2011年即將謝幕，縱觀(guān)世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇過(guò)程，2011年是最為糾結(jié)的一年。作為明星產(chǎn)品的硫磺，今年上半年出現(xiàn)梯度拉升行情，深究其原因，資金炒作起到很大的作用。下半年雖然需求不旺，大宗商品普遍下跌，但是磺市“金九”依舊燦爛，創(chuàng)出本輪行情新高，進(jìn)入十月份后，化肥出口大門(mén)關(guān)閉，硫磺市場(chǎng)整體需求不旺的抑制作用逐漸顯現(xiàn)，磺價(jià)沖擊2000元/噸整數(shù)心理關(guān)口無(wú)果，逐步開(kāi)始震蕩回落盤(pán)整。縱觀(guān)磺市一年走勢(shì)，其波動(dòng)拐點(diǎn)和世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r聯(lián)系緊密，今年美元持續(xù)貶值，世界通脹壓力增加。歐洲債務(wù)危機(jī)一波未平，一波又起。下半年大宗商品普跌，硫磺經(jīng)過(guò)短暫升溫后，也開(kāi)始下行。
據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)與監(jiān)測(cè)，2011年中國(guó)硫磺市場(chǎng)供應(yīng)缺口巨大，對(duì)外依存度仍然非常高，超過(guò)六成。大量的進(jìn)口硫磺涌入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，硫磺這個(gè)“明星產(chǎn)品”仍然是投機(jī)商最為青睞的投資商品之一。
在2011年，磺市也暴露了其一直存在的問(wèn)題，硫磺-硫酸-磷肥這一條生產(chǎn)鏈也不例外，供應(yīng)持續(xù)過(guò)剩，農(nóng)產(chǎn)品暴漲行情帶動(dòng)農(nóng)資概念產(chǎn)品，熱錢(qián)炒作推動(dòng)硫磺價(jià)格大幅波動(dòng)，但泡沫之后，價(jià)值終將回歸，供需面的作用開(kāi)始顯現(xiàn)。2012年硫磺行情將如何演變，供需格局以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)將會(huì)如何發(fā)展，卓創(chuàng)將一一解析探秘。
一、后危機(jī)時(shí)代或?qū)⒀永m(xù)到2012年
2011年全球經(jīng)濟(jì)依然表現(xiàn)出了很強(qiáng)的“后危機(jī)”特征，而這種特征勢(shì)必將延續(xù)至2012年。我們認(rèn)為，2012年全球經(jīng)濟(jì)放緩是大概率事件，尤其是歐洲經(jīng)濟(jì)，可能會(huì)出現(xiàn)衰退，新興經(jīng)濟(jì)體下滑的幅度可能加大。對(duì)于2012年來(lái)講，歐債危機(jī)仍將是影響金融市場(chǎng)的最大因素。歐債危機(jī)的解決方案懸而未決，各國(guó)之間的利益之爭(zhēng)還在持續(xù)，實(shí)現(xiàn)財(cái)政聯(lián)盟的阻力依然很大。伴隨著經(jīng)濟(jì)放緩，貨幣政策或再度迎來(lái)新一輪的寬松，目前這種跡象已經(jīng)十分明顯，而最能牽動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)的則是美國(guó)能否推出QE3，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)再度惡化，美聯(lián)儲(chǔ)在政策工具不多的情況下，推出QE3或是必然的選擇。同時(shí)，在各國(guó)債務(wù)負(fù)擔(dān)不斷加劇，財(cái)政赤字不斷擴(kuò)大的情況下，各國(guó)的財(cái)政也必將緊縮。另外，明年是個(gè)大選年，各國(guó)政府為了爭(zhēng)取選票，不僅要給國(guó)內(nèi)民眾減稅，同時(shí)為了增加就業(yè)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，匯率戰(zhàn)也將成為當(dāng)政者運(yùn)用的主要手段，明年的匯率之爭(zhēng)或有加劇之勢(shì)。對(duì)于主要的硫磺出口源，加拿大、美國(guó)、沙特、伊朗、俄羅斯、日韓來(lái)說(shuō)出口量加大或?qū)⑹潜厝悔厔?shì)。
二、硫磺關(guān)稅下調(diào)或?qū)⒔档土蚧沁M(jìn)口成本
