2015年12月均價:尿素1434元/噸，同比-8.7%，環(huán)比-3.9%;磷酸二銨2483元/噸，同比+3.9%，環(huán)比-1.3%;氯化鉀1900元/噸，同比環(huán)比均持平。
2015年11月進出口量(實物量):氮肥出口量205.12萬噸，同比-28.2%，環(huán)比+52.4%;二銨出口量83.37萬噸，同比+31.8%，環(huán)比+14.5%;鉀肥進口量105.29萬噸，同比+31.7%。
11月氮肥、磷肥出口量增加。2015年11月(數(shù)據(jù)延遲一個月)國內(nèi)氮肥出口量205.12萬噸(實物量)，環(huán)比+52.4%;國內(nèi)磷酸一銨出口量20.31萬噸(實物量)，環(huán)比+9.0%;磷酸二銨出口量83.37萬噸(實物量)，環(huán)比+14.5%。根據(jù)《2015年關(guān)稅實施方案》，對氮肥、磷肥取消了淡旺季關(guān)稅差別，實施全年統(tǒng)一的出口關(guān)稅稅率。尿素全年出口稅率為80元/噸，磷肥全年出口稅率為100元/噸。2015年的關(guān)稅政策有利于化肥企業(yè)出口量的增加。建議關(guān)注氮肥、磷肥生產(chǎn)企業(yè)，包括華魯恒升(13.190, 0.13, 1.00%)、云天化(11.740, 0.11, 0.95%)、湖北宜化(7.19, 0.11, 1.55%)等。 l 2015年來二銨價差有所擴大。自2015年1月至12月磷酸二銨-1.7×磷礦石價差由1682元/噸擴大至1837元/噸，擴大幅度達9.22%。建議關(guān)注具備二銨產(chǎn)能的化肥企業(yè)，如云天化、湖北宜化、六國化工(10.000, -0.01, -0.10%)等。
關(guān)注農(nóng)墾改革下化肥行業(yè)的投資機會。12月1日國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進一步推進農(nóng)墾改革發(fā)展的意見》，就推進農(nóng)墾改革發(fā)展做出了全面部署。意見明確加快推進農(nóng)墾現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展，包括建設(shè)大型農(nóng)產(chǎn)品(15.69, 0.31, 2.02%)生產(chǎn)基地、大力發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品加工流通業(yè)等。建議關(guān)注相關(guān)化肥公司:云天化(磷肥)、赤天化(5.040, 0.00, 0.00%)(區(qū)域化肥龍頭)、六國化工(國內(nèi)大型磷酸二銨生產(chǎn)企業(yè))、華魯恒升(山東省重要氮肥生產(chǎn)基地)、四川美豐(8.57, 0.13, 1.54%)(尿素、合成氨等)、湖北宜化(全國大型尿素生產(chǎn)企業(yè))等。
給予化肥行業(yè)“增持”投資評級。未來主要關(guān)注的事件包括:關(guān)稅政策帶來的影響、化肥產(chǎn)品及原料價格價差變化、化肥出口情況等。
風(fēng)險提示:化肥原料及產(chǎn)品價格大幅波動、化肥相關(guān)政策、進出口狀況不及預(yù)期等。
