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| 國(guó)內(nèi)化肥市場(chǎng)每日走勢(shì)評(píng)述 |
| 國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)動(dòng)態(tài)簡(jiǎn)報(bào) |
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| 化肥行業(yè)分析 http://www.cndojo.cn 2007-6-13 11:16:31 信息來(lái)源：化肥資訊網(wǎng) 瀏覽： |
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| 氮肥主要原料天然氣供需情況將大幅好轉(zhuǎn) 1.近年我國(guó)天然氣產(chǎn)量保持2位數(shù)良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)2.西氣東輸投入運(yùn)營(yíng)后大大減少四川天然氣向省外供應(yīng)3.四川天然氣大發(fā)現(xiàn)有助于氣頭化肥裝置提高開工率4.進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)更多氣田的可能性加大5.目前國(guó)際天然氣價(jià)格已經(jīng)呈現(xiàn)平穩(wěn)回落的態(tài)勢(shì) 國(guó)內(nèi)四因素使化肥行業(yè)面臨絕佳背景 1.中國(guó)農(nóng)業(yè)面臨較好的發(fā)展機(jī)遇，化肥面臨旺盛的市場(chǎng)需求2.農(nóng)產(chǎn)品( 21.90,0.00,0.00%)價(jià)格上升導(dǎo)致用肥量迅速增長(zhǎng)3.化肥產(chǎn)業(yè)政策整體上利大于弊4.我國(guó)工業(yè)與農(nóng)業(yè)發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)格局的變化直接導(dǎo)致化肥進(jìn)入成長(zhǎng)高峰 2007-2015年尿素行業(yè)依然運(yùn)行在景氣高峰,化肥長(zhǎng)周期不宜給過低的PE1.世界尿素總產(chǎn)需平衡，但不同地區(qū)差異性極大：美國(guó)、西歐、亞洲和大洋洲供不應(yīng)求，加拿大、拉美、東歐、俄羅斯、中東和非洲供大于求。 2.國(guó)際尿素價(jià)格出現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，2007-2008年尿素價(jià)格看漲3.國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格較國(guó)際水平低35%意味國(guó)內(nèi)尿素仍有漲價(jià)空間4.從長(zhǎng)期角度來(lái)講，尿素的供給難以有效增長(zhǎng)，而需求因我國(guó)人口增長(zhǎng)及多數(shù)土地耕種千年以上用肥量不斷增加，尿素行業(yè)需求增速要明顯快于供給增速，故行業(yè)高盈利周期至少可持續(xù)10年以上。 化肥行業(yè)平均PE只有22倍，被市場(chǎng)相對(duì)低估..出口關(guān)稅和高硫酸價(jià)格利空磷肥行業(yè)目前對(duì)資源類產(chǎn)品國(guó)家可能增加出口關(guān)稅，預(yù)計(jì)DAP也不利外。由于中國(guó)紅黑兩壤較多，磷肥需求量相對(duì)產(chǎn)能不大，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)有一定的依賴性，出口關(guān)稅上調(diào)會(huì)對(duì)其構(gòu)成不利影響。 另外，硫酸價(jià)格今年以來(lái)也出現(xiàn)了較大漲幅，促使DAP原料價(jià)格上升，因此，我們不看好磷肥行業(yè)。 鉀肥行業(yè)依然看好我國(guó)酸性紅壤較多，土壤嚴(yán)重缺鉀，鉀肥需求量會(huì)長(zhǎng)期保持較旺盛的狀態(tài)，鉀肥行業(yè)可以長(zhǎng)期看好，特別是鹽湖鉀肥( 47.00,2.67,6.02%)由于占有明顯資源優(yōu)勢(shì)( 3477.439,105.98,3.14%)，又是行業(yè)內(nèi)絕對(duì)龍頭，可長(zhǎng)期看好。 一、氮肥主要原料天然氣供需情況將大幅好轉(zhuǎn) 1.