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數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),基礎(chǔ)化工產(chǎn)業(yè)與宏觀經(jīng)濟運行(GDP增速)及全球油價整體呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。從產(chǎn)業(yè)鏈角度,油價是影響化工運行的另一方面重要因素。一方面,基礎(chǔ)化工具有一定的價格轉(zhuǎn)移能力,表現(xiàn)出與油價的正相關(guān)關(guān)系。另一方面,低壁壘的基礎(chǔ)化工行業(yè)伴隨一批新建裝置的建成投產(chǎn)而帶來的產(chǎn)能釋放,難免對相應(yīng)產(chǎn)品價格產(chǎn)生不同程度的沖擊。整體上,宏觀調(diào)控與油價將是未來影響化工產(chǎn)業(yè)運行的主題。

2007年宏觀調(diào)控與油價處于高位將構(gòu)成基礎(chǔ)化工行業(yè)運行的兩大宏觀背景。2006年全年化工利潤增長20%,預(yù)測2007全年業(yè)績可望實現(xiàn)10%增長,略高于GDP增速。

從各子行業(yè)看,聚氨酯產(chǎn)業(yè)為精細(xì)化工產(chǎn)品,有別于傳統(tǒng)大宗化工原料產(chǎn)品,總體上受宏觀調(diào)控影響相對有限。另外,化肥與農(nóng)藥屬典型的支農(nóng)產(chǎn)業(yè),受宏觀調(diào)控影響也有限,并且在國家支農(nóng)政策的大背景下其下游需求市場呈現(xiàn)平穩(wěn)增長態(tài)勢。

鉀肥價格偏低有上漲空間

據(jù)統(tǒng)計,2007年我國進口氯化鉀(FOB)合同價格上漲,是3月鹽湖鉀肥氯化鉀出廠價再次提升30~40元/噸的基礎(chǔ)。同時,春耕需求旺盛、港口批發(fā)價上漲成為市場支撐因素。

在國際市場上,印度即將簽訂進口氯化鉀合同,成為國際鉀肥市場關(guān)注焦點。據(jù)傳BPC公司(由白俄羅斯鉀肥公司和烏拉爾鉀肥公司聯(lián)合新建)要求將價格CFR上漲50美元/噸。此外,2007年巴西氯化鉀價格已經(jīng)上漲25美元/噸以上,但CANPOTEX(全球第一大鉀肥企業(yè)POTASHCORP、第三大企業(yè)MOSAIC和第九大企業(yè)AGRIUM北美地區(qū)鉀肥企業(yè)聯(lián)合出口經(jīng)銷商)準(zhǔn)備在6月1日將巴西的價格再提高25美元/噸。

印度、巴西價格上漲,也將拉動?xùn)|南亞等其他市場氯化鉀價格上漲。同時,國際糧價上漲間接刺激鉀肥需求,海運費價格上漲也是2007年全球鉀肥價格持續(xù)攀升的主要因素。筆者在以前曾指出,2007年中國進口氯化鉀合同價格僅上漲5美元/噸(談判雙方考慮海運費因素)使中國繼續(xù)成為國際鉀肥市場中的低價區(qū),近期國際鉀肥市場價格上漲更加強化這一觀點,中國鉀肥價格仍有上漲空間。

氮肥季節(jié)性走勢明顯

國際農(nóng)產(chǎn)品價格上漲、需求旺季即將來臨及能源價格上升,推動國內(nèi)外尿素價格上漲。經(jīng)過前期大幅上漲后,3月下旬尤日內(nèi)、波羅的海、羅馬尼亞等市場尿素價格有所下跌。

由于春耕備肥拉動國內(nèi)尿素價格上漲。2007年冬儲進程正常,尿素價格正常啟動,預(yù)計用肥旺季到來,尿素價格仍會穩(wěn)定高位。下半年淡季來臨,價格將走低。

為保證春耕,國家發(fā)改委在兩會之前并未出臺“化肥價格市場化改革政策”。但從去年情況看,尿素限價政策對出廠價格而言“名存實亡”。尿素行業(yè)優(yōu)惠政策的取消,提高了企業(yè)生產(chǎn)成本,成為支撐尿素價格的重要因素。

