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| 國內(nèi)化肥市場每日走勢評述 |
| 國內(nèi)尿素市場動態(tài)簡報 |
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| 農(nóng)資行業(yè)大整合：中化化肥帝國夢 http://www.cndojo.cn 2007-9-6 12:25:30 信息來源：中華合作時報 瀏覽： |
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2003年夏，正值“非典”肆虐，但中化化肥銷售網(wǎng)絡的拓展沒有停步，那藍色燒杯的標志顯得格外醒目。這是當年本報記者在山東拍下的照片。 開 篇 語 1998年，中國化肥流通市場冰河解凍，供銷社、農(nóng)業(yè)“三站”和國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)“三駕馬車”開始拉動化肥市場摸索前行…… 2006年，享受了5年過渡期保護的中國化肥市場終于全面開放，世界的資本目光聚焦“中國板塊”，各類外資魚貫而入…… 中國農(nóng)資行業(yè)在經(jīng)歷近十年的更替變遷、風云激蕩之后，已經(jīng)進入