近年我國(guó)天然氣產(chǎn)量保持2位數(shù)良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì) 2005年，我國(guó)天然氣產(chǎn)量增長(zhǎng)20.6%，2006年增長(zhǎng)16.9%，天然產(chǎn)量出現(xiàn)了明顯快于石油產(chǎn)量的2位數(shù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。近期，國(guó)家發(fā)展改革委還采取了一系列有效措施協(xié)調(diào)中國(guó)石油集團(tuán)、中國(guó)石化( 14.99,0.05,0.33%)集團(tuán)、中國(guó)海油總公司等國(guó)內(nèi)主要天然氣生產(chǎn)企業(yè)，采取各種經(jīng)濟(jì)、技術(shù)措施，充分挖掘市場(chǎng)潛力，增加天然氣生產(chǎn)和供應(yīng)。 2.西氣東輸投入運(yùn)營(yíng)后大大減少四川天然氣向省外供應(yīng) 四川盆地天然氣遠(yuǎn)景資源儲(chǔ)量約7.4萬(wàn)億立方米，年產(chǎn)氣量約占全國(guó)的27.8%。近年，四川天然氣勘探開發(fā)技術(shù)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平顯著提高，生產(chǎn)能力大幅提高，發(fā)現(xiàn)氣田近30個(gè)、新建管道3000多公里、生產(chǎn)天然氣800多億立方米，分別占建國(guó)以來(lái)總量的25%、33%和40%。西氣東輸投入運(yùn)營(yíng)后大大減少了四川天然氣向省外供應(yīng)，川氣緊張的供應(yīng)局面出現(xiàn)了難得的緩和狀況。 3.四川天然氣大發(fā)現(xiàn)有助于氣頭化肥裝置提高開工率 在中國(guó)石化去年取得海相深層天然氣勘探的突破發(fā)現(xiàn)普光氣田后，中國(guó)石油、中國(guó)石化兩大巨頭利用當(dāng)前先進(jìn)的IT技術(shù)展開了海相深層油氣的勘探競(jìng)賽，特別是在四川盆地的周邊地區(qū)，由于地勢(shì)險(xiǎn)峻，以前龐大的勘探車很難到達(dá)，而現(xiàn)今通過衛(wèi)星在總部就能收集處理現(xiàn)場(chǎng)數(shù)據(jù)。因此，中石油已經(jīng)在位于嘉陵江畔的儀隴縣立山鎮(zhèn)發(fā)現(xiàn)了龍崗氣田，雖然具體的儲(chǔ)量數(shù)字有待正式宣布，但儲(chǔ)量規(guī)模應(yīng)該是新的紀(jì)錄，并成為下一個(gè)標(biāo)桿。隨著IT產(chǎn)業(yè)提供更為便捷的勘探開發(fā)設(shè)備，各路勘探開發(fā)隊(duì)伍更多地進(jìn)入四川，四川的天然氣勘探已經(jīng)進(jìn)入最高潮，靠近大氣田勘探開發(fā)的各鄉(xiāng)鎮(zhèn)的房?jī)r(jià)從去年以來(lái)已經(jīng)上漲60%。 新氣田超越普光在中國(guó)石油今年5月份宣布冀東大油田的發(fā)現(xiàn)后，龍崗氣田這個(gè)被公司內(nèi)部稱為"一號(hào)工程"的大氣田已經(jīng)進(jìn)入到正式宣布的倒計(jì)時(shí)。去年4月份，在中國(guó)石化宣布在川東北發(fā)現(xiàn)普光大氣田后，中國(guó)石油馬上在該地區(qū)部署開鉆龍崗氣田第一口探井。這口探井只用了145天，就成功鉆至6530米完鉆，并獲得了"重大勘探發(fā)現(xiàn)"，拉開了這個(gè)"一號(hào)工程"波瀾壯闊的大幕。根據(jù)中國(guó)石油勘探開發(fā)一體化的思路，該氣田的先期開發(fā)已經(jīng)開始，計(jì)劃在2010年前生產(chǎn)天然氣40億立方米。業(yè)內(nèi)人士稱，該大氣田最終要公布的探明儲(chǔ)量將輕松超越普光，至少達(dá)到5000億立方米的規(guī)模。 中國(guó)石化的普光氣田是在四川盆地迄今為止發(fā)現(xiàn)的國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、豐度最高的海相氣田。該公司首次宣布探明儲(chǔ)量時(shí)，該儲(chǔ)量規(guī)模為2500億立方米，經(jīng)國(guó)土資源部礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量評(píng)審中心審定，一年后截至2006年底，普光氣田探明儲(chǔ)量增加到了3560億立方米。中國(guó)石油和中國(guó)石化的競(jìng)賽沒有到此為止。