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公司2007 年中報(bào)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)34%，實(shí)現(xiàn)EPS0.64 元。據(jù)估算尚未返還增值稅8244 萬元，影響EPS0.05 元。利潤(rùn)增長(zhǎng)原因在于2007 年上半年實(shí)現(xiàn)銷量97 萬噸，同比增長(zhǎng)24%；氯化鉀實(shí)現(xiàn)價(jià)格同比上漲4%，達(dá)1770 元/噸；去年同期西寧-格爾木鐵路復(fù)線改造導(dǎo)致公司采用汽運(yùn)，今年上半年鐵路運(yùn)輸較好，營(yíng)業(yè)費(fèi)用同比下降50%。

　　價(jià)格上漲預(yù)期明確。公司今年4 次累計(jì)提價(jià)270元/噸。國(guó)際鉀肥價(jià)格漲勢(shì)更猛，預(yù)計(jì)2008 年進(jìn)口氯化鉀FOB 價(jià)格必然再漲，保守估計(jì)未來公司出廠價(jià)再上調(diào)100 元/噸。預(yù)計(jì)2007、2008 和2009 年氯化鉀平均出廠價(jià)分別為1856、2064 和2064 元/噸。銷量穩(wěn)步增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2007、2008 年銷量為190、200 萬噸。氯化鉀固液轉(zhuǎn)化項(xiàng)目進(jìn)展受集團(tuán)重組ST 數(shù)碼影響而滯后，2009 年有望投產(chǎn)，且公司正規(guī)劃利用含鉀廢鹽的精致氯化鉀熱熔項(xiàng)目(若成功將形成10 萬噸/年的氯化鉀產(chǎn)能)，因此預(yù)計(jì)2009 年銷量為250 萬噸。

　　上調(diào)盈利預(yù)期：公司2007 年EPS 1.50 元，2007 年P(guān)E 31 倍；2008 年EPS1.88 元，2008 年P(guān)E25 倍；當(dāng)前價(jià)46.55 元，目標(biāo)價(jià)57.12 元，買入評(píng)級(jí)。生物能源發(fā)展進(jìn)一步拉動(dòng)需求預(yù)示鉀肥行業(yè)景氣持續(xù)向上；公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定；高分紅是熊市的保護(hù)傘和牛市收益的推進(jìn)器。因此給予公司2008年動(dòng)態(tài)市盈率30 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。