價(jià)值規(guī)律告訴我們，當(dāng)價(jià)格高于成本時(shí)，企業(yè)就會(huì)設(shè)法擴(kuò)大供應(yīng)，最終造成價(jià)格下跌；價(jià)格低于成本時(shí)，企業(yè)就會(huì)減少供應(yīng)，最終造成價(jià)格上漲。因此有人判斷，現(xiàn)在尿素的低價(jià)格一定孕育著上漲，并試圖抄底，但實(shí)際是這樣嗎？筆者試圖通過(guò)數(shù)據(jù)給出答案。
首先我們來(lái)看進(jìn)出口數(shù)據(jù)，去年1~10月份中國(guó)出口尿素964萬(wàn)噸；今年1~9月份中國(guó)出口尿素953萬(wàn)噸，10月份的數(shù)據(jù)還未公布，但通過(guò)前期海關(guān)初步統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)推測(cè)，10月份尿素出口在100萬(wàn)噸左右，即今年1~10月份出口了尿素1053萬(wàn)噸，比去年同期多出口90萬(wàn)噸。
其次是產(chǎn)量數(shù)據(jù)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年1~10月份尿素產(chǎn)量6210萬(wàn)噸，較去年同期增加了414萬(wàn)噸。將產(chǎn)量和出口相減，1~10月份國(guó)內(nèi)尿素供應(yīng)增加了324萬(wàn)噸。
接著我們來(lái)看看產(chǎn)量趨勢(shì)，1~10月份，全國(guó)尿素產(chǎn)能排位前五的是河南、山東、山西、內(nèi)蒙、新疆，產(chǎn)量增長(zhǎng)最快的省份是內(nèi)蒙古，增幅達(dá)126.3%，其次是吉林、云南、河南，下降幅度最大的省份是貴州，下降幅度達(dá)20.7%，其次是福建、遼寧和甘肅。增幅較高的主要集中在產(chǎn)量基數(shù)大的地區(qū)，而減量較大的主要集中在產(chǎn)量基數(shù)較小的地區(qū)，雖然有增有減，但總供應(yīng)仍然呈現(xiàn)較快的增長(zhǎng)。再來(lái)看九十月份數(shù)據(jù)，受國(guó)慶閱兵影響，河北、山東、山西產(chǎn)量同比都出現(xiàn)了一定的下降，尿素價(jià)格也大幅下滑至近年的低點(diǎn)，但產(chǎn)量同比仍然增長(zhǎng)了6.4%，也就是說(shuō)，低價(jià)格短期并沒(méi)有抑制供應(yīng)。考慮到新產(chǎn)能被老產(chǎn)能替代、小裝置被大裝置替代和價(jià)格對(duì)供應(yīng)的抑制不明顯，筆者認(rèn)為國(guó)內(nèi)尿素供應(yīng)增加的壓力不減。
最后來(lái)看出口趨勢(shì)，今年實(shí)行全年統(tǒng)一出口關(guān)稅，7~9月份出口同比大幅下降近170萬(wàn)噸，下降幅度達(dá)31%，出口單月超過(guò)100萬(wàn)噸的月份僅發(fā)生在1~3月份，筆者分析其原因一是國(guó)際天然氣價(jià)格下降遲于油價(jià)，造成中國(guó)尿素價(jià)格1~3月份短期競(jìng)爭(zhēng)力較高，二是關(guān)稅的調(diào)整使7~12月份集中拿貨沒(méi)有了必要。由此推測(cè)，在低油價(jià)和全年統(tǒng)一關(guān)稅的情況下，后期中國(guó)尿素出口的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步減弱，出口量下降，月度出口更加均衡，對(duì)淡季市場(chǎng)的拉動(dòng)作用愈發(fā)削弱。
雖然價(jià)值投資強(qiáng)調(diào)尋找價(jià)格嚴(yán)重低于價(jià)值的產(chǎn)品，但其核心是判斷供應(yīng)必然減少。而通過(guò)以上對(duì)國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)的分析，我們既沒(méi)看到供應(yīng)減少，也沒(méi)看到需求增加的跡象。這就是說(shuō)供求關(guān)系沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的改變，那么價(jià)格的上漲就是炒作。因此，千萬(wàn)不能因價(jià)格低就去抄底。