最近中國(guó)石化在四川盆地及周邊地區(qū)展開了勘探工作，又取得了新的發(fā)現(xiàn)，為公司天然氣業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展提供了資源保障。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，其中最有想象力的是和中國(guó)石油龍崗氣田一縣之隔的廣元市蒼溪縣的元壩氣田，有望接棒龍崗氣田，成為再下一個(gè)階段的領(lǐng)跑者。 和中國(guó)石油"一號(hào)工程"相對(duì)應(yīng)，元壩氣田的"元一井"列為中國(guó)石化的頭號(hào)工程，公司計(jì)劃在2008年2月底拿下"元一井"，儲(chǔ)量也將大大超過普光氣田。若能成功開發(fā)元壩氣田，在川東北的氣田開發(fā)中，中國(guó)石化將保持領(lǐng)先的位置。 4.進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)更多氣田的可能性加大伴 隨著新區(qū)或新層的突破和探明，在未來(lái)30年里，四川地區(qū)將保持每年新增天然氣300億立方米以上，如近期發(fā)現(xiàn)的普光氣田，經(jīng)國(guó)土資源部礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量評(píng)審中心審定，已探明儲(chǔ)量3560.72億立方米，為中國(guó)第二大氣田。這是中國(guó)第一次在海相地層里找到大規(guī)模氣田。四川地區(qū)還有許多海相地層，相信不久的將來(lái)四川還將發(fā)現(xiàn)比普光氣田大3-4倍的大氣田。 2004 年2 月8 日國(guó)務(wù)院出臺(tái)1 號(hào)文件《關(guān)于促進(jìn)農(nóng)民增加收入若干政策的意見》，共22條。包括：集中力量支持糧食主產(chǎn)區(qū)發(fā)展糧食產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)種糧農(nóng)民增加收入；繼續(xù)推進(jìn)農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，挖掘農(nóng)業(yè)內(nèi)部增收潛力；發(fā)展農(nóng)村二、三產(chǎn)業(yè)，拓寬農(nóng)民增收渠道等具體措施。05年兩會(huì)更是把發(fā)展農(nóng)業(yè)擺在頭等重要的問題，在地少人多的中國(guó)發(fā)展農(nóng)業(yè)必然使化肥需求進(jìn)一步增加，特別是農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整有助于化肥用量的增長(zhǎng)，我國(guó)化肥市場(chǎng)面臨旺盛的市場(chǎng)需求。 2.農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上升導(dǎo)致用肥量迅速增長(zhǎng)我國(guó)是生物密集型農(nóng)業(yè)，農(nóng)業(yè)增產(chǎn)對(duì)化肥的依賴程度很高，目前每年化肥施用量折純達(dá)4300萬(wàn)噸，占全球化肥使用量的1／3左右，居世界第一。我國(guó)化肥(含農(nóng)藥)占農(nóng)業(yè)成本20%以上，2003年以來(lái)，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的持續(xù)上揚(yáng)直接使農(nóng)民收入增加，使其對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)投入的積極性有所提高。我國(guó)又是一個(gè)擁有9億農(nóng)民的農(nóng)業(yè)大國(guó)，每個(gè)農(nóng)民都提高一點(diǎn)用肥量，全國(guó)用肥量的增長(zhǎng)就不可估量。而生產(chǎn)方面，能源及化工原料價(jià)格上漲及國(guó)家對(duì)環(huán)保的要求又促使大量小化肥廠停產(chǎn)，于是化肥產(chǎn)品的供不應(yīng)求效應(yīng)越來(lái)越被放大，尿素是最主要的化肥品種，同其它化肥產(chǎn)品一樣運(yùn)行在行業(yè)成長(zhǎng)高峰。 3.化肥產(chǎn)業(yè)政策整體上利大于弊化肥是我國(guó)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的重要生產(chǎn)資料，屬當(dāng)前國(guó)家重點(diǎn)鼓勵(lì)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。