2017年農(nóng)藥行業(yè)整合加劇,沙隆達(dá)并購ADAMA后成為行業(yè)巨頭,紅太陽收購山東科信后利潤大增;19家農(nóng)藥企業(yè)1全部實(shí)現(xiàn)盈利,營業(yè)收入和凈利潤同比增長25.54%和88.38%,平均毛利率同比上升2.57個百分點(diǎn);19家企業(yè)整體債務(wù)增長不大,杠桿率維持較低水平。
2018年部分農(nóng)藥產(chǎn)品價格或?qū)⒏呶徽鹗?農(nóng)藥企業(yè)收入維持增長,行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)展望穩(wěn)定。
受益于供給側(cè)改革,農(nóng)藥價格升勢延續(xù),行業(yè)業(yè)績改善,收入利潤雙增加。
2016年下半年以來,受海外農(nóng)化巨頭補(bǔ)庫存影響,農(nóng)藥行業(yè)下游需求恢復(fù);環(huán)保趨嚴(yán)、供給端產(chǎn)能持續(xù)收縮,行業(yè)景氣開始復(fù)蘇。2017年,隨著行業(yè)整合加劇、供給側(cè)改革深入,農(nóng)藥價格升勢延續(xù)。2017年前三季度,農(nóng)藥價格指數(shù)月平均增長15.33%,除草劑、殺蟲劑和殺菌劑價格指數(shù)月平均增長率分別為31.83%、7.20%和17.35%。除麥草畏等少數(shù)產(chǎn)品外,主要農(nóng)藥產(chǎn)品價格均呈現(xiàn)不同幅度上漲,雙甘膦、草甘膦原粉、吡蟲啉原藥2前三季度平均售價分別為1.06萬元/噸、2.02萬元/噸、14.31萬元/噸,同比分別上漲15.71%、31.93%和60.85%。上漲的價格帶動農(nóng)藥企業(yè)收入盈利的增長。
2017年前三季度,農(nóng)藥企業(yè)共實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入632.32億元,同比增長25.54%;平均毛利率29.07%,同比上升2.57個百分點(diǎn);凈利潤合計(jì)58.59億元,同比增長88.38%;行業(yè)內(nèi)企業(yè)實(shí)現(xiàn)全盈利。
2017年前三季度,與全球第七大農(nóng)藥廠商ADAMA合并報(bào)表后,沙隆達(dá)A成為國內(nèi)唯一一個營業(yè)收入過百億元的農(nóng)藥龍頭,受益于ADAMA差異化產(chǎn)品全球市場滲透率的提高和自身原藥品種價格的上漲,沙隆達(dá)A營業(yè)收入和凈利潤分別增至183.94億元和16.00億元,較上年同期分別增長7.53%和140.00%,并購加速沙隆達(dá)A從原藥加工企業(yè)向原藥、制劑一體化企業(yè)轉(zhuǎn)型。
同期,除沙隆達(dá)A外的18家農(nóng)藥企業(yè)共實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入448.37億元,同比增長34.81%,凈利潤合計(jì)42.60億元,同比增長74.30%,超過16年全年總和。其中,以原料藥出口為主的華邦健康營業(yè)收入超過60億,規(guī)模處于行業(yè)領(lǐng)先地位,但受匯率變動使其財(cái)務(wù)費(fèi)用支出增加,華邦健康增收未增利,凈利潤同比下降23.48%。
以內(nèi)銷為主的企業(yè)中,紅太陽、和邦生物、江山股份、諾普信等4家企業(yè)營業(yè)收入超過20億元,規(guī)模亦較靠前。細(xì)分產(chǎn)品而言,百草枯方面,收購山東科信鞏固其百草枯行業(yè)龍頭地位后,紅太陽凈利潤大幅增長1246.92%,毛利率增至30.95%;草甘膦方面,受益于草甘膦價格上漲,采用IDA法的揚(yáng)農(nóng)化工和和邦生物收入增幅較大,但主要產(chǎn)品擬除蟲菊酯價格上漲不大使揚(yáng)農(nóng)化工凈利潤增速為40.71%,略低于45.80%的營業(yè)收入增速;受益于中間體雙甘膦自給的和邦生物凈利潤增速為84.27%,高于39.56%的營業(yè)收入增速;作為為數(shù)不多的制劑企業(yè),16年前三季度唯一虧損的諾普信通過控股優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商和堅(jiān)持互聯(lián)網(wǎng)田田圈業(yè)務(wù),一舉扭虧為盈,實(shí)現(xiàn)凈利潤2.62億元。
此外,受制于市場需求,草銨膦、吡蟲啉、百菌清的細(xì)分行業(yè)龍頭利爾化學(xué)、海利爾和蘇利股份,營業(yè)收入均不超20億元,在產(chǎn)品價格上漲的情況下,3家企業(yè)收入增速分別為38.36%、33.11%和6.25%。
