今年春耕用肥較去年更為緊張，化肥價格可能繼續(xù)上漲
春耕用肥占全年化肥消費量約60%，供需情況將影響化肥價格。我們以上一年開始化肥淡儲時間至農(nóng)戶開始采購化肥時間為儲備春耕用肥的時間段，08年10月-09年3月與09年10月-10年3月的儲存量分別為1237萬噸、1193萬噸。10年下半年由于國內(nèi)外尿素價差較大，國內(nèi)尿素出口量遠超09年，10年10-12月儲存量只有272萬噸，即使11年受化肥出口新政影響，1-3月份出口量為零，同時假設(shè)產(chǎn)量維持去年12月份208.8萬噸，10年10月-11年3月也只有899萬噸的儲存量，相比較前幾年降幅較大。因此，可以預見11年春耕的尿素供給比去年更加緊張，價格可能繼續(xù)上漲，這一點在國內(nèi)期貨市場上已經(jīng)有所反映。
國內(nèi)尿素與磷肥企業(yè)成本壓力大，鉀肥價格上漲可能性很大
由于煤價連續(xù)上漲，許多煤頭尿素生產(chǎn)企業(yè)成本已達到1900元/噸以上，目前尿素市場價為2040元/噸，毛利低于10%導致企業(yè)停產(chǎn)現(xiàn)象嚴重，加之經(jīng)銷商仍舊觀望情緒嚴重，影響化肥淡儲。煤與石油價格同趨勢變動，布倫特原油期貨在2月初突破100美元/桶，預計今年煤價將與石油一樣，維持在高位，尿素企業(yè)生
產(chǎn)成本壓力很大。
鉀肥價格11年上漲的可能性很大。一方面，世界鉀肥寡頭企業(yè)以銷定產(chǎn)的策略不會改變，國內(nèi)鉀肥消費量中55%左右需要進口，價格跟隨國外定價。1月26日俄羅斯反壟斷局宣布，鉀肥價格將被凍結(jié)兩年，農(nóng)民
使用的鉀肥價格將不會跟隨世界的價格增長，并將被固定在目前水平上，這對鉀肥價格增長是積極信號。據(jù)
IFA預測，11年世界鉀肥產(chǎn)量與需求量將分別同比增長3%與7%，鉀肥需求增長速度明顯快于氮肥與磷肥，
需求增速大于產(chǎn)量增速將是推動鉀肥價格的主要因素。另一方面，鉀肥壟斷性加強也是影響鉀肥價格的重要
因素，繼德國鉀鹽公司K+S兼并加拿大第一鉀肥公司（擁有270萬噸KCl產(chǎn)能項目）后，俄羅斯鉀肥巨頭
Silvinit與烏拉爾鉀肥公司于去年12月21日宣布合并，如果前者加入BPC，BPC鉀肥出口份額將從29%增至44%，世界兩大鉀肥供應組織BPC與Canpotex將占出口份額64%�？紤]到BPC將在11年上半年以400美元到岸價向中國出口鉀肥，以及11年農(nóng)產(chǎn)品價格上漲的預期，我們預計今年鉀肥價格小幅上漲。
化肥市場行情在今年上半年有望轉(zhuǎn)為景氣，重點關(guān)注具備規(guī)模與成本優(yōu)勢的企業(yè)
國內(nèi)化肥消費量大約300元/畝，國家每畝補貼10元，雖然只占3%的比例，但是國家扶持糧食生產(chǎn)的積極信號，以小麥種植面積2429萬公頃計算，國家將拿出243億元用于化肥補助。預計今年國家會繼續(xù)出臺措施，通過控制國內(nèi)化肥價格、提高糧食收購價等保護農(nóng)戶種糧積極性。3月份春耕用肥即將開始大量交易，
化肥市場行情在今年上半年有望轉(zhuǎn)為景氣。
重點關(guān)注具備規(guī)模與成本優(yōu)勢的化肥優(yōu)勢企業(yè)。有權(quán)威人士透漏，氮肥行業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃中指出，將明顯提高產(chǎn)業(yè)集中度，大型氮肥企業(yè)產(chǎn)能占80%以上，企業(yè)數(shù)量降至250家以下，建成20家具備核心競爭力的大型氮肥企業(yè)集團。隨著氮肥生產(chǎn)成本加大，許多企業(yè)限產(chǎn)或停產(chǎn)，全國氮肥企業(yè)開工率只有70%，將加速行業(yè)整合，具備規(guī)模與成本優(yōu)勢的企業(yè)將脫穎而出，在景氣化肥行情中受益。
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