隨著我國(guó)政府對(duì)"三農(nóng)"問題的重視，化肥行業(yè)仍然會(huì)得到政策支持。目前，化肥行業(yè)上市公司擁有的政策整體上利大于弊。 (1)增值稅優(yōu)惠2005年5月，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于暫免征收尿素產(chǎn)品增值稅的 通知》(財(cái)稅[2005]87號(hào))，規(guī)定從2005年7月1日起，對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)銷售的尿素產(chǎn)品增值稅由先征后返50%調(diào)整為暫免征收增值稅。 (2)所得稅優(yōu)惠根據(jù)國(guó)家稅務(wù)總局《關(guān)于落實(shí)西部大開發(fā)有關(guān)稅收政策具體實(shí)施意見的通知》，設(shè)在西部地區(qū)、符合當(dāng)期國(guó)家重點(diǎn)鼓勵(lì)發(fā)展產(chǎn)品目錄的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入已超過總收入70%的企業(yè)，所得稅按15%的優(yōu)惠稅率征收。我國(guó)氣頭氮肥上市公司多位于西部，可享受所得稅優(yōu)惠政策。 (3)限價(jià)和出口關(guān)稅根據(jù)國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部發(fā)改價(jià)格[2006]124號(hào)文《關(guān)于做好2006年化肥生產(chǎn)供應(yīng)和價(jià)格調(diào)控工作的通知》，2006年將尿素出廠政府指導(dǎo)價(jià)上浮幅度由10%提高到15%，同時(shí)停止尿素出口退稅政策，并對(duì)尿素出口征收季節(jié)性暫定關(guān)稅(2006年1-9月按30%的稅率、10-12月按15%的稅率)，以上政策在2007年繼續(xù)執(zhí)行。此外，發(fā)改委、財(cái)政部還發(fā)布發(fā)改價(jià)格[2005]124號(hào)文《關(guān)于做好2006年化肥生產(chǎn)供應(yīng)和價(jià)格調(diào)控工作的通知》等文件，規(guī)定對(duì)化肥生產(chǎn)用電施行優(yōu)惠電價(jià)、對(duì)化肥生產(chǎn)鐵路運(yùn)輸免收鐵路建設(shè)基金等等。 4.我國(guó)工業(yè)與農(nóng)業(yè)發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)格局的變化直接導(dǎo)致化肥進(jìn)入成長(zhǎng)高峰一方面化肥生產(chǎn)需要占用大量能源，工農(nóng)業(yè)相互爭(zhēng)奪能源，使能源供應(yīng)更趨緊張，化肥價(jià)格因此大幅上升。另一方面，工業(yè)的發(fā)展使眾多化肥企業(yè)生產(chǎn)質(zhì)量向國(guó)際水平看齊，較高的國(guó)際化肥價(jià)格又使得我國(guó)企業(yè)在出口退稅變?yōu)槌隹谡鞫惖那闆r下依然將大量?jī)?yōu)質(zhì)肥供應(yīng)出口，使國(guó)內(nèi)化肥供應(yīng)緊張格局進(jìn)一步加劇，化肥行業(yè)產(chǎn)量、收入、利潤(rùn)都出現(xiàn)大幅度上升，行業(yè)因此進(jìn)入成長(zhǎng)高峰。 三、2007-2015年尿素行業(yè)依然運(yùn)行在景氣高峰,化肥長(zhǎng)周期不宜給過低的PE 1、世界尿素行業(yè)基本狀況 (1).世界尿素總產(chǎn)需平衡，但不同地區(qū)差異性極大：美國(guó)、西歐、亞洲和大洋洲供不應(yīng)求，加拿大、拉美、東歐、俄羅斯、中東和非洲供大于求。 原因：如圖表8、9，隨著種植結(jié)構(gòu)的變化，世界尿素需求增長(zhǎng)預(yù)期快于尿素產(chǎn)能增長(zhǎng)，加之國(guó)際能源價(jià)格的上升(尿素是以天然氣、煤炭、重油為原料)，國(guó)際尿素價(jià)格自02年以來(lái)不斷上升。 2、我國(guó)尿素行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r2005年中國(guó)化肥總產(chǎn)量4888萬(wàn)噸,較2004年增長(zhǎng)6.8%，其中氮肥3575.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.6%，尿素1994.