環(huán)保驅(qū)動下的華北“煤改氣”工程導(dǎo)致華北用氣需求大漲，LNG (液化天然氣)價格不斷跳漲。
短短一個月時間，LNG報價就從4000元/噸，飆漲至1.2萬元/噸。
與此同時，華北“氣荒”加劇冬季氣頭尿素停產(chǎn)，業(yè)內(nèi)認(rèn)為將出現(xiàn)百萬噸級別供應(yīng)缺口，并且未來尿素價格中樞還將不斷上行。
LNG價格從4000元到破萬
隨著北方進入采暖季，環(huán)保驅(qū)動下的華北“煤改氣”工程導(dǎo)致華北用氣需求大漲，供需缺口加劇，作為管道氣補充來源的LNG (液化天然氣)價格出現(xiàn)跳漲，上漲幅度遠超往年的季節(jié)性。短短一個月時間，LNG報價就從4000元/噸，飆漲至如今的1.2萬元/噸。
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，12月10日，LNG全國市場價上漲至6967.10元/噸，較11月10日的4327.00元/噸，漲幅超過60%。
事實上，自9 月以來，LNG 價格就開始連續(xù)上漲。11月中旬，國內(nèi)LNG報價多在4000元/噸，月底價格沖高至每噸8000元左右。
而榆林煤炭交易中心發(fā)布的最新信息顯示，12月18日，LNG最高接收價格已經(jīng)漲至1.2萬元/噸。江蘇部分液廠LNG噸售價已經(jīng)突破萬元，銀川、北京、河南等部分地區(qū)加氣站LNG售價已經(jīng)突破10元/公斤。
LNG漲，CPI漲不漲？
LNG 價格的大幅上漲，是否會對今年年底乃至明年的CPI 造成顯著影響呢？
對此，招商證券表示，LNG 漲，CPI 不會跟著漲。
招商證券指出，比較國內(nèi)LNG 價格同比與CPI 同比，兩者似乎具備一定相關(guān)關(guān)系，但今年9 月份以來CPI 非食品同比漲幅并未隨著LNG 價格出現(xiàn)大幅上升。
△LNG價格與CPI價格
事實上，CPI 非食品項仍舊主要受原油價格的影響，而非天然氣(或LNG)價格。
此外，對居住項的水電燃料而言，該項在CPI中占比僅為1.7%且本身波動較小，且燃?xì)夤倦y以將采購LNG 保障供氣的成本壓力轉(zhuǎn)嫁至用戶；對交通工具用燃料而言，天然氣汽車乃至LNG 汽車在我國汽車保有量中的極低占比，也導(dǎo)致LNG漲價難以對該項造成明顯影響。
氣荒加劇尿素停產(chǎn)
雖然LNG價格上漲對CPI沒什么實質(zhì)性影響，但是卻導(dǎo)致部分氣頭尿素企業(yè)停產(chǎn)限產(chǎn)，供給短缺導(dǎo)致尿素價格連續(xù)上行。18日國內(nèi)多地尿素價格紛紛上調(diào)，創(chuàng)數(shù)年來新高。
尿素工藝分為煤頭和氣頭。根據(jù)百川資訊，中國在西南和西北富氣地區(qū)，擁有接近2000 萬噸的氣頭尿素產(chǎn)能，但由于國內(nèi)天然氣氣源不足，常年開工率不高于60%。臨近冬季保障天然氣供氣取暖時期，氣頭尿素開工率會進一步降低。
安信證券表示，假設(shè)采暖季受影響氣頭產(chǎn)量為8000 噸/日，維持三個月90 天計算，本次華北氣荒可能導(dǎo)致減少大約72 萬噸產(chǎn)量，進一步加劇國內(nèi)供應(yīng)緊張以及全球再平衡。
△氣頭尿素開工率降至極低水平
實際上，在華北氣荒加劇氣頭尿素停產(chǎn)之前，國內(nèi)尿素供應(yīng)本來就已經(jīng)很緊張，實際收縮近千萬噸。
安信證券指出，由于2016年中煤炭價格上漲，以及電價氣價優(yōu)惠相繼取消，超過2000萬噸產(chǎn)能固定床尿素成本劣勢凸顯，停車增多。中國尿素日產(chǎn)已經(jīng)從2016年初17-20萬噸/日下滑到16年下半年14-15萬噸/日，并在2017年全年維持在14萬噸左右。測算近千萬噸產(chǎn)能停產(chǎn)近一年，產(chǎn)能收縮效應(yīng)明顯。
2018 尿素價格中樞將上行
安信證券指出，尿素成本關(guān)鍵在于天然氣價格，全球氣價上漲驅(qū)動尿素價格上升，看好明年尿素價格中樞在1800 元/噸以上。
據(jù)百川資訊，12月18日，國內(nèi)多地尿素價格紛紛上調(diào)，創(chuàng)數(shù)年來新高。其中，山東地區(qū)報每噸1940元，較上周五上漲40元；西南地區(qū)多個省份的漲幅更是達到150元，站上2000元整數(shù)關(guān)口。12月19日，尿素價格再度上漲29元/噸，漲幅1.57%。
△全國尿素價格走勢
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，尿素行業(yè)正在面臨供需拐點。
從全球角度看，在經(jīng)歷了2015-2017 年全球產(chǎn)能爆發(fā)式增長之后，外加全球天然氣價格低谷，全球尿素價格在2016 年觸及10 年來的低點，一度低于180 美元。
需要強調(diào)的是，目前產(chǎn)能爆發(fā)期已過，未來產(chǎn)能增長小于消費增長，中國產(chǎn)能大幅度退出，出口兩年下滑近千萬噸，全球尿素供給格局已經(jīng)大幅改善。在經(jīng)歷2016 年2017 年兩次探底后，尿素已經(jīng)開啟一輪新的上漲，向上趨勢確立，目前主流價格漲至250-300 美元，已經(jīng)達到了2015 年年底的水平。
△過去兩年尿素價格出現(xiàn)兩次探底
安信證券分析指出，結(jié)合目前國內(nèi)供應(yīng)不足，價格高于海外價格，我們判斷尿素價格向上趨勢確立，將會繼續(xù)上行。
數(shù)據(jù)顯示，美國氣價進入上升通道，從2016年低點1.5美元/MMBTU到目前已經(jīng)超過3美元。預(yù)期中國“煤改氣”提升未來天然氣需求，油價進入上升通道，均將進一步帶動天然氣價格，根據(jù)CF公告，天然氣成本占據(jù)氣頭尿素現(xiàn)金成本50%以上，氣價提升全球氣頭尿素成本，驅(qū)動價格中樞上移。
另外，安信證券表示，鑒于現(xiàn)在我國尿素國內(nèi)價格已經(jīng)高于國外，我國未來尿素缺口要么由海外進口，要么由停工產(chǎn)能開工來滿足，海外市場未必有足夠貨源供應(yīng)中國市場，大概率國內(nèi)停工產(chǎn)能復(fù)工，而根據(jù)行業(yè)調(diào)研經(jīng)驗，在1800 元/噸以上，高成本產(chǎn)能才有開工動力，因此預(yù)測2018 尿素市場價格中樞將在1800 元以上。
△按照2017 年開工率測算明年中國將出現(xiàn)較為嚴(yán)重供給缺口
