事件:發(fā)改委關(guān)稅司公布2010年出口稅率,其中尿素、DAP1月份淡季出口稅率7%,較原水平下降3%。
我們的觀點(diǎn)
我們認(rèn)為此次關(guān)稅的正式出臺(tái)有利于在保證近期尿素價(jià)格的穩(wěn)步上漲,并有可能造成明春尿素價(jià)格的較大幅度的上揚(yáng)首先近期價(jià)格有望穩(wěn)步提高,原因有:
關(guān)稅下調(diào)穩(wěn)定出口預(yù)期:這次關(guān)稅下調(diào)與市場(chǎng)傳聞相符,但可以說(shuō)是普遍超出市場(chǎng)前期的預(yù)期的,特別關(guān)稅沒(méi)有上調(diào)使經(jīng)銷商和生產(chǎn)企業(yè)對(duì)于一月份的出口繼續(xù)報(bào)有希望,也會(huì)有上調(diào)報(bào)價(jià)的動(dòng)力。
運(yùn)費(fèi)上調(diào)抬高市場(chǎng)價(jià)格:近期鐵路運(yùn)價(jià)再次上調(diào),導(dǎo)致化肥運(yùn)費(fèi)提高,有利于各消費(fèi)地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格的抬升,穩(wěn)定經(jīng)銷商的持貨信心。
大經(jīng)銷商可能被迫進(jìn)貨:前期部分大經(jīng)銷商仍然持謹(jǐn)慎態(tài)度,淡儲(chǔ)量較小,但目前出口預(yù)期好轉(zhuǎn),市場(chǎng)價(jià)格難以回落,大經(jīng)銷商有可能將進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)行為,從而使尿素價(jià)格進(jìn)一步上漲。
明春尿素價(jià)格漲幅可能較大,原因有:
出口量有可能較大:在較低的出口關(guān)稅的作用下,國(guó)內(nèi)的尿素出口量有可能較大。目前印度的訂單有所推遲,但印度、東南亞、美國(guó)在12-2月份都有很大的尿素缺口,進(jìn)口意愿較強(qiáng)。
西南地區(qū)供給有可能持續(xù)緊張:近期有傳言稱國(guó)內(nèi)天然氣價(jià)格春耕前不上調(diào),但這可能會(huì)導(dǎo)致西南地區(qū)的氣量供給仍然不足,繼續(xù)壓低西南地區(qū)企業(yè)的開(kāi)工率,從而導(dǎo)致供給量的下降。
表觀供給量同比增幅較小:根據(jù)近幾個(gè)月的國(guó)內(nèi)產(chǎn)量和出口量的觀察,國(guó)內(nèi)近期的新增供給量同比增幅不大,如果明春出現(xiàn)產(chǎn)量繼續(xù)減少而出口加大的情況,國(guó)內(nèi)供給有可能重現(xiàn)09年春季的緊張情況,同時(shí)導(dǎo)致尿素價(jià)格的過(guò)快上漲 , 因此整體上我們?nèi)匀豢春媚蛩氐膬r(jià)格上漲, 風(fēng)險(xiǎn)因素:國(guó)際尿素需求大幅下降,國(guó)內(nèi)庫(kù)存超預(yù)期上漲。
僅供參考
