摘要：從2007年11月硫磺價(jià)格迅速走高以來(lái)，國(guó)內(nèi)硫磺價(jià)格一直持續(xù)上漲，進(jìn)入5月，硫磺價(jià)格上漲的步伐并沒(méi)有停止，甚至有過(guò)之無(wú)不及。面對(duì)半年來(lái)化肥原料硫磺價(jià)格的不斷上漲與國(guó)家行業(yè)政策對(duì)化肥價(jià)格的限制，我國(guó)化肥企業(yè)正面臨著前所未有的行業(yè)危機(jī)。
目前我國(guó)化肥行業(yè)一方面，面臨著上游原料持續(xù)地、全方位大幅度上漲，成本瘋狂飆升的壓力，另一方面，產(chǎn)品價(jià)格承受著政策、市場(chǎng)制約。在前后夾擊下，已經(jīng)出現(xiàn)部分地區(qū)化肥企業(yè)被迫停產(chǎn)的現(xiàn)象。
作為化肥的下游產(chǎn)品，由于中國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品也相對(duì)較低，其價(jià)格低也制約了化肥價(jià)格的上漲�；什煌钠贩N漲幅50-120%不等，遠(yuǎn)超出糧食價(jià)格10%左右的漲幅，農(nóng)民無(wú)法承受化肥價(jià)格的大幅上漲，國(guó)內(nèi)化肥市場(chǎng)出現(xiàn)了需求下滑的現(xiàn)象。同時(shí)根據(jù)基層銷(xiāo)售資料得知，東北1Q2008磷肥的銷(xiāo)量同比下降20-30%，不少農(nóng)戶(hù)減少施肥量、轉(zhuǎn)向低濃度化肥以及農(nóng)家肥，甚至種“白地”，因此可以預(yù)見(jiàn)，今年國(guó)內(nèi)化肥的消費(fèi)量將同比大幅下降。
化肥企業(yè)面臨政策壓力
對(duì)于中國(guó)化肥市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，政策是很關(guān)鍵的因素，政策的導(dǎo)向決定了化肥市場(chǎng)的走向。4月中國(guó)對(duì)化肥采取的高關(guān)稅政策，大大限制了我國(guó)化肥產(chǎn)品的出口，削減了國(guó)內(nèi)外銷(xiāo)化肥企業(yè)的出口收入。
政策使我國(guó)化肥產(chǎn)品不能像普通的商品一樣，按照市場(chǎng)規(guī)完全流通。為了確保國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，保證化肥供應(yīng)，我國(guó)從4月20日至9月30日對(duì)所有化肥及原料征收100%-135%的關(guān)稅，9月30日之后將根據(jù)市場(chǎng)供應(yīng)情況和價(jià)格情況，決定是否繼續(xù)執(zhí)行高出口關(guān)稅，就目前的情況來(lái)看，繼續(xù)執(zhí)行高出口關(guān)稅的可能性非常大。另外，為了不加重農(nóng)民負(fù)擔(dān)，政府對(duì)化肥的出廠(chǎng)價(jià)格進(jìn)行了限制，尿素最高不超過(guò)1725元/噸，磷酸二銨最高不超過(guò)4100元/噸。但由于原材料價(jià)格不斷上漲，生產(chǎn)企業(yè)的成本壓力非常大，并沒(méi)有嚴(yán)格執(zhí)行出廠(chǎng)限價(jià)，化肥的價(jià)格出現(xiàn)了節(jié)節(jié)攀升，然而目前攀升的價(jià)格對(duì)于企業(yè)成本來(lái)說(shuō)仍有一定壓力。
化肥成本壓力導(dǎo)致利潤(rùn)下降
