4月份了！算起來，國內(nèi)尿素下跌已經(jīng)持續(xù)了整整一年，這在中國尿素市場化以來是絕無僅有的！
筆者基于歷史經(jīng)驗(yàn)的分析，產(chǎn)生了很大的誤差，使一部分相信筆者的企業(yè)遭受了損失。想到這些，筆者痛心疾首，自己都無法原諒自己。毫無疑問，筆者犯了嚴(yán)重的經(jīng)驗(yàn)主義的錯誤，忽略了產(chǎn)能大幅增加的這個事實(shí)。雖然尿素跌到了多年以來最深的谷底，但血的教訓(xùn)告訴我們，價格低并不代表就可以反彈。
筆者前期對尿素的分析有三個誤區(qū)：
誤區(qū)一、對出口關(guān)稅政策過分看重
過去業(yè)界非�？粗貒H尿素價格對國內(nèi)的支撐。但從2012年開始，國際貿(mào)易商多次做空中國尿素，并頻頻得手�？梢娭袊蛩仉m然出口量巨大，但在國際市場上并沒有定價權(quán)。沒有定價權(quán)的原因有兩個：一是中國尿素出口是一盤散沙，企業(yè)自相殘殺。二是中國的產(chǎn)能過剩需要到國際市場去消化。在這兩個因素沒有發(fā)生根本性變化的情況下，即使中國尿素出口的關(guān)稅為零，也不能起到提振國內(nèi)市場的作用。事實(shí)證明，雖然政府有幫助企業(yè)度過困境的良好初衷，但降低關(guān)稅和提高關(guān)稅對生產(chǎn)企業(yè)的影響并無二致。
不斷地調(diào)整關(guān)稅政策反而擾亂了市場的正常秩序，對流通企業(yè)造成了傷害。保證政策的連續(xù)性才能形成合理的市場運(yùn)行規(guī)律。同時也給流通企業(yè)提了個醒：國內(nèi)尿素不筑底，出口價格就無法筑底，不要過多地寄希望于出口。
誤區(qū)二、市場艱難時期不會太長
鋼鐵、純堿、一銨等很多行業(yè)已經(jīng)連續(xù)三年虧損，但去產(chǎn)能化的過程仍然沒有完成。這說明尿素的陣痛期還遠(yuǎn)未結(jié)束，系統(tǒng)性的漲價機(jī)會遠(yuǎn)未來到。雖然短期價格可能因?yàn)槠髽I(yè)開工率的大幅下降出現(xiàn)上漲，但在產(chǎn)能過剩的背景下，這種漲價周期一般很難超過4個月。煤炭、硫磺和一銨的漲價時間都沒有超過4個月就是證明。
中國企業(yè)的性質(zhì)決定了去庫存化和去產(chǎn)能化都非常困難。國企和上市公司更多地以銷售額而不是以利潤為導(dǎo)向，即使虧損，也不會停產(chǎn)。加上銀行的支持，這些企業(yè)的資金鏈不會輕易斷裂。因此他們打價格戰(zhàn)的能力和決心都不可低估。民企更多地靠銀行的信貸發(fā)展，一旦停產(chǎn)，銀行就會催貸，那可比虧損死得更快。各種力量的作用，使各類型的企業(yè)陷入無法自拔的困境，大家自愿不自愿地成了生產(chǎn)永動機(jī)。
“慶父不死，魯難未已”。不解決這種制度的問題，產(chǎn)能過剩和去庫存化就很難實(shí)現(xiàn)，因此行業(yè)要有打持久戰(zhàn)的思想準(zhǔn)備，不能過于樂觀。
誤區(qū)三、價格低就是機(jī)會大于風(fēng)險
這是筆者前期所犯的一個錯誤，事實(shí)證明，這個原則并不成立。價值投資的方法只適用于股票、期貨等虛擬經(jīng)濟(jì)，并不適用于化肥。
總之，尿素雖然有去庫存化的機(jī)會，但這個機(jī)會非常短暫，很難捕捉。企業(yè)最好回避。請大家寧可踏空，不要套牢。
