關(guān)鍵詞：化肥
2013年1~6月,中國化肥行業(yè)整體產(chǎn)量及表觀消費(fèi)量增長放緩,固定資產(chǎn)投資完成額前低后高,累計(jì)增速維持在較高水平,細(xì)分肥種繼續(xù)呈分化態(tài)勢,行業(yè)景氣度小幅下降。氮肥方面,需求增長明顯放緩,尿素無煙煤價(jià)差維持相對(duì)高位,但出現(xiàn)收窄跡象,新增產(chǎn)量在高關(guān)稅期通過出口消化導(dǎo)致出口量同比大幅增長。磷肥方面,產(chǎn)能過剩局面延續(xù),需求微增長,固定資產(chǎn)投資同比負(fù)增長,DAP價(jià)格有所下滑。鉀肥方面,2013年上半年進(jìn)口大合同價(jià)格下調(diào)帶動(dòng)國內(nèi)氯化鉀價(jià)格明顯降低,近期BPC聯(lián)盟破裂引發(fā)鉀肥業(yè)供給格局巨變,未來國內(nèi)鉀肥價(jià)格追隨國際鉀肥價(jià)格走勢下行的預(yù)期顯著增強(qiáng)。復(fù)合肥方面,受單質(zhì)肥原料成本下行影響,復(fù)合肥價(jià)格小幅下降,未來仍可能繼續(xù)回落。政策方面,2013年國家出臺(tái)的新一輪關(guān)稅政策利好將在7至10月逐步兌現(xiàn)。
    財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面,2013年上半年化肥行業(yè)資產(chǎn)與負(fù)債較去年同期保持20%左右的增速,化肥行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率溫和上漲至62.79%,整體債務(wù)負(fù)擔(dān)較重。同期,化肥行業(yè)整體收入增速有所放緩,其中氮肥行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入微增長,磷肥、復(fù)合肥主營業(yè)務(wù)收入增速降幅較大,鉀肥主營業(yè)務(wù)收入增速基本與去年同期持平。毛利率方面,氮肥、磷肥和復(fù)合肥毛利率水平均小幅下降,鉀肥行業(yè)毛利率水平受進(jìn)口大合同價(jià)格下調(diào)影響降幅相對(duì)較大。7至10月,隨著2013年化肥新關(guān)稅的實(shí)施和出口窗口期的到來,主要出口肥種將加速通過出口窗口釋放過剩產(chǎn)量,但受國際市場低迷和貿(mào)易商巧妙利用中國化肥淡旺季差別關(guān)稅政策進(jìn)行壓價(jià)影響,新關(guān)稅政策的實(shí)際支撐作用有待進(jìn)一步觀察。

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