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尿素：供需缺乏支撐，尿素謹(jǐn)慎回調(diào)

邏輯：上周主力05合約延續(xù)震蕩偏弱，且盤面定價基準(zhǔn)或從倉庫逐步轉(zhuǎn)移至廠庫，驅(qū)動主要在于現(xiàn)貨價格持續(xù)弱勢，產(chǎn)區(qū)庫存積累，疊加印標(biāo)支撐不強，多頭缺乏支撐邏輯。后市去看，1月氣頭裝置或存重啟可能，新疆和內(nèi)蒙天然氣價格已回調(diào)，尿素供應(yīng)或?qū)⒅鸩交謴?fù)，季節(jié)性亦是如此，而1月剛需開始轉(zhuǎn)弱，且印標(biāo)需求差強人意，招標(biāo)價格較大幅度倒掛內(nèi)地，且投標(biāo)量也不及11月，供需面難看到支撐，而目前價格支撐或僅來自于以下兩個方面，一個是固定床成本支撐，短期現(xiàn)貨已跌至成本線，不過近期尿素開機率下滑，無煙煤需求減弱或?qū)γ簝r形成壓制，這個需要關(guān)注；第二個方面就是，冬儲以及下游抄底可能，目前現(xiàn)貨價格已處低位，繼續(xù)下行空間有限，不排除刺激抄底需求出現(xiàn)的可能性，另外就是持續(xù)可能出現(xiàn)的冬儲。最后就是05合約處于旺季周期，相比現(xiàn)貨應(yīng)該給一定升水。因此綜上所述，尿素供需面壓力仍存，印標(biāo)也差強人意，不過考慮到成本端和冬儲預(yù)期，且目前廠區(qū)庫存壓力不太大，我們持謹(jǐn)慎偏空態(tài)度，1700以下空間仍有限。

操作策略：謹(jǐn)慎回調(diào)。

風(fēng)險因素：氣頭重啟增多致企業(yè)庫存繼續(xù)積累