價(jià)改預(yù)熱完畢，主角即將登場(chǎng)。自2010年4月25日起，國(guó)家將天然氣管輸基準(zhǔn)價(jià)每立方米提高0.08元，這可以看作是天然氣改革方案的“預(yù)熱”�？紤]到近期CPI可能出現(xiàn)繼續(xù)向上反彈的情況，我們預(yù)計(jì)天然氣調(diào)價(jià)方案將延后出臺(tái)，但不會(huì)晚于三季度末，屆時(shí)國(guó)內(nèi)民用取暖氣使用高峰又將來(lái)臨，并不適合調(diào)價(jià)。

　　氣價(jià)與國(guó)際市場(chǎng)掛鉤，預(yù)計(jì)上調(diào)20%左右。國(guó)內(nèi)天然氣價(jià)格與國(guó)際相比有50%以上的上調(diào)空間，但考慮到各方的承受能力，循序漸進(jìn)地調(diào)整是理想的方式。我們預(yù)計(jì)天然氣價(jià)格將參考成品油價(jià)格機(jī)制，采取與國(guó)際能源掛鉤模式，按照發(fā)改委三年實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)、國(guó)際價(jià)格并軌的計(jì)劃，首次調(diào)整基準(zhǔn)價(jià)格將上浮15%-20%左右，化肥用氣的出廠基準(zhǔn)價(jià)格將維持不變或者小幅上漲。

　　石化巨頭受益最大。在勘探生產(chǎn)及長(zhǎng)距離管輸方面，三大石化巨頭優(yōu)勢(shì)明顯，其中中石油在儲(chǔ)量、產(chǎn)量及管輸距離方面都處于絕對(duì)龍頭地位。氣價(jià)上調(diào)后中石油獲益最大，中海油次之，中石化最小。

　　中、下游公司利好程度不一。中游區(qū)域性管網(wǎng)壟斷企業(yè)(如陜天然氣)氣源完全依賴上游，管輸價(jià)格也由國(guó)家統(tǒng)籌制定，雖然管網(wǎng)輸送價(jià)格會(huì)隨著天然氣價(jià)格上調(diào)而有所上漲，但幅度有限，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)沒(méi)有實(shí)質(zhì)影響；對(duì)城市燃?xì)夤�司而言，在天然氣供給一直供不應(yīng)求情況下，下游用戶對(duì)價(jià)格的敏感性不高，價(jià)格上升帶來(lái)的供應(yīng)量增長(zhǎng)可以增厚公司業(yè)績(jī)。

　　煤頭尿素相對(duì)成本優(yōu)勢(shì)得到提升。氣頭尿素由于享受優(yōu)惠天然氣價(jià)格，噸成本一直比煤頭低300元左右，按照每噸尿素耗氣約750立方米計(jì)算，化肥用氣價(jià)格上調(diào)0.4元/立方米，煤、氣頭尿素的成本就會(huì)被拉平，尿素市場(chǎng)價(jià)格將上漲，提升煤頭尿素廠商業(yè)績(jī)。

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