我國尿素從長期看處于產(chǎn)能過剩的狀態(tài)，這幾年發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入穩(wěn)態(tài)，產(chǎn)能和表觀消費(fèi)量均處于個(gè)位數(shù)的低速增長。2012年以來尿素價(jià)格持續(xù)下跌，從2012年二季度的2500元/噸已持續(xù)下跌到目前的1600-1700元/噸。

    表1：尿素年度產(chǎn)量消費(fèi)量（折純，萬噸）

    我國尿素的原料主要是煤炭和天然氣，截止2012年底，我國尿素總產(chǎn)能約為3330萬噸（折純）。其中煤炭約占全國總產(chǎn)能的76%以上，天然氣約占全國總產(chǎn)能的21%。隨著未來幾年新建項(xiàng)目基本以煤頭為主，煤頭尿素的比例將進(jìn)一步上升。今年以來，受到煤炭價(jià)格大幅下降的帶動(dòng)，我國煤頭尿素產(chǎn)品的成本也大幅下滑，帶動(dòng)尿素產(chǎn)品的價(jià)格一路下滑。對(duì)于氣頭尿素，短期看，受到冬季天然氣供應(yīng)的影響，部分氣頭裝置停車檢修或低負(fù)荷運(yùn)行，整體開工率大幅下降。

    中長期看，氣頭尿素企業(yè)盈利在氣價(jià)大幅上調(diào)后發(fā)生實(shí)質(zhì)性向下拐點(diǎn)，目前已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于煤頭企業(yè)，氣價(jià)上調(diào)趨勢(shì)已確定，未來氣頭尿素劣勢(shì)將不斷擴(kuò)大。未來氣頭尿素產(chǎn)能收縮、開工率下降將提升煤頭尿素景氣程度。

    圖1：尿素月度產(chǎn)量數(shù)據(jù)（折純，萬噸）

    每年3-5月，我國將進(jìn)入春耕時(shí)期，這一時(shí)期是國內(nèi)尿素最大的消費(fèi)季節(jié)，約占全年總需求量的50%以上。由于需求量巨大，需要提前備貨，集中性的采購需求往往使得每年2-5月份的尿素行情走勢(shì)較為強(qiáng)勁。

    而庫存方面，受到今年尿素行情整體低迷的打壓，目前流通環(huán)節(jié)的庫存在低位。生產(chǎn)企業(yè)的庫存也在低位，這將很大程度上支撐尿素價(jià)格的反彈。

    2013年前11個(gè)月，國內(nèi)尿素出口實(shí)物量751萬噸，同比增長42%。預(yù)計(jì)2013年全年出口量850萬噸，創(chuàng)歷史以來最高出口量。出口量的大幅度增加使得國內(nèi)的流通庫存進(jìn)一步下降。

    圖2：尿素出口量（萬噸）

    財(cái)政部最新發(fā)布的國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)關(guān)于2014年關(guān)稅實(shí)施方案的通知顯示，尿素品種出口關(guān)稅由從價(jià)征收調(diào)整為從量征收，淡季出口關(guān)稅由2%調(diào)整為40元/噸，旺季由75%調(diào)整為15%加40元/噸。

    尿素產(chǎn)品旺季關(guān)稅的大幅下調(diào)，將有利于尿素出口市場(chǎng)。按照目前國際市場(chǎng)330美元/噸的主流價(jià)格，基本相當(dāng)于國內(nèi)1700元/噸（含港雜費(fèi)和運(yùn)費(fèi)）的尿素產(chǎn)品價(jià)格。如果國內(nèi)外產(chǎn)品價(jià)差進(jìn)一步拉大，則會(huì)出現(xiàn)旺季尿素產(chǎn)品大量出口的情況。

    預(yù)計(jì)出口市場(chǎng)有望進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，出口量的增加將導(dǎo)致國內(nèi)市場(chǎng)的供求關(guān)系更加合理。

    表2：2014年尿素出口關(guān)稅政策變化

    表3：新關(guān)稅政策下尿素旺季出口成本測(cè)算