：(1)春節(jié)后二銨均價上漲。根據(jù)往年數(shù)據(jù),春節(jié)所在月的次月二銨均價環(huán)比上漲是大概率事件,假如春節(jié)后月均價上漲1%,二銨的價格有望上調(diào)50~100元/噸。
(2)港口庫存處于相對低位。2014年磷酸一銨、磷酸二銨港口庫存合計波動范圍為16.8~92.4萬噸,平均53.7萬噸。目前二者庫存31.6萬噸,仍處于相對低位,出口及補庫存需求有望帶動產(chǎn)品價格上漲。
(3)鐵路運價上調(diào)。自2月1日起化肥鐵路運價上調(diào),每1000公里的運費漲幅為25.2元/噸。我們認為春節(jié)過后在農(nóng)用及出口需求較好的情況下,鐵路運費上漲有望向下游轉(zhuǎn)移,從而體現(xiàn)為化肥價格的上漲。
(4)出口關(guān)稅下調(diào)。2015年磷肥實施全年統(tǒng)一的出口關(guān)稅稅率,按照磷酸二銨460美元/噸的FOB出口價計算,在原出口旺季,二銨的送到價格可以較2014年提高300元/噸以上。
(5)在多種因素的作用下,我們認為春節(jié)過后國內(nèi)磷肥價格有望出現(xiàn)上漲,建議關(guān)注相關(guān)磷肥生產(chǎn)企業(yè),如云天化、六國化工、湖北宜化等。
風險提示:原料及產(chǎn)品價格大幅波動、化肥政策調(diào)整、出口低于預(yù)期等。