2012年1月1日起中國(guó)進(jìn)口硫磺關(guān)稅將由3%降低至1%，此政策將會(huì)對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)方面起到明顯的改變作用，2008年中期至2009年中期，中國(guó)對(duì)于硫磺進(jìn)口關(guān)稅和進(jìn)口增值稅執(zhí)行暫時(shí)免征收，相當(dāng)于“零關(guān)稅”，進(jìn)口量同比大幅增長(zhǎng)50%左右，2010年至2011年起陸續(xù)恢復(fù)征收進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅和進(jìn)口關(guān)稅，硫磺進(jìn)口量陸續(xù)減少，連續(xù)兩年遞減10%以上，中國(guó)硫磺市場(chǎng)基本呈現(xiàn)出價(jià)漲量減，價(jià)跌量增的需求導(dǎo)向型市場(chǎng)態(tài)勢(shì)。此次關(guān)稅下調(diào)幅度在2%，進(jìn)口硫磺成本同步下降，2012年進(jìn)口硫磺資源量或?qū)⒂兴黾樱瑖?guó)內(nèi)硫磺市場(chǎng)去庫(kù)存化時(shí)期已進(jìn)入末期時(shí)代，社會(huì)庫(kù)存資源替代了部分進(jìn)口硫磺市場(chǎng)份額。隨著時(shí)間推移，社會(huì)庫(kù)存資源量逐步減少，未來(lái)中國(guó)進(jìn)口硫磺資源量或?qū)⒃龆�，預(yù)計(jì)2012年進(jìn)口量將超過(guò)1000萬(wàn)噸。
三、人民幣對(duì)美元匯率單邊升值走勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)至2012年上半年
來(lái)自中國(guó)外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，12月23日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.3209。而在2010年12月31日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.6227。這也意味著，今年以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)已經(jīng)升值了近4.46%。人民幣對(duì)美元匯率單邊升值走勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)至2012年上半年，升值空間可能見(jiàn)到3%左右的漲幅，人民幣對(duì)美元升值對(duì)于硫磺進(jìn)口屬于利好消息，上半年硫磺進(jìn)口量有望大幅增加。預(yù)期明年人民幣很難維持今年這種單邊升值的走勢(shì)，進(jìn)入雙向波動(dòng)的概率將大幅上升，預(yù)計(jì)6.10 附近將成為明年的天花板。人民幣貶值預(yù)期或?qū)⒃?012年下半年開(kāi)始顯現(xiàn)，利空硫磺進(jìn)口，利好化肥行業(yè)出口，2012年化肥出口政策繼續(xù)維持6-9月份四個(gè)月。
四、2012年新增產(chǎn)能較多，供應(yīng)格局有望變化
2011年國(guó)產(chǎn)硫磺產(chǎn)量同比增長(zhǎng)10%以上，但是進(jìn)口量約萎縮10%，國(guó)內(nèi)表觀(guān)消費(fèi)量略有增長(zhǎng)，但幅度不大，在1300萬(wàn)噸左右。
據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年中國(guó)硫磺產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到年產(chǎn)680萬(wàn)噸，而實(shí)際產(chǎn)量400萬(wàn)噸左右，多數(shù)是由于原料方面原因。中國(guó)國(guó)產(chǎn)硫磺供應(yīng)區(qū)域較散，硫磺生產(chǎn)廠(chǎng)家遍布全國(guó)各地?zé)捰蛷S(chǎng)和天然氣凈化廠(chǎng)。
2012年煉油方面預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能較多，如中石油廣東揭陽(yáng)大煉油項(xiàng)目2000萬(wàn)噸/年、中石油重慶大煉油1000萬(wàn)噸、中石化南沙煉化1500萬(wàn)噸、中石油與俄國(guó)在天津擬建項(xiàng)目1000萬(wàn)噸、中化國(guó)際泉州大煉油1200萬(wàn)噸原油加工能力，綜合測(cè)算，與其相配套的硫磺回收裝置產(chǎn)能將超過(guò)100萬(wàn)噸。
2012年天然氣脫硫方面，羅家寨天然氣凈化廠(chǎng)有望于2012年恢復(fù)投產(chǎn)，設(shè)計(jì)硫磺回收裝置產(chǎn)能為 130萬(wàn)噸，將成為繼年產(chǎn)能216萬(wàn)噸的中國(guó)石化普光天然氣凈化廠(chǎng)之后的第二大硫磺生產(chǎn)基地。
假若2012年以上所述企業(yè)順利投產(chǎn)，2012年中國(guó)硫磺產(chǎn)能有望超過(guò)900萬(wàn)噸，實(shí)際產(chǎn)量有望達(dá)到450萬(wàn)噸，中國(guó)硫磺對(duì)外依存度將繼續(xù)保持降低態(tài)勢(shì)，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，預(yù)計(jì)到2015年中國(guó)硫磺對(duì)外依存度將降至55%左右。