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.7%。2004年中國(guó)化肥總產(chǎn)量達(dá)到4577.17萬(wàn)噸，比2003年同比增長(zhǎng)了16.2%。其中氮肥3352.96萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)14.6%。 再其中尿素1923.52萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.78%。 3.2007-2008年尿素價(jià)格看漲國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格較國(guó)際水平低35%意味國(guó)內(nèi)尿素仍有漲價(jià)空間承接前期的強(qiáng)勁走勢(shì)，07年2月以來(lái)國(guó)際尿素價(jià)格繼續(xù)上漲，目前市場(chǎng)的最高價(jià)已達(dá)到了340美元左右，最低價(jià)也在270美元以上。目前各市場(chǎng)的具體價(jià)格行情為： 小顆粒散裝離岸價(jià)：275-285美元，低端價(jià)格比元月下旬上漲了7美元，高端價(jià)格上漲了10美元。波羅的海地區(qū)267-275美元，低端價(jià)格比元月下旬上漲了7美元，高端價(jià)格上漲了10美元。羅馬尼亞295-297美元，低端價(jià)格比元月下旬上漲了20美元，高端價(jià)格上漲了17美元。阿拉伯海灣地區(qū)285-292美元，高端價(jià)格比元月下旬上漲了2美元，低端價(jià)格無(wú)變化�？肆_地亞295-297美元，低端價(jià)格比元月下旬上漲了20美元，高端價(jià)格上漲了17美元。保加利亞295-297美元，低端價(jià)格比元月下旬上漲了20美元，高端價(jià)格上漲了17美元。 大顆粒散裝離岸價(jià)：阿拉伯海灣地區(qū)290-303美元，高端價(jià)格比元月下旬上漲了3美元，低端價(jià)格無(wú)變化。美國(guó)海灣地區(qū)318-322美元，低端價(jià)格比元月下旬上漲了10美元，高端價(jià)格上漲了4美元。委內(nèi)瑞拉290-318美元，低端價(jià)格比元月下旬上漲了15美元，高端價(jià)格上漲了3美元。特立尼達(dá)島290-318美元，低端價(jià)格比元月下旬上漲了15美元，高端價(jià)格上漲了3美元。印度尼西亞280-285美元，低端價(jià)格和高端價(jià)格均比元月下旬上漲了10美元。馬來(lái)西亞280-285美元，低端價(jià)格和高端價(jià)格均比元月下旬上漲了10美元。 美國(guó)海灣地區(qū)大顆粒尿素到岸價(jià)345-349美元，低端價(jià)格比元月下旬上漲了11美元，高端價(jià)格上漲了5美元。 為什么說(shuō)尿素行業(yè)高盈利周期至少可持續(xù)10年以上？ 尿素來(lái)自石油、煤炭和天然氣，當(dāng)前全球石油、煤炭和天然氣供應(yīng)緊張的狀況不可能在10年之內(nèi)得到緩解，因?yàn)樾碌奶娲茉床豢赡茉?0年之內(nèi)研究出來(lái)。所以從長(zhǎng)期角度來(lái)講，尿素的供給難以有效增長(zhǎng)，而需求因我國(guó)人口增長(zhǎng)及多數(shù)土地耕種千年以上用肥量不斷增加，尿素行業(yè)需求增速要明顯快于供給增速，故行業(yè)高盈利周期至少可持續(xù)10年以上。 五、出口關(guān)稅和高硫酸價(jià)格利空磷肥行業(yè) 目前對(duì)資源類產(chǎn)品國(guó)家可能增加出口關(guān)稅，預(yù)計(jì)DAP也不利外。由于中國(guó)紅黑兩壤較多，磷肥需求量相對(duì)產(chǎn)能不大，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)有一定的依賴性，出口關(guān)稅上調(diào)會(huì)對(duì)其構(gòu)成不利影響。另外，硫酸價(jià)格今年以來(lái)也出現(xiàn)了較大漲幅，促使DAP原料價(jià)格上升，因此，我們不看好磷肥行業(yè)。 六、鉀肥行業(yè)依然看好 我國(guó)酸性紅壤較多，土壤嚴(yán)重缺鉀，鉀肥需求量會(huì)長(zhǎng)期保持較旺盛的狀態(tài)，鉀肥行業(yè)可以長(zhǎng)期看好，特別是鹽湖鉀肥由于占有明顯資源優(yōu)勢(shì)，又是行業(yè)內(nèi)絕對(duì)龍頭，可長(zhǎng)期看好。 |
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