在美債危機(jī)的影響下，國際大宗商品連著坐了幾天"過山車"。在經(jīng)歷一輪暴跌后，近兩日，國內(nèi)、外期市都出現(xiàn)了強(qiáng)力反彈。但為何硫磺價格持續(xù)穩(wěn)定呢？以下是筆者的一些看法：
大宗商品（BulkStock）是指可進(jìn)入流通領(lǐng)域，但非零售環(huán)節(jié)，具有商品屬性用于工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與消費使用的大批量買賣的物質(zhì)商品。在金融投資市場，大宗商品指同質(zhì)化、可交易、被廣泛作為工業(yè)基礎(chǔ)原材料的商品，如原油、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品、鐵礦石、煤炭等。包括3個類別，即能源商品、基礎(chǔ)原材料和農(nóng)副產(chǎn)品。
在成熟市場中，資本對于超額利潤的本能追逐是不遺余力的，無論是原油，還是硫磺，甚至大多數(shù)的大宗商品都形成共同漲跌的局面。
由于超調(diào)作用的存在，商品表現(xiàn)出漲跌的同期相關(guān)性，事實上齊漲齊跌的商品之間未必存在必然的因果聯(lián)系。
通過將原油與硫磺價格曲線對比可知，硫磺與原油之間的關(guān)聯(lián)性逐漸減小，正是投機(jī)行為減弱帶來的必然結(jié)果，隆眾張茂晶認(rèn)為正因為此種現(xiàn)象，導(dǎo)致沒有大量資本的進(jìn)入硫磺市場難以活躍，上半年至今游資減少導(dǎo)致硫磺貿(mào)易商中傳導(dǎo)的"接力棒"停滯。也是硫磺自身供需狀況在超調(diào)作用減弱之后顯現(xiàn)出來的反映。這也是在此輪大宗商品波動中，硫磺-硫酸-化肥產(chǎn)業(yè)鏈價格穩(wěn)定的因素之一。
筆者認(rèn)為在農(nóng)產(chǎn)品剛性需求下其消費量不會因為各類新金融危機(jī)的發(fā)生而減少，因此農(nóng)產(chǎn)品總體供需基本狀況決定了農(nóng)產(chǎn)品基礎(chǔ)價格的安全性，相應(yīng)的硫磺-硫酸-化肥產(chǎn)業(yè)鏈在農(nóng)產(chǎn)品不發(fā)生劇烈波動前提下三季度也將在合理范圍內(nèi)波動（硫磺1600-2000元/噸；硫酸400-700元/噸；尿素2100-2400元/噸；磷酸一銨2750-3000；磷酸二銨3200-3350；氯化鉀3100-3500；硫酸鉀3650-4000；復(fù)合肥45%S2650-3100）。
題外：硫磺不跌的供應(yīng)原因？
業(yè)內(nèi)尚未進(jìn)場人士希望硫磺市場有技術(shù)性回調(diào)，國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)采購減弱，但為什么硫磺市場就是維持在1800元/噸附近呢？筆者認(rèn)為原因很簡單，就是國際市場硫磺價格未有明顯下滑。盡管中國硫磺市場的消費量幾乎可以決定國際硫磺市場的走向，但國內(nèi)企業(yè)的分散采購模式，加之適合大量游資的介入，無法有效控制國內(nèi)硫磺到岸成本。
當(dāng)前外商的策略依然沒有改變：吹泡泡，但08年是吹中國這一個泡泡，所以泡沫很快破裂。當(dāng)前策略為，均衡4-5個泡泡（中國、巴西、印度、北非、其他新興市場等），統(tǒng)一協(xié)調(diào)。此種模式可以維持的情況下，國際供需短期內(nèi)可以達(dá)到平衡，也是硫磺不跌的原因。
