從去年12月起，農(nóng)藥行業(yè)逐漸擺脫下滑趨勢(shì)，產(chǎn)量穩(wěn)步回升；今年1月份農(nóng)藥板塊更是大幅跑贏滬深300（2331.138，4.38，0.19%）指數(shù)。另外，農(nóng)藥產(chǎn)品結(jié)構(gòu)近期出現(xiàn)調(diào)整，預(yù)示著行業(yè)將進(jìn)入新的發(fā)展階段。
行業(yè)景氣度穩(wěn)步恢復(fù)
在經(jīng)歷2008年中的衰退后，農(nóng)藥行業(yè)產(chǎn)量恢復(fù)性增長(zhǎng)較為迅速。去年12月份農(nóng)藥行業(yè)逐漸擺脫下滑趨勢(shì)，產(chǎn)量穩(wěn)步回升，農(nóng)藥原藥產(chǎn)量達(dá)到16.07萬(wàn)噸，環(huán)比上漲14.95%，是8月份以來(lái)單月最高產(chǎn)量，表明農(nóng)藥行業(yè)開(kāi)始進(jìn)入復(fù)蘇上升通道。1月份農(nóng)藥板塊更是整體強(qiáng)勢(shì)上漲。
目前，草甘膦價(jià)格已出現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象，價(jià)格從2.3萬(wàn)元/噸緩慢回升至2.6萬(wàn)元/噸，其它農(nóng)藥品種價(jià)格也逐漸回暖。
另外，2009年中央一號(hào)文件與春耕需求的增加有利于股價(jià)的支撐。農(nóng)產(chǎn)品（16.20，0.33，2.08%）的走強(qiáng)，使全球農(nóng)作物種植積極性顯著提高，農(nóng)藥需求增加，農(nóng)藥行業(yè)依然處于景氣周期。同時(shí)，金融危機(jī)導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)低迷、環(huán)保力度的進(jìn)一步加大、農(nóng)藥新政的全面實(shí)施會(huì)加速國(guó)內(nèi)農(nóng)藥行業(yè)的重新洗牌。
制劑發(fā)展空間巨大
農(nóng)藥企業(yè)分原藥生產(chǎn)企業(yè)和制劑生產(chǎn)企業(yè)。原藥企業(yè)主要從事化合物（原藥）研發(fā)與生產(chǎn)；農(nóng)藥制劑企業(yè)從事多種制劑產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)，直接服務(wù)終端客戶，毛利率高于農(nóng)藥原藥企業(yè)。
舉例來(lái)說(shuō)，2007年、2008年我國(guó)草甘膦原藥出口均價(jià)為5000-7000美元/噸，毛利率在30%上下，而孟山都等跨國(guó)農(nóng)藥公司草甘膦制劑市場(chǎng)均價(jià)為29000美元/噸（折純），毛利率在50%以上。
在經(jīng)歷去年草甘膦價(jià)格俯沖式下跌后，很多草甘膦生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)逐漸加大了從原藥向制劑轉(zhuǎn)變的力度，以華星化工（17.08，-0.11，-0.64%）、新安股份（44.37，1.42，3.31%）等國(guó)內(nèi)草甘膦龍頭企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始從原藥向下游制劑拓展延伸。這一轉(zhuǎn)變是在市場(chǎng)倒逼下出現(xiàn)的，但是對(duì)于行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展而言卻是一個(gè)正確選擇。而且，從國(guó)外農(nóng)藥行業(yè)發(fā)展規(guī)律來(lái)看，行業(yè)利潤(rùn)往往是向下游集中，制劑企業(yè)與農(nóng)藥原藥企業(yè)之間的毛利率差距擴(kuò)大，利潤(rùn)漸漸向制劑企業(yè)聚集。
近年來(lái)，我國(guó)農(nóng)藥制劑發(fā)展較快，原藥與制劑比達(dá)到1:10（美國(guó)原藥與制劑生產(chǎn)數(shù)量比達(dá)到1:30），但是目前我國(guó)農(nóng)藥劑型結(jié)構(gòu)還很不合理，產(chǎn)品中含有大量甲苯、二甲苯和甲醇等有機(jī)溶劑，不利環(huán)保。從國(guó)外農(nóng)藥劑型研發(fā)的趨勢(shì)來(lái)看，環(huán)保型農(nóng)藥制劑將成為發(fā)展主流。我們認(rèn)為，以揚(yáng)農(nóng)化工（31.48，-0.12，-0.38%）、諾普信（21.14，-0.76，-3.47%）為代表的農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè)將在這一行業(yè)轉(zhuǎn)變中依托自身優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步確立行業(yè)領(lǐng)先地位。
低毒農(nóng)藥機(jī)遇顯現(xiàn)
自2007年1月1日起，甲胺磷、對(duì)硫磷、甲基對(duì)硫磷、久效磷和磷胺等五種高毒有機(jī)磷農(nóng)藥在農(nóng)業(yè)上的使用已全面禁止。五類農(nóng)藥及其制劑的使用量占農(nóng)藥總使用量的20%左右，銷售額達(dá)100多億元。這些市場(chǎng)份額將讓給新型低毒、高效、低殘留、環(huán)保型農(nóng)藥。毒死蜱、酰胺類和菊酯類是較突出的替代產(chǎn)品。
菊酯類農(nóng)藥以其高效、低毒、環(huán)保的特點(diǎn)，逐步受到市場(chǎng)的認(rèn)可，2002年國(guó)內(nèi)菊酯類消費(fèi)量2428噸，2006年達(dá)到8777噸，同比增長(zhǎng)261%，五年間的復(fù)合增長(zhǎng)率37.9%，未來(lái)發(fā)展前景看好。
毒死蜱是一種高效廣譜含氮雜環(huán)類殺蟲(chóng)殺螨劑，2003年全球毒死蜱銷售額為3.5億美元，銷售數(shù)量在45000噸左右，由于殺蟲(chóng)譜廣，可以在多種經(jīng)濟(jì)作物上推廣使用，加上高劇毒農(nóng)藥禁用，銷量穩(wěn)定上升，估計(jì)今后2-3年銷量可能超過(guò)6.5萬(wàn)噸。
這兩類農(nóng)藥的生產(chǎn)企業(yè)包括揚(yáng)農(nóng)化工、紅太陽(yáng)等生產(chǎn)廠家，隨著國(guó)家環(huán)保力度加大，低毒農(nóng)藥市場(chǎng)份額將迎來(lái)巨大上升空間，看好上述公司的未來(lái)經(jīng)營(yíng)發(fā)展。
