化肥和農(nóng)藥行業(yè)現(xiàn)分歧磷化工景氣持續(xù)向上。農(nóng)化行業(yè)前三季度出現(xiàn)分歧化肥行業(yè)景氣向上農(nóng)藥行業(yè)依然低迷。其中化肥行業(yè)前三季度主營業(yè)務(wù)收入增速高達42%利潤增速更是高達110%遠高于化工整個行業(yè)水平;而農(nóng)藥行業(yè)總體表現(xiàn)依然低迷主營業(yè)務(wù)收入增速在27%左右營業(yè)利潤增速在20%左右低于化工行業(yè)平均增速。磷礦資源整合愈演愈烈磷礦石價格前三季度上漲25%以上磷化工行業(yè)景氣持續(xù)向上。由于農(nóng)化及磷化工行業(yè)下游需求相對剛性受宏觀需求影響較小隨著惠農(nóng)政策的不斷出臺以及物價的上漲化肥和磷化工行業(yè)12年繼續(xù)看好。
   
　　微笑曲線盈利特征顯示投資兩端受益最大農(nóng)化和磷化工行業(yè)作為最傳統(tǒng)的行業(yè)已經(jīng)進入資源為王和通過擴大規(guī)模取勝的成熟期。目前整個行業(yè)盈利的顯著特征就是:基礎(chǔ)產(chǎn)品產(chǎn)能嚴重過剩和上游資源漲價導致行業(yè)利潤率逐步降低而上游資源的稀缺屬性和下游高端、深加工終端產(chǎn)品的高附加值屬性導致利潤向兩端轉(zhuǎn)移呈現(xiàn)標準的微笑曲線盈利特征可見投資兩端可獲得最大收益。
   
　　在農(nóng)產(chǎn)品價格上漲和惠農(nóng)政策中尋找農(nóng)化投資機會看好資源型和創(chuàng)新性農(nóng)化龍頭企業(yè)。我們認為明年農(nóng)化產(chǎn)品受需求和原料成本支撐仍將有小幅上漲投資性機會將出現(xiàn)在原料上漲、限電導致開工率下降等引起的農(nóng)化產(chǎn)品價格上漲農(nóng)產(chǎn)品價格上漲和惠農(nóng)政策的支持將大大刺激下游需求看好具有原料和電力供應(yīng)優(yōu)勢的一體化企業(yè)湖北宜化、華魯恒升。此外化肥復合化率則是衡量一個國家化肥工業(yè)發(fā)展水平和農(nóng)業(yè)發(fā)展水平的重要標志目前我國化肥復和率僅30%遠低于歐美的70%未來空間巨大看好具有銷售渠道優(yōu)勢和資源優(yōu)勢的復合肥以及新型肥料企業(yè)金正大。
  
　　 資源價值提升帶來磷化工投資機會由于磷礦石具有不可再生的稀缺屬性且關(guān)系到農(nóng)業(yè)生產(chǎn)基礎(chǔ)其資源價值將在磷礦石資源整合的大潮中逐漸提升其投資價值逐步放大�！痘�工礦業(yè)"十二五"規(guī)劃》的出臺將加速磷礦石向具有資源優(yōu)勢的磷化工企業(yè)整合集中度進一步提高磷礦石價格也將加速上行磷化工產(chǎn)品價格也將進一步被推高看好具有資源優(yōu)勢的磷化工一體化企業(yè)興發(fā)集團、云天化。 

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