關(guān)鍵詞：化肥
對(duì)于化肥企業(yè)來(lái)說(shuō)，2016年是難熬的一年。政策變化、產(chǎn)能過(guò)剩與農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格偏低在這一年同時(shí)沖擊了市場(chǎng)。2017年也一樣，只要這些基本因素沒(méi)有變化，化肥生產(chǎn)商就仍會(huì)面對(duì)重重挑戰(zhàn)。
在A股與H股上市的化肥生產(chǎn)商中，去年有10多家出現(xiàn)虧損，其余生產(chǎn)商的利潤(rùn)大多也有不同程度的下降。例如，香港上市的中化化肥（0297.HK）2016年業(yè)績(jī)出現(xiàn)巨虧，凈虧損達(dá)人民幣46.46億元（約合51.83億港元），原因是業(yè)務(wù)過(guò)度依賴鉀肥，轉(zhuǎn)型太慢，因此在去年鉀肥價(jià)格大幅下跌時(shí)受到重創(chuàng)。
虧損超過(guò)10億元的企業(yè)還包括A股市場(chǎng)的云天化（600096.SH）與湖北宜化（000422.SZ），分別虧損33.59億和12.49億元。此外，柳化股份（600423.SH）甚至因虧損而交不起暖氣費(fèi)。
根據(jù)界面新聞的梳理，剔除ST股和B股，在滬深市場(chǎng)和香港市場(chǎng)上市的主要化肥生產(chǎn)商共有26家，其中滬深兩地20家，香港6家。除深圳上市的新洋豐（000902.SZ）未公布業(yè)績(jī)之外，其余25家均公布了年報(bào)或2016年業(yè)績(jī)快報(bào)，其中12家化肥生產(chǎn)商出現(xiàn)凈虧損，占公司總數(shù)的近一半。此外，有9家上市公司的利潤(rùn)出現(xiàn)倒退，僅有4家公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。
化肥生產(chǎn)商的疲軟表現(xiàn)也體現(xiàn)在股價(jià)上。剔除停牌的瀘天化（000912.SZ），今年迄今為止，只有6家公司的股價(jià)實(shí)現(xiàn)上漲，卻有19家公司的股價(jià)下跌。香港市場(chǎng)，去年虧損的中海石油化學(xué)（3983.HK）、中化化肥和玖源集團(tuán)（0827.HK）年初以來(lái)股價(jià)上漲，但這可能是投資者預(yù)期業(yè)績(jī)將在今年反彈所致。
化肥生產(chǎn)商業(yè)績(jī)的整體大幅下滑，是受到了多種不利因素的共同影響。政策方面，污染治理、稅率變化、能源與物流政策的變化均對(duì)化肥行業(yè)構(gòu)成利空。
2015年農(nóng)業(yè)部發(fā)布方案，計(jì)劃到2020年讓主要農(nóng)作物的化肥使用量實(shí)現(xiàn)“零增長(zhǎng)”。同年，財(cái)政部、海關(guān)總署與稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布稅改通知，對(duì)化肥產(chǎn)品恢復(fù)征收13%的增值稅，同時(shí)停止鉀肥增值稅先征后返的政策。此外，發(fā)改委下達(dá)通知，化肥生產(chǎn)用電執(zhí)行相同用電類別的工商業(yè)用電價(jià)格，同時(shí)全面放開(kāi)化肥用氣價(jià)格；鐵路局則取消化肥鐵路運(yùn)費(fèi)優(yōu)惠。
農(nóng)產(chǎn)品利潤(rùn)下降與產(chǎn)能過(guò)剩是導(dǎo)致化肥行業(yè)全面滑坡的另外兩個(gè)因素。發(fā)改委農(nóng)產(chǎn)品成本收益資料匯編顯示，2015-2016種植年度，中國(guó)農(nóng)戶糧食作物單位面積凈利潤(rùn)293元/公頃，較上年大幅下降84.33%，成本利潤(rùn)率為1.82%，單位面積的凈利潤(rùn)和成本利潤(rùn)率為2002年以來(lái)的最低水平。產(chǎn)能方面，工信部曾在2015年明確指出，到2020年氮肥與鉀肥的產(chǎn)能利用率需要分別升至80%和79%，同時(shí)將新型肥料施用量占總體化肥的比例從10%提高至30%。
一些市場(chǎng)人士分析，在遭遇斷崖式滑坡后將，化肥行業(yè)有可能在今年迎來(lái)拐點(diǎn)。中國(guó)化肥網(wǎng)的消息顯示，進(jìn)入春耕高峰期后，化肥等農(nóng)資價(jià)格大幅上漲。以尿素為例，根據(jù)該網(wǎng)站數(shù)據(jù)，4月上旬山東地區(qū)主流出廠報(bào)價(jià)約為1500元/噸，去年9月份在1200元/噸左右。
最近發(fā)布的一系列一季度業(yè)績(jī)預(yù)告似乎也令人感到樂(lè)觀。截至4月10日，共有5家化肥生產(chǎn)商公布了一季度業(yè)績(jī)預(yù)告。其中，華昌化工（002274.SZ）、云天化、沙隆達(dá)A（000553.SZ）與云圖控股（002539.SZ）的業(yè)績(jī)均較上年同期大幅增長(zhǎng)，僅芭田股份（002170.SZ）的盈利同比下降。
不過(guò)，今年余下時(shí)間的化肥市場(chǎng)依舊難言穩(wěn)定，A股和H股的眾多化肥公司仍會(huì)面臨諸多挑戰(zhàn)。首先，無(wú)論是農(nóng)業(yè)部的化肥“零增長(zhǎng)”規(guī)劃，還是稅率、物流費(fèi)用、生產(chǎn)用電用氣價(jià)格方面，國(guó)家實(shí)施的政策并未改變。
第二，產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題尚未得到解決。根據(jù)中國(guó)化肥網(wǎng)的信息，國(guó)內(nèi)尿素行業(yè)開(kāi)工率暫時(shí)維持在60%的水平左右，仍屬行業(yè)公認(rèn)的過(guò)剩范圍。該網(wǎng)站還援引市場(chǎng)人士的觀點(diǎn)稱，未來(lái)鉀肥市場(chǎng)大幅回暖的可能性也不大，這就會(huì)繼續(xù)給中化化肥等業(yè)務(wù)依賴鉀肥的企業(yè)帶來(lái)壓力。與此同時(shí)，復(fù)合肥市場(chǎng)庫(kù)存高企，部分廠家開(kāi)始出售原料肥，轉(zhuǎn)而又給原料肥市場(chǎng)造成沖擊。
最后，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格偏低導(dǎo)致農(nóng)民種糧意愿依舊不高，進(jìn)而影響到化肥使用。東北地區(qū)玉米肥需求不足，中原糧食產(chǎn)區(qū)也因?yàn)榉柿蟽r(jià)格持續(xù)下滑而缺乏備肥動(dòng)機(jī)�？傊顿Y者可能不宜對(duì)今年化肥上市公司的業(yè)績(jī)抱有過(guò)分的期望。
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