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| 國內(nèi)化肥市場每日走勢評述 |
| 國內(nèi)尿素市場動態(tài)簡報 |
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| 化肥行業(yè)趨勢向上，氣頭尿素首選標的 http://www.cndojo.cn 2008-1-8 11:08:36 信息來源：金融界網(wǎng)站 瀏覽： |
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| 從宏觀背景看，世界糧食及農(nóng)資品價格逐步上漲。由于油價趨高，美國發(fā)展生物能源催生大量糧食需求，種植面積需擴大，種植效率需改善，拉動化肥等農(nóng)資品需求從行業(yè)環(huán)境看，08年春天國內(nèi)尿素供應偏緊，價格仍可能上漲。07年尤其是四季度，美國尿素價格從350美元/噸上漲至440美元/噸，帶動國內(nèi)尿素出口大幅增加（1－10月增長2.5倍）。目前國內(nèi)廠家及經(jīng)銷商庫存均較少，冬儲不足，08春季用肥高峰來臨時，尿素供應將偏緊在尿素行業(yè)趨勢向上背景下挑選投資標的。氣頭尿素我們推薦四川美豐，煤頭尿素我們推薦華魯恒升，關注湖北宜化四川美豐是氣頭尿素之首選投資標的。不考慮成本及所得稅差異，在尿素價格同等上升情況下，四川美豐盈利彈性最大。其中石化的股東背景和遠高于行業(yè)的天然氣采購價格有助提高開工率，且應對天然氣價格上升風險的能力較強；未來通過擴建及新建產(chǎn)能、對外收購等方式內(nèi)外兼修實現(xiàn)百億美豐戰(zhàn)略首次評級增持。在假設08年尿素均價上升約100元/噸，彌補成本上升這一中性假設前提下（均價1800元/噸），我們預計07－09年EPS為0.99元、1.25元、1.51元。根據(jù)相對估值基準，給予08PE25倍，公司合理價31元。在悲觀假設情景下（尿素均價1700－1750元/噸），公司08EPS為0.90元-1.07元；在樂觀假設情景下（尿素均價1850－1900元/噸），公司08EPS為1.42元－1.60元。 | ||||
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