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12月25日海關(guān)總署發(fā)出通知，提高化肥出口關(guān)稅(見附件)，印證市場(chǎng)傳言，具體調(diào)整幅度完全符合我們預(yù)期。尿素小幅調(diào)整，2-3季度提高5%，4季度提高10%。磷肥征稅范圍增加了一銨，稅率也有所提高。

　　政府提高出口關(guān)稅目的在于防止國(guó)內(nèi)資源廉價(jià)出口，降低國(guó)內(nèi)供應(yīng)量，影響農(nóng)業(yè)正常經(jīng)營(yíng)，抑制價(jià)格大幅波動(dòng)。

　　但我們判斷政府政策重點(diǎn)不在于直接打壓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格。煤炭、磷礦石、電力、蒸汽、硫磺等生產(chǎn)資料持續(xù)、大幅攀升，國(guó)內(nèi)化肥成本剛性增加，有上漲的動(dòng)力和基礎(chǔ)。國(guó)內(nèi)大部分化肥供應(yīng)依靠中小企業(yè)(特別是尿素)，產(chǎn)業(yè)鏈、規(guī)模、技術(shù)、成本均有較大制約，價(jià)格季節(jié)性波動(dòng)更增加了經(jīng)營(yíng)難度。

　　我們注意到，2008年尿素限價(jià)政策遲遲沒有出臺(tái)，這也表明政府對(duì)于國(guó)內(nèi)價(jià)格的容忍度在提高。國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品(30.11,0.28,0.94%,股票吧)價(jià)格的上漲也增加了農(nóng)業(yè)對(duì)化肥價(jià)格的承受力。限價(jià)政策只會(huì)增加市場(chǎng)的“交易成本”，無(wú)法實(shí)質(zhì)性影響國(guó)內(nèi)供需格局。

　　即便在出口關(guān)稅增加的情況下，國(guó)內(nèi)化肥出口前景依然樂觀。世界范圍內(nèi)生物質(zhì)能源開發(fā)增加農(nóng)產(chǎn)品需求，石油、天然氣、磷礦等資源品漲幅高于國(guó)內(nèi)。在此背景下，國(guó)際化肥價(jià)格居高不下，即便在征收出口關(guān)稅的情況下，國(guó)際市場(chǎng)依然具備吸引力。目前國(guó)內(nèi)尿素、二銨、一銨FOB價(jià)格高達(dá)350、600、580美元/噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格+出口關(guān)稅。

　　出口關(guān)稅的季節(jié)性變動(dòng)將會(huì)增加出口企業(yè)的生產(chǎn)、銷售難度，考驗(yàn)資金實(shí)力，對(duì)大型企業(yè)有利。高關(guān)稅季節(jié)備貨、低關(guān)稅季節(jié)出單，將是大部分出口企業(yè)的應(yīng)對(duì)之策。

　　在出口、國(guó)內(nèi)需求和成本推動(dòng)下，預(yù)計(jì)2008年國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格將會(huì)持續(xù)走高，超過市場(chǎng)預(yù)期。2008年上半年尿素市場(chǎng)價(jià)格有望維持1800元/噸以上，磷銨價(jià)格也將超過去年。