關(guān)鍵詞：農(nóng)藥
　　事件:先正達(dá)公布一季度經(jīng)營(yíng)情況,2017年一季度公司收入37億美元,同比降1%,銷售量基本持平,價(jià)格同比略微下滑。公司認(rèn)為一季度業(yè)績(jī)符合預(yù)期,預(yù)計(jì)今年全年業(yè)務(wù)將有個(gè)位數(shù)的增長(zhǎng)。
　　
　　收入增速有望逐季回升,公司今年或迎增速反轉(zhuǎn):由于行業(yè)不景氣,公司2015,2016兩年收入同比增速分別為-11%,-4.6%,今年一季度收入增幅-1%,從收入增速上看,公司已經(jīng)在逐步回暖。公司管理層預(yù)期今年將會(huì)有個(gè)位數(shù)增長(zhǎng),這意味著未來(lái)幾個(gè)季度的增速將逐步升高,先正達(dá)業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒂�反轉(zhuǎn)。
　　
　　種子領(lǐng)先復(fù)蘇或昭示后續(xù)農(nóng)藥好行情。公司種子業(yè)務(wù)收入9.96億美元,同比增長(zhǎng)2%,歐洲和拉美分別錄得10%,60%增長(zhǎng),北美業(yè)務(wù)主要由于專利費(fèi)收取時(shí)間點(diǎn)變動(dòng)影響,同比下滑17%。剔除北美影響,公司種子業(yè)務(wù)可望增長(zhǎng)8%。類似孟山都,公司種子業(yè)務(wù)領(lǐng)先復(fù)蘇,昭示種植主對(duì)市場(chǎng)后期樂觀看法,后續(xù)農(nóng)藥或有較好行情。
　　
　　定制業(yè)務(wù)占比較高企業(yè)將率先受益。中國(guó)企業(yè)產(chǎn)品進(jìn)入海外市場(chǎng)主要依靠定制進(jìn)入跨國(guó)公司供應(yīng)鏈條。海外市場(chǎng)復(fù)蘇,定制業(yè)務(wù)將率先受益,國(guó)內(nèi)定制藥企業(yè)績(jī)將優(yōu)先反彈。
　　
　　投資建議:孟山都先正達(dá)最近季報(bào)披露種子業(yè)務(wù)均大幅恢復(fù),農(nóng)藥業(yè)務(wù)也在逐步恢復(fù),種子領(lǐng)先農(nóng)藥復(fù)蘇,海外農(nóng)藥市場(chǎng)復(fù)蘇邏輯正逐步被驗(yàn)證。推薦PS彈性較大輝豐股份(5.000,0.12,2.46%),國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)菊酯麥草畏龍頭揚(yáng)農(nóng)化工(35.400,-0.41,-1.14%),吡蟲啉標(biāo)的長(zhǎng)青股份(15.160,0.23,1.54%),定制企業(yè)新秀中旗股份(59.700,-0.30,-0.50%)風(fēng)險(xiǎn)提示:海外復(fù)蘇不及預(yù)期.

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