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| 國(guó)內(nèi)化肥市場(chǎng)每日走勢(shì)評(píng)述 |
| 國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)動(dòng)態(tài)簡(jiǎn)報(bào) |
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| 氣頭尿素盈利水平仍然較高 http://www.cndojo.cn 2007-8-1 14:17:45 瀏覽： |
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| 近日，已有云天化（600096）、湖北宜化（000422）、魯西化工（000830）、四川美豐（000731）等化肥業(yè)公司公布半年報(bào)。從半年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，氣頭化肥公司的尿素產(chǎn)品盈利能力仍高于煤頭公司。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，雖然市場(chǎng)對(duì)天然氣價(jià)格上漲存有預(yù)期，但最近兩三年，氣頭尿素毛利率高于煤頭尿素的現(xiàn)狀還難以改變。 規(guī)模優(yōu)勢(shì)是關(guān)鍵 受尿素產(chǎn)能擴(kuò)張價(jià)格下降的影響，魯西化工、四川美豐的尿素產(chǎn)品收入同比均有所下降，尿素毛利率也分別下降3.17%和9.33%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，山東省內(nèi)尿素生產(chǎn)企業(yè)較多，競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，導(dǎo)致魯西化工收入同比略有下降。云天化和湖北宜化的尿素產(chǎn)品收入同比上升，湖北宜化的收入更是大幅上升46.90%。 從年報(bào)公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，各家公司的尿素產(chǎn)品毛利率相差較大，氣頭尿素毛利率高于煤頭尿素毛利率的現(xiàn)狀得以持續(xù)。云天化的尿素產(chǎn)品毛利率仍處于行業(yè)較高水平，雖然下降了5.45個(gè)百分點(diǎn)，但高達(dá)49.90%；四川美豐的尿素毛利率為23.20%；煤頭尿素公司魯西化工和湖北宜化的尿素毛利率分別為16.89%和23.15%。 在今年尿素一路降價(jià)的大背景下，云天化的尿素收入同比上升0.24%，成本也僅上升0.12%；而四川美豐的尿素收入同比下降6.38%，成本同比上升6.57%。 東方證券分析師王晶認(rèn)為，云天化的規(guī)模優(yōu)勢(shì)突出，技術(shù)水平先進(jìn)，是氣頭尿素行業(yè)中盈利能力最好的公司。各氣頭尿素公司的天然氣成本相差并不是很大，所以規(guī)模優(yōu)勢(shì)和技術(shù)水平成為提升盈利能力的關(guān)鍵因素。 銀河證券研究員李國(guó)洪認(rèn)為，四川美豐雖然出現(xiàn)毛利率下降的情況，但公司外部環(huán)境將朝有利方向發(fā)展。四川美豐執(zhí)行天然氣價(jià)為0.95元/立方米，為業(yè)內(nèi)較高水平，氣價(jià)上漲空間最小。而且，四川發(fā)現(xiàn)新氣田的可能性非常大，公司周邊天然氣供需情況將明顯好轉(zhuǎn)。 煤頭尿素前景仍可看好 業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，天然氣價(jià)長(zhǎng)期將剛性上漲，取消氣價(jià)“雙軌制”是大勢(shì)所趨，國(guó)家將逐步取消對(duì)尿素企業(yè)的優(yōu)惠政策，尿素的出廠價(jià)格將逐漸放開(kāi)，技術(shù)先進(jìn)的煤頭化肥公司華魯恒升、柳化股份的前景可以長(zhǎng)期看好。 長(zhǎng)城證券研究員張志宏指出，華魯恒升采用較先進(jìn)的水煤漿氣化技術(shù)，原料煤本地化完成后，有明顯的成本優(yōu)勢(shì)。目前，公司40萬(wàn)噸尿素原料煤本地化項(xiàng)目運(yùn)行情況良好，已達(dá)到滿(mǎn)負(fù)荷。而且，公司連續(xù)多年將應(yīng)收賬款保持在非常低的水平，現(xiàn)金流狀況良好。 魯西化工在半年報(bào)中表示，復(fù)合肥的主要原料氯化鉀漲價(jià)是成本提高的原因之一。李國(guó)洪認(rèn)為，中化化肥公司成為魯西化工第二大股東后，可以利用其掌握鉀肥進(jìn)口的優(yōu)勢(shì)，為魯西化工提供鉀肥原料以突破原料瓶頸，支持其生產(chǎn)復(fù)合肥。 尿素價(jià)格持續(xù)下跌是部分公司毛利下降的主要原因，這一情況已引起業(yè)內(nèi)高度重視。中國(guó)氮肥工業(yè)協(xié)會(huì)擬于近期召開(kāi)理事長(zhǎng)擴(kuò)大會(huì)緊急會(huì)議，討論限產(chǎn)保價(jià)問(wèn)題，并擬建議國(guó)家放寬對(duì)出口尿素的政策限制。 |
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