在產(chǎn)能過(guò)剩，競(jìng)爭(zhēng)加劇的情況下，受原料成本大幅上漲的影響，國(guó)內(nèi)氮肥、磷肥的價(jià)格被迫維持高位。尿素的出廠(chǎng)價(jià)近期較前期略有上漲，達(dá)到2200元/噸，磷酸二銨的價(jià)格由于出口受阻、需求疲軟，價(jià)格持續(xù)下跌，但依然高達(dá)4500元/噸以上，隨著國(guó)家取消硫磺進(jìn)口增值稅，磷銨的價(jià)格有可能會(huì)繼續(xù)下跌。但無(wú)論是尿素價(jià)格的上漲還是磷銨價(jià)格的下跌，其原料成本都是在持續(xù)上漲。目前，山東企業(yè)無(wú)煙塊煤的到廠(chǎng)家已經(jīng)達(dá)到1200元/噸，同比上漲了50%，很多尿素企業(yè)的生產(chǎn)成本已經(jīng)達(dá)到1800元/噸以上；而硫磺的價(jià)格更是節(jié)節(jié)攀升，目前港口價(jià)格已經(jīng)接近6000元/噸，國(guó)內(nèi)磷酸二銨生產(chǎn)企業(yè)的成本均已超過(guò)國(guó)家4100元/噸的出廠(chǎng)限價(jià)，目前不少企業(yè)降低開(kāi)工率、停產(chǎn)檢修。因此，從目前的情況來(lái)看，氮肥、磷肥的價(jià)格受成本上升的影響很難大幅下跌，但利潤(rùn)大幅下降是毋庸置疑的。
國(guó)家實(shí)行了取消硫磺進(jìn)口增值稅的措施，在一定程度上縮減了企業(yè)使用硫磺的成本；國(guó)家提出禁止通過(guò)阿拉山口口岸通過(guò)鐵路來(lái)進(jìn)口哈薩克斯坦袋裝硫磺，這同時(shí)也造成了硫磺的供應(yīng)短缺，對(duì)硫磺價(jià)格形成沖擊；再加上國(guó)內(nèi)多數(shù)煉廠(chǎng)以虛實(shí)相結(jié)合的手段推高硫磺價(jià)位，目前硫磺的價(jià)格仍有繼續(xù)漲價(jià)的潛在壓力。分析認(rèn)為，硫磺價(jià)格將會(huì)對(duì)我國(guó)化肥行業(yè)整體形成很大的沖擊，這種繼續(xù)上漲的態(tài)勢(shì)將近一步加大部分企業(yè)選擇限產(chǎn)、停產(chǎn)等措施。
中金億觀(guān)點(diǎn)
硫磺對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，具有一種戰(zhàn)略物資的意義，它不僅關(guān)系到農(nóng)資，還在橡膠、造紙、醫(yī)藥、火柴、農(nóng)藥、漂白劑等工業(yè)廣泛應(yīng)用。在這一輪硫磺漲價(jià)行情中，由于我國(guó)化肥企業(yè)對(duì)硫磺缺乏一定的制約能力，對(duì)硫磺市場(chǎng)上沒(méi)有價(jià)格影響力，國(guó)內(nèi)化肥企業(yè)基本上處于完全被動(dòng)狀態(tài)，對(duì)我國(guó)化肥企業(yè)造成了很大的沖擊。同時(shí)加上我國(guó)化肥下游產(chǎn)品提價(jià)能力偏弱，化肥企業(yè)壓力很大。
在信貸中，中金億建議銀行關(guān)注一些受政策扶持的企業(yè)、擁有化肥產(chǎn)品原料的企業(yè)，因?yàn)檫@些企業(yè)可以承受硫磺價(jià)格上漲帶來(lái)的成本壓力，在整個(gè)行業(yè)中有一定的競(jìng)爭(zhēng)能力。同時(shí)，中金億分析認(rèn)為迫于成本壓力與國(guó)內(nèi)外化肥產(chǎn)品高額價(jià)差，國(guó)家有可能在今后會(huì)陸續(xù)采取宏觀(guān)調(diào)控措施，來(lái)促進(jìn)化肥企業(yè)的健康發(fā)展。因此，銀行對(duì)化肥行業(yè)的政策風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)予以重點(diǎn)關(guān)注，貸款應(yīng)以短期化為主。
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