2017年農藥行業(yè)整合加劇,沙隆達并購ADAMA后成為行業(yè)巨頭,紅太陽收購山東科信后利潤大增;19家農藥企業(yè)1全部實現(xiàn)盈利,營業(yè)收入和凈利潤同比增長25.54%和88.38%,平均毛利率同比上升2.57個百分點;19家企業(yè)整體債務增長不大,杠桿率維持較低水平。
2018年部分農藥產品價格或將高位震蕩,農藥企業(yè)收入維持增長,行業(yè)信用風險展望穩(wěn)定。
受益于供給側改革,農藥價格升勢延續(xù),行業(yè)業(yè)績改善,收入利潤雙增加。
2016年下半年以來,受海外農化巨頭補庫存影響,農藥行業(yè)下游需求恢復;環(huán)保趨嚴、供給端產能持續(xù)收縮,行業(yè)景氣開始復蘇。2017年,隨著行業(yè)整合加劇、供給側改革深入,農藥價格升勢延續(xù)。2017年前三季度,農藥價格指數(shù)月平均增長15.33%,除草劑、殺蟲劑和殺菌劑價格指數(shù)月平均增長率分別為31.83%、7.20%和17.35%。除麥草畏等少數(shù)產品外,主要農藥產品價格均呈現(xiàn)不同幅度上漲,雙甘膦、草甘膦原粉、吡蟲啉原藥2前三季度平均售價分別為1.06萬元/噸、2.02萬元/噸、14.31萬元/噸,同比分別上漲15.71%、31.93%和60.85%。上漲的價格帶動農藥企業(yè)收入盈利的增長。
2017年前三季度,農藥企業(yè)共實現(xiàn)營業(yè)總收入632.32億元,同比增長25.54%;平均毛利率29.07%,同比上升2.57個百分點;凈利潤合計58.59億元,同比增長88.38%;行業(yè)內企業(yè)實現(xiàn)全盈利。
2017年前三季度,與全球第七大農藥廠商ADAMA合并報表后,沙隆達A成為國內唯一一個營業(yè)收入過百億元的農藥龍頭,受益于ADAMA差異化產品全球市場滲透率的提高和自身原藥品種價格的上漲,沙隆達A營業(yè)收入和凈利潤分別增至183.94億元和16.00億元,較上年同期分別增長7.53%和140.00%,并購加速沙隆達A從原藥加工企業(yè)向原藥、制劑一體化企業(yè)轉型。
同期,除沙隆達A外的18家農藥企業(yè)共實現(xiàn)營業(yè)總收入448.37億元,同比增長34.81%,凈利潤合計42.60億元,同比增長74.30%,超過16年全年總和。其中,以原料藥出口為主的華邦健康營業(yè)收入超過60億,規(guī)模處于行業(yè)領先地位,但受匯率變動使其財務費用支出增加,華邦健康增收未增利,凈利潤同比下降23.48%。
以內銷為主的企業(yè)中,紅太陽、和邦生物、江山股份、諾普信等4家企業(yè)營業(yè)收入超過20億元,規(guī)模亦較靠前。細分產品而言,百草枯方面,收購山東科信鞏固其百草枯行業(yè)龍頭地位后,紅太陽凈利潤大幅增長1246.92%,毛利率增至30.95%;草甘膦方面,受益于草甘膦價格上漲,采用IDA法的揚農化工和和邦生物收入增幅較大,但主要產品擬除蟲菊酯價格上漲不大使揚農化工凈利潤增速為40.71%,略低于45.80%的營業(yè)收入增速;受益于中間體雙甘膦自給的和邦生物凈利潤增速為84.27%,高于39.56%的營業(yè)收入增速;作為為數(shù)不多的制劑企業(yè),16年前三季度唯一虧損的諾普信通過控股優(yōu)質經銷商和堅持互聯(lián)網田田圈業(yè)務,一舉扭虧為盈,實現(xiàn)凈利潤2.62億元。
此外,受制于市場需求,草銨膦、吡蟲啉、百菌清的細分行業(yè)龍頭利爾化學、海利爾和蘇利股份,營業(yè)收入均不超20億元,在產品價格上漲的情況下,3家企業(yè)收入增速分別為38.36%、33.11%和6.25%。
