（1）、政策面向好18億畝耕地紅線形成化肥需求支撐位《中共中央關于推進農(nóng)村改革發(fā)展若干重大問題的決定》提出“堅持最嚴格的耕地保護制度，層層落實責任，堅決守住18億畝耕地紅線。”從1997年到2007年，我國的每畝施肥量從40.8斤增長到56.6斤，隨著農(nóng)業(yè)精細化程度加強和種植結構的轉(zhuǎn)換，我們預計每年每畝施肥量將以超過3%的速度遞增，在耕地面積距離18億畝紅線只剩0.26億畝，下降空間幾無的情況下，目前的施肥量也已經(jīng)成為未來每年化肥需求的支撐位。
提高糧食最低收購價格，壓縮化肥行業(yè)收入下行空間雖然國際農(nóng)產(chǎn)品價格處于下行周期，但國內(nèi)糧食基本上自給自足。目前政府對國內(nèi)糧價實行管制，2009年國家繼續(xù)提高糧食最低收購價格，其中白小麥和紅小麥分別提高13%和15%。政府承諾稻谷的收購價也將有較大幅度的提升。假設其在2008年基礎上增長14%，則小麥和稻谷最低收購價的提高將使2009年的農(nóng)產(chǎn)品銷售收入提升648.22億元。據(jù)統(tǒng)計，化肥費用在糧食的成本構成中約占30%，則理論上化肥行業(yè)可以在最低收購價上調(diào)中獲得200億元左右的收入增長空間。
土地承包權流轉(zhuǎn)政策通過兩個渠道提高化肥產(chǎn)品需求荒地復耕，實現(xiàn)農(nóng)業(yè)規(guī)�；�(jīng)營，擴大化肥需求：化肥需求與耕種面積和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)規(guī)模高度正相關，雖然土地資源日益緊缺，農(nóng)村土地撂荒問題卻仍然嚴重。今年，十七屆三中全會放開了對農(nóng)業(yè)土地承包權流轉(zhuǎn)范圍的限制，允許請務農(nóng)民以多種形式流轉(zhuǎn)土地承包經(jīng)營權，此舉有助于土地生產(chǎn)資料的重新合理配置，從而提升農(nóng)業(yè)經(jīng)營效率，從根本上解決撂荒問題。由于各地土地條件和經(jīng)濟發(fā)展情況存在巨大差距，撂荒程度也有著較大區(qū)別。以樣本數(shù)據(jù)中的最低撂荒比例1.5%計算，若這些荒地復耕，將增加化肥需求77.72萬噸。
農(nóng)民財產(chǎn)性收入增加：農(nóng)民收入水平是化肥需求的重要影響因素，放開土地承包權流轉(zhuǎn)的限制，最直接的效果是提高農(nóng)民財產(chǎn)性收入。目前我國城鄉(xiāng)居民的財產(chǎn)性收入比例都很小，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示僅為2%左右，相對美國等發(fā)達國家40%的比例仍然有巨大上升空間。假設農(nóng)民新增收入全部投入糧食生產(chǎn)，化肥費用在糧食的成本構成中占30%，則農(nóng)民財產(chǎn)性收入每增加1元，將增加化肥行業(yè)收入約2.2億元。
產(chǎn)業(yè)新政減弱行業(yè)周期性取消價格管制，直補農(nóng)民的產(chǎn)業(yè)新政的逐步推進將減弱化肥行業(yè)的周期性波動，經(jīng)濟衰退期內(nèi)原料價格的大幅下降有利于行業(yè)毛利空間的擴大。一旦需求回暖，價格也可以隨之同步上漲，不再受管制約束。
�。�2）、基本面艱難化肥國際市場產(chǎn)能過剩國際肥料工業(yè)協(xié)會（IFA）近日發(fā)布了《2009～2013年全球化肥及其生產(chǎn)原料供需形勢與展望》報告，報告顯示全球尿素產(chǎn)能將在未來五年內(nèi)呈逐漸增加趨勢，在2009～2013年期間，將有50套新建裝置投產(chǎn)，其中20套位于東亞地區(qū)。世界尿素產(chǎn)能將增加4680萬噸，在2013年達到2.103億噸，每年增長900萬噸左右。尿素需求將從2008年的1.3億噸增長至2013年的1.75億噸。雖然全球尿素產(chǎn)能將出現(xiàn)大幅盈余，但是南亞、北美、西歐、東亞（不包括中國）、拉美、西歐和大洋洲地區(qū)仍是尿素進口國，中國將成為主要的尿素供應國。
化肥、農(nóng)藥國內(nèi)市場產(chǎn)能過剩+需求萎縮化肥：產(chǎn)能過剩是化肥價格暴跌的根本。據(jù)統(tǒng)計,今年全國新增化肥產(chǎn)能約為430萬噸,總產(chǎn)能將達到6300萬噸,而全國工農(nóng)業(yè)化肥用量總和僅為5200-5300萬噸,產(chǎn)能將過剩1000萬噸以上,化肥產(chǎn)業(yè)供大于求的局面將進一步加劇。
從需求來看，上半年肥料市場終端消費者需求大幅減少。雖然菜農(nóng)沒減少,種植面積也沒改變,但農(nóng)產(chǎn)品價低,農(nóng)民購買力減弱，農(nóng)資交易冷清。從08年11月到09年4月，菜籃子產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)一直處于100以下，農(nóng)產(chǎn)品的價格低迷，使得化肥旺季需求不旺，在短暫的價格反彈后，迅速回軟。隨著春耕的結束，石油價格在60美元左右波動，成本處于低位，下半年尿素價格預計仍將在1600-1700元/噸的低位徘徊。
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