DAP價格上漲動力十足

國際糧食價格上漲提升農(nóng)民對化肥價格承受能力,刺激磷肥需求,而原料合成氨和硫磺價格上漲也起到推動作用。同時,國際價格飆升也拉動中國磷酸氫二銨(DAP)出口價格。中國DAP延續(xù)2006年出口增加進口下降的走勢。2007年前兩月進口43萬噸,同比下降17%,出口9萬噸,同比增長61.3%。中國DAP進口主要源于美國和摩洛哥,出口市場主要在越南(2006年占65%)等東南亞市場,但東南亞市場熱度要低于拉美地區(qū)。

同時,逐漸上漲的海運費限制中國DAP進入拉美熱點市場,影響出口價格飆升。因此,距離出口市場近、占中國DAP出口90%的云、貴企業(yè)受益最多,年初以來累計提價150~200元/噸。國際市場價格上漲必然傳導(dǎo)到國內(nèi),但也要面對傳遞衰減、國內(nèi)供應(yīng)過剩及復(fù)合肥對DAP替代的壓力。同時,也要關(guān)注湖北磷礦石價格調(diào)節(jié)基金征收,合成氨、硫酸價格上漲對DAP價格的支撐。

MDI價格明顯上漲

氣溫轉(zhuǎn)暖啟動保溫用聚合MDI(二苯基甲烷二異氰酸酯)需求,春節(jié)后漿料、鞋底原液企業(yè)陸續(xù)開工啟動純MDI需求。同時,上海聯(lián)恒MDI裝置開車無限期推遲,加上2007年前兩月進口MDI(主要是純MDI)數(shù)量下降,直接導(dǎo)致3月份以來MDI價格明顯上漲。

DMF(二甲基甲酰胺)價格下跌、氨綸價格上漲,也使下游企業(yè)能夠承受MDI價格上漲。3月份以來,聚合MDI掛牌價累計上調(diào)6000元/噸達(dá)到27500元/噸,純MDI累計上調(diào)2100元/噸達(dá)24300元/噸。

TDI價格理性回歸

國外TDI(甲苯二異氰酸酯)需求不旺,裝置閑置和關(guān)閉導(dǎo)致2005年、2006年全球TDI產(chǎn)能負(fù)增長。據(jù)預(yù)計,中國TDI產(chǎn)能擴張將推動全球產(chǎn)能增速提升,2009年增速達(dá)到16.3%。

近兩年來,國內(nèi)TDI需求增長趨緩,產(chǎn)量增長逐漸替代進口。在國外供應(yīng)出現(xiàn)意外的背景下,2006年10月上海巴斯夫TDI裝置出現(xiàn)問題成為價格暴漲的刺激因素。2007年1月,上海裝置開工實現(xiàn)正常生產(chǎn),國內(nèi)TDI價格出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。但高TDI價格也抑制下游海綿廠的開工,同時也存在部分被MDI替代的情況。

DMF面臨產(chǎn)能擴張壓力

2006年3季度,甲醇價格受國外裝置意外事故影響大幅上漲,導(dǎo)致DMF(二甲基甲酰胺)價格進一步上揚。伴隨甲醇供應(yīng)好轉(zhuǎn)、價格下跌,2007年初DMF價格下滑。值得注意的是,2007年4個DMF項目擴產(chǎn),以及2006年底山東章丘等裝置開工逐漸正常,2007年DMF市場面臨產(chǎn)能擴張壓力,價格存在下跌可能。

純堿與燒堿價格高位運行

3月份在化肥、農(nóng)藥、建材、紡織等下游行業(yè)增長帶動下,純堿需求呈逐步提高趨勢,部分地區(qū)一度出現(xiàn)供貨緊張局面,各純堿廠商的開工率保持較高水平,預(yù)計未來純堿市場仍然保持目前的高位運行。

燒堿方面,在出口大幅增長和電解鋁、粘膠等下游行業(yè)快速增長的帶動下,以及電價提高造成成本上升的支撐下,2006年國內(nèi)燒堿價格呈現(xiàn)先抑后揚走勢,預(yù)計2007年燒堿價格將呈現(xiàn)高位盤整局面。一方面,國內(nèi)燒堿擴產(chǎn)仍然較快;另一方面,北美和西歐的燒堿市場供應(yīng)繼續(xù)保持緊張狀態(tài),南亞紡織業(yè)快速發(fā)展刺激燒堿消費,我國燒堿出口量提高,將緩解國內(nèi)供大于求局面。