。 西山煤電：2004年公司每股收益0.78 元，公司業(yè)績增長主要來源于煤價上漲，2004 年公司綜合煤炭價格為334.71元/噸，同比上漲了37.8%；而同期公司煤炭銷售量為1117 萬噸，同比減少2.8%。 煤電聯(lián)營是公司業(yè)績穩(wěn)定增長的保證，古交電廠一期2×300MW 機組將分別于2005 年6月和8月投產(chǎn),將有效推動其業(yè)績增長。 蘭花科創(chuàng)：2004年公司凈利潤同比增長62.7%，每股收益0.76 元。公司業(yè)績增長源于煤炭、化肥量價齊增，2004年公司銷售煤炭410 噸，同比增長了9.3%。煤價同比上漲了43.4%。同時公司的化肥業(yè)務(wù)也呈現(xiàn)良好的增長勢頭。 在公司主營業(yè)務(wù)中，化肥占30%以上的比重，近期化肥價格一路攀升，而公司2005年化肥新項目即將投產(chǎn)，另外，公司持有36%股權(quán)的大寧礦，預(yù)計2005年6月建成投產(chǎn)，將推動公司業(yè)績。 上海能源：公司業(yè)績快報顯示，2004年公司凈利潤同比增長109.28%，每股收益0.91元。 公司煤炭目前已經(jīng)處于超產(chǎn)能生產(chǎn)狀態(tài)，雖然煤炭儲量豐富，但短期內(nèi)產(chǎn)量維持750 萬噸左右，而2003年收購的大屯鋁業(yè)75%股權(quán)以及投資上海鋁箔項目還未見效益，前景還不明朗。公司主要的優(yōu)勢是地處華東，華東地區(qū)缺電狀況將延續(xù)時間較長，公司可以利用此優(yōu)勢維持較強的盈利能力。 �。ㄗ髡邽槠桨沧C券研究所研究員） |
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