五、中石化統(tǒng)銷(xiāo)，鞏固中國(guó)磺市龍頭地位
2011年四月份硫磺統(tǒng)銷(xiāo)工作開(kāi)始啟動(dòng)，中石化旗下28家企業(yè)硫磺產(chǎn)品將歸屬中石化煉銷(xiāo)公司統(tǒng)一調(diào)配銷(xiāo)售。中石化占據(jù)著中國(guó)硫磺市場(chǎng)近20%的市場(chǎng)份額，統(tǒng)銷(xiāo)后更加鞏固了中國(guó)磺市的龍頭地位。隨著進(jìn)口硫磺業(yè)務(wù)力度的不斷加大，“漲時(shí)助漲，跌時(shí)助跌”的磨合期已經(jīng)基本結(jié)束，逐步預(yù)計(jì)2012年硫磺—硫酸—磷肥大起大落行情將會(huì)逐步趨緩，穩(wěn)步小幅推升或?qū)⒊蔀橹骰{(diào)，中長(zhǎng)線(xiàn)市場(chǎng)或?qū)⑷杂休^好表現(xiàn)。
六、磷肥產(chǎn)能穩(wěn)定增長(zhǎng)，硫磺表觀(guān)消費(fèi)量有望穩(wěn)步提升
2011年磷肥產(chǎn)能穩(wěn)定增長(zhǎng)，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年磷肥(折純)產(chǎn)量1-11月份是1355.9萬(wàn)噸，去年同期是1090.9萬(wàn)噸，同比增24.3%，預(yù)計(jì)2012年仍會(huì)有新裝置要投產(chǎn)，需求或?qū)⑼骄S持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2011年中國(guó)經(jīng)濟(jì)通脹壓力巨大，糧食以及食品漲價(jià)在其中的作用不可小視，繼續(xù)提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)投入以及其他的農(nóng)業(yè)鼓勵(lì)政策有望保證化肥的需求。目前磷肥市場(chǎng)仍然處于供大于求的局面，但未來(lái)剛性需求的預(yù)期有望支撐硫磺消費(fèi)。
七、特硫行業(yè)、精細(xì)硫化工行業(yè)前景樂(lè)觀(guān)，需求比重日益加大
據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，近年來(lái)特硫以及精細(xì)硫化工行業(yè)發(fā)展迅猛，像不溶性硫磺、硫脲、硫氫化鈉、二甲基亞砜等等高附加值產(chǎn)品，成為眾多具有硫資源生產(chǎn)企業(yè)的重點(diǎn)發(fā)展方向，甚至有多家企業(yè)外采硫磺資源用來(lái)生產(chǎn)精細(xì)硫化工產(chǎn)品，以追求豐厚的利潤(rùn)回報(bào)。中國(guó)硫磺市場(chǎng)用于精細(xì)硫化工生產(chǎn)的硫磺市場(chǎng)份額不斷加大，據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，目前有10%以上的硫磺用于特硫以及精細(xì)硫化工生產(chǎn)，并且比重繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
八、進(jìn)口成本高企奠定市場(chǎng)底部區(qū)域，2000元/噸心理整數(shù)關(guān)口短期內(nèi)仍然難以逾越
據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，2011年中國(guó)進(jìn)口硫磺平均成本在210美金/噸以上，折合人民幣成本在1650元/噸以上，第四季度國(guó)內(nèi)磺市下跌回調(diào)，主流市場(chǎng)最低價(jià)至1600元/噸左右，市場(chǎng)交易量快速萎縮，貿(mào)易商家紛紛轉(zhuǎn)為捂貨惜售態(tài)度，市場(chǎng)交易氛圍降至冰點(diǎn)。高昂的進(jìn)口硫磺成本奠定了市場(chǎng)的底部區(qū)域，展望2012年國(guó)內(nèi)磺市行情，2000元/噸心理大關(guān)短期內(nèi)仍然難以逾越，市場(chǎng)或?qū)⒃诖藚^(qū)間展開(kāi)震蕩。
卓創(chuàng)資訊觀(guān)點(diǎn)：
在國(guó)內(nèi)磺市龍頭中石化的帶領(lǐng)下，2012年國(guó)內(nèi)硫磺市場(chǎng)有望呈現(xiàn)出穩(wěn)步小幅攀升態(tài)勢(shì)，春耕行情仍有投資價(jià)值，但2000元/噸整數(shù)關(guān)口阻力較大，短期內(nèi)難以突破，未來(lái)市場(chǎng)剛性需求以及商家的炒作熱情仍是推動(dòng)硫磺價(jià)格上漲的主要?jiǎng)恿�，建議業(yè)者可逢低價(jià)分批建倉(cāng)，操作2012年春耕、秋耕行情，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)仍將是國(guó)家政策扶持的重點(diǎn)之一，相關(guān)板塊或?qū)⒗^續(xù)受益，卓創(chuàng)認(rèn)為2012年硫磺價(jià)格或?qū)⑼黄?000元/噸心理大關(guān)，再現(xiàn)輝煌。
