鉀肥(北美):4月份庫存環(huán)比下降6%,同比增長2%,較此前5年均值水平高25%。
磷肥/DAP:4月份庫存環(huán)比增長4%,同比增長60%,較此前5年均值水平低12%。
磷肥/MAP&DAP:4月份庫存環(huán)比增長3%,同比增長38%,較此前5年均值水平高2%。
分析鉀肥:4月份鉀肥庫存環(huán)比下降6%,這主要是受對中國和印度出口強勁的推動。
產(chǎn)量環(huán)比略有放緩,但同比仍增長20%,且較5年均值高31%。出口連續(xù)第二個月達(dá)到月度最高水平,年初以來累計出口達(dá)400萬噸,占2012年全年出口的50%。因惡劣天氣導(dǎo)致種植進(jìn)展緩慢,美國國內(nèi)銷售依然疲軟。鑒于印度的國內(nèi)產(chǎn)品均價更為有利,我們預(yù)計今年印度需求將上升。中國今冬/春氣溫低于往年也使得種植季延后,但我們認(rèn)為需求仍基本完好且應(yīng)與去年水平相當(dāng)。我們預(yù)計隨著美國國內(nèi)需求回升以及出口繼續(xù)保持強勁,未來兩個月內(nèi)庫存將進(jìn)一步下降。
磷肥:4月份DAP庫存環(huán)比增長4%。盡管較此前5年均值仍低12%,但我們認(rèn)為出口和國內(nèi)銷售均表現(xiàn)疲軟。我們認(rèn)為國內(nèi)銷售主要被北美種植季延后拖累,而且我們預(yù)計隨著種植的開展國內(nèi)銷售將復(fù)蘇。出口環(huán)比下降21%,1-4月印度均未對美國出口作出貢獻(xiàn)。我們預(yù)計庫存將隨著美國種植季的推進(jìn)而下降。
對中國的影響
由于進(jìn)口和國內(nèi)產(chǎn)量充裕,我們預(yù)計2013年上半年中國國內(nèi)鉀肥價格將維持在當(dāng)前水平。我們認(rèn)為印度需求復(fù)蘇可能會令2013年下半年鉀肥進(jìn)口價格溫和上調(diào),因此存在一定的上行風(fēng)險。
