摘要：2016年6月均價(jià)：尿素1321元/噸，同比-27.0%，環(huán)比-4.9%；磷酸二銨2146元/噸，同比-11.5%，環(huán)比-3.9%；氯化鉀1900元/噸，同比環(huán)比均持平。
金投價(jià)格網(wǎng)化肥行業(yè)6 月數(shù)據(jù)：
2016 年6 月均價(jià)：尿素1321 元/噸，同比-27.0%，環(huán)比-4.9%；磷酸二銨2146元/噸，同比-11.5%，環(huán)比-3.9%；氯化鉀1900 元/噸，同比環(huán)比均持平。
2016 年5 月進(jìn)出口量（實(shí)物量）：氮肥出口量127.87 萬(wàn)噸，同比-21.2%，環(huán)比+1.4%；磷酸二銨出口量51.64 萬(wàn)噸，同比-26.9%，環(huán)比+75.7%；鉀肥進(jìn)口量38.86 萬(wàn)噸同比-31.2%，環(huán)比-46.5%。
無(wú)煙末煤、天然氣價(jià)格上漲，磷礦石價(jià)格下降。6 月國(guó)內(nèi)無(wú)煙末煤全國(guó)均價(jià)為350 元/噸，同比-18.0%、環(huán)比+8.7%，無(wú)煙煤月均價(jià)上漲；荷蘭TTF 天然氣現(xiàn)貨均價(jià)為12.20 EUR/mwh（折合人民幣0.96 元/立方米），同比-42.3%，環(huán)比+0.3%，國(guó)際天然氣月均價(jià)格上漲；磷礦石（28%）均價(jià)為360 元/噸，同比-14.3%，環(huán)比-4.3%，磷礦石價(jià)格下降。
6 月國(guó)內(nèi)外氮肥價(jià)差環(huán)比擴(kuò)大。2016 年6 月國(guó)內(nèi)外尿素價(jià)差為-69 元/噸，環(huán)比擴(kuò)大26 元/噸。
6 月國(guó)內(nèi)外磷肥價(jià)差環(huán)比擴(kuò)大。2016 年6 月國(guó)內(nèi)外二銨價(jià)差為172 元/噸，環(huán)比擴(kuò)大80 元/噸。
二銨價(jià)差縮小。6 月磷酸二銨-1.7×磷礦石價(jià)差為1534 元/噸，同比縮小178 元/噸（-10.4%），環(huán)比縮小59 元/噸（-3.7%）。6 月二銨價(jià)格下降，磷礦石價(jià)格環(huán)比下降，價(jià)差縮小。
尿素價(jià)差縮小。尿素-1.5×無(wú)煙末煤價(jià)差為796 元/噸，同比縮小373 元/噸（-31.9%），環(huán)比縮小109 元/噸（-12%）。6 月尿素價(jià)格下跌，煤炭?jī)r(jià)格上漲，價(jià)差縮小。
復(fù)合肥下游需求有所改善。受國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的影響，二季度以來(lái)復(fù)合肥下游需求有所改善，陜西、河北等地區(qū)正在備貨階段。4 月份我國(guó)出口復(fù)合肥（實(shí)物量）54.02 萬(wàn)噸，較1 月份增長(zhǎng)62%。我們預(yù)計(jì)二季度復(fù)合肥行業(yè)公司業(yè)績(jī)將有所好轉(zhuǎn)。
關(guān)注化肥行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。目前農(nóng)業(yè)發(fā)展過(guò)度依賴化肥投入，導(dǎo)致土壤和環(huán)境惡化日趨嚴(yán)重，化肥行業(yè)迎來(lái)了轉(zhuǎn)型發(fā)展的拐點(diǎn)。中央一號(hào)文件明確要求大力推廣高效緩控釋肥的發(fā)展，加快農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)型。截至2015 年底，緩控釋肥在全國(guó)示范推廣已擴(kuò)大至25 個(gè)省，且增產(chǎn)效果明顯。建議關(guān)注新型化肥龍頭企業(yè)金正大等。
重點(diǎn)關(guān)注上市公司。我們建議關(guān)注復(fù)合肥需求向好及化肥行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的投資機(jī)會(huì)，包括金正大、史丹利、新洋豐。
給予化肥行業(yè)“增持”投資評(píng)級(jí)。未來(lái)主要關(guān)注的事件包括：關(guān)稅政策帶來(lái)的影響、化肥產(chǎn)品及原料價(jià)格價(jià)差變化、化肥出口情況等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：化肥原料及產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)、化肥相關(guān)政策、進(jìn)出口狀況不及預(yù)期等。
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