1.事件
9月14日,拜耳宣布以美股128美元,總額逾660億美元收購(gòu)全球轉(zhuǎn)基因農(nóng)業(yè)巨頭孟山都。
2.我們的觀點(diǎn)
(1)拜耳和孟山都、杜邦加陶氏益農(nóng)的合并,對(duì)于全球種子市場(chǎng)來說的話,影響是非常巨大的。全球種子行業(yè)將形成明顯的雙寡頭壟斷模式。尤其是在轉(zhuǎn)基因性狀領(lǐng)域,基本處于完全壟斷的格局。
(2)拜耳和孟山都、杜邦加陶氏益農(nóng)、中國(guó)化工(旗下有ADAMA)加先正達(dá)的合并,使得全球農(nóng)藥行業(yè)的格局發(fā)生重大的轉(zhuǎn)變。拜耳和孟山都、中國(guó)化工(旗下有ADAMA)加先正達(dá)兩家占據(jù)領(lǐng)先位置,杜邦加陶氏益農(nóng)、巴斯夫緊隨其后,形成4強(qiáng)格局。
(3)中國(guó)化工集團(tuán)通過并購(gòu)先正達(dá)和ADAMA的形式建立了一個(gè)具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的種子和農(nóng)化企業(yè)。農(nóng)藥業(yè)務(wù)占據(jù)全球市場(chǎng)份額23%,種子業(yè)務(wù)占據(jù)6%的市場(chǎng)份額。目前ADAMA已經(jīng)注入沙隆達(dá),后續(xù)并購(gòu)?fù)瓿上日_(dá),進(jìn)一步注入是可以預(yù)期的事情。所以強(qiáng)烈推薦沙隆達(dá)。
(4)中化集團(tuán)下面有中國(guó)種子集團(tuán)和以揚(yáng)農(nóng)集團(tuán)、江山股份的農(nóng)藥業(yè)務(wù),目前這兩塊業(yè)務(wù)已經(jīng)全面落后于中國(guó)化工集團(tuán)的布局。目前來看,國(guó)際上缺乏種子業(yè)務(wù)的大型并購(gòu)對(duì)象,唯一有可能的是KWS;農(nóng)藥業(yè)務(wù)倒有較大的作為空間,有FMC、Nufarm可以作為潛在并購(gòu)對(duì)象。此外,中化集團(tuán)在目前基礎(chǔ)上要與三桶油、中國(guó)化工集團(tuán)形成鮮明的特色的話,必須另辟蹊徑,重點(diǎn)以電子化學(xué)品作為突破口。建議重點(diǎn)關(guān)注作為并購(gòu)平臺(tái)的中化國(guó)際(揚(yáng)農(nóng)化工和江山股份也潛在受益)(5)全球農(nóng)藥行業(yè)集中度的提高,降低了國(guó)內(nèi)為其代工的農(nóng)藥中間體出口企業(yè)和原藥出口企業(yè)討價(jià)還價(jià)的能力,尤其是以先正達(dá)為主要出口對(duì)象的公司。
當(dāng)然一部分以拜耳和孟山都、杜邦加陶氏益農(nóng)為主要客戶的優(yōu)秀企業(yè),也存在市場(chǎng)進(jìn)一步擴(kuò)大的機(jī)會(huì)。
