化肥作為農(nóng)業(yè)的上游行業(yè)，被稱為糧食的“糧食”，在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中占有重要的基礎(chǔ)地位。受人口增長(zhǎng)、生物能源技術(shù)發(fā)展、政府農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼增加等因素影響，中國(guó)農(nóng)作物播種面積略有增長(zhǎng)，從而帶動(dòng)了化肥需求的增加。從中國(guó)化肥行業(yè)近些年的發(fā)展來看，國(guó)家層面出臺(tái)了一系列諸如電價(jià)、運(yùn)輸?shù)认嚓P(guān)的優(yōu)惠政策和措施，以鼓勵(lì)和促進(jìn)化肥行業(yè)發(fā)展，在需求和政策的雙重驅(qū)動(dòng)下，中國(guó)化肥產(chǎn)量逐年提高。具體到各細(xì)分子行業(yè)，目前氮肥和磷肥均已實(shí)現(xiàn)自給自足，且出現(xiàn)不同程度的過剩；鉀肥行業(yè)受國(guó)內(nèi)鉀資源匱乏等因素的制約，發(fā)展相對(duì)緩慢，產(chǎn)品長(zhǎng)期處于供不應(yīng)求局面，2010年對(duì)外依存度高達(dá)44.29%；復(fù)合肥行業(yè)企業(yè)數(shù)量多、規(guī)模小，實(shí)際產(chǎn)能過剩，企業(yè)開工率嚴(yán)重不足，未來發(fā)展有賴于測(cè)土配方等施肥技術(shù)的廣泛應(yīng)用。
總體上，化肥行業(yè)面臨整體產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩問題，且短期內(nèi)難以改變。從企業(yè)層面看，中國(guó)化肥行業(yè)企業(yè)數(shù)量眾多，且以中小企業(yè)為主，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈；競(jìng)爭(zhēng)格局方面，大型企業(yè)的梯隊(duì)層次相對(duì)清晰，而大量中小企業(yè)還處于無序競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)。從行業(yè)運(yùn)行效益來看，化肥行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張較快，資產(chǎn)負(fù)債率偏高，債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，2008年金融危機(jī)對(duì)行業(yè)沖擊很大，盈利能力和償債能力出現(xiàn)明顯下降，目前雖有所好轉(zhuǎn)但尚未恢復(fù)至危機(jī)前水平。
中債資信認(rèn)為，化肥行業(yè)作為農(nóng)業(yè)的上游行業(yè)，需求較穩(wěn)定，但也面臨企業(yè)數(shù)量眾多、產(chǎn)品產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈等諸多問題，在資產(chǎn)、收入、利潤(rùn)以及現(xiàn)金流規(guī)模方面均低于主要行業(yè)的平均水平，償債能力一般，面臨的風(fēng)險(xiǎn)高于其他行業(yè)，行業(yè)整體信用質(zhì)量較差。行業(yè)內(nèi)部信用品質(zhì)差異方面，化肥行業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)特征決定了經(jīng)營(yíng)規(guī)模是影響企業(yè)信用品質(zhì)的關(guān)鍵因素；同時(shí)由于化肥企業(yè)對(duì)于上游原料資源的依賴性很強(qiáng)，原料自給率對(duì)個(gè)體企業(yè)的生產(chǎn)成本控制和盈利能力具有顯著影響，此外不同種類的化肥產(chǎn)品由于市場(chǎng)供求和競(jìng)爭(zhēng)程度差異，也直接影響著個(gè)體企業(yè)的盈利能力，并成為決定企業(yè)信用品質(zhì)的重要因素。總的來看，規(guī)模優(yōu)勢(shì)顯著、原料自給率高、產(chǎn)品細(xì)分市場(chǎng)景氣度高的企業(yè)擁有相對(duì)更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和更好的信用品質(zhì)。
