經(jīng)銷商很糾結(jié)當(dāng)前的尿素行情，因?yàn)樵陔[隱的利好中，又有很多反向指標(biāo)；尿素價(jià)格又處于高位，一旦判斷錯(cuò)誤，損失巨大。而筆者同樣糾結(jié)。因此，為了避免誤導(dǎo)，筆者在分析中只羅列利好和利空，供大家決策時(shí)參考。
出口利好背后有隱憂
出口集港是這輪尿素后期漲價(jià)的主要推動(dòng)因素，集港的理由是國(guó)際價(jià)格上漲和人民幣貶值。
通過(guò)政策的干預(yù)，人民幣快速貶值、匯率短期破7的可能性已經(jīng)不大，這不會(huì)成為支撐后期尿素漲價(jià)的理由。
關(guān)于國(guó)際上漲，筆者認(rèn)為需要從兩個(gè)方面來(lái)分析：一是匯率對(duì)價(jià)格的抑制；二是國(guó)際市場(chǎng)缺口到底有多大。我們知道，今年以來(lái)很多國(guó)家的貨幣對(duì)美元匯率大幅貶值，如巴西、阿根廷、印度、土耳其等。假如這些國(guó)家的貨幣對(duì)美元匯率貶值10%，在尿素出口以美元計(jì)價(jià)的情況下，僅從匯率看，相當(dāng)于以本幣計(jì)價(jià)的進(jìn)口尿素漲價(jià)10%。加上現(xiàn)在進(jìn)口的尿素價(jià)格又較前期上漲了70美元（噸價(jià)，下同）（前期按230美元、當(dāng)前按300美元算），漲價(jià)幅度達(dá)到100美元。這對(duì)進(jìn)口國(guó)將造成什么影響？筆者認(rèn)為，可能引起需求下降及采購(gòu)?fù)坪�。由此，筆者推斷，印度后期一定會(huì)采取多頻次、小批量招標(biāo)的方式。在這種情況下，國(guó)際尿素價(jià)格能否繼續(xù)上漲，就取決于缺口到底有多大。如果足夠大，就可以對(duì)沖需求的下降和延后；如果僅是緊平衡，這個(gè)平衡或許會(huì)導(dǎo)致價(jià)格下跌。不過(guò)，筆者對(duì)缺口到底有多大，拿不出可信的答案。
大宗商品走勢(shì)相逆
國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格一飛沖天，而國(guó)際走勢(shì)低迷。國(guó)內(nèi)的鋼鐵、甲醇、蘋果、焦炭等期貨價(jià)格都不斷創(chuàng)出新高；反觀國(guó)際大宗商品，銅、鋅等有色金屬和農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格都處于近幾年的低位。這些指標(biāo)相互矛盾，說(shuō)明宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)極不明朗。
尿素行情到底是像鋼鐵還是像銅？筆者真的說(shuō)不清。但至少?gòu)霓r(nóng)產(chǎn)品價(jià)格看，可以肯定，化肥價(jià)格的上漲傳導(dǎo)機(jī)制并不暢通，從而為化肥的走勢(shì)增加了不確定性。
農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格漲還是跌？
這取決于中美貿(mào)易戰(zhàn)如何發(fā)展。如果中美達(dá)成新的貿(mào)易協(xié)定，避免了貿(mào)易戰(zhàn)的升級(jí)，那么肯定會(huì)大量進(jìn)口美國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品、石油和天然氣，國(guó)內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格可能繼續(xù)低迷；如果中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)，那么國(guó)內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格肯定會(huì)上漲。中美貿(mào)易戰(zhàn)如何演繹，或?qū)Q定明年的化肥需求狀況。這個(gè)問(wèn)題，暫時(shí)無(wú)解。
化肥儲(chǔ)備還是不儲(chǔ)備？
對(duì)于這個(gè)問(wèn)題最糾結(jié)的可能是東北的經(jīng)銷商。往年這個(gè)時(shí)候可以考慮儲(chǔ)備了，但現(xiàn)在這么高的價(jià)格，敢儲(chǔ)備嗎？畢竟真正賣的時(shí)候至少要到明年3月份以后。按當(dāng)前的尿素價(jià)格，再考慮倉(cāng)儲(chǔ)成本和利息，明年的售價(jià)低于2100元可能就會(huì)賠本。該不該儲(chǔ)，相信沒人敢打包票。筆者只希望尿素期貨盡快上市，利用期貨進(jìn)行對(duì)沖，來(lái)降低現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
鑒于以上眾多的不確定性，筆者的觀點(diǎn)與之前一致：右側(cè)交易，盡量利用避險(xiǎn)工具。
- 設(shè)為首頁(yè)
- 收藏本站
- 聯(lián)系我們
- 發(fā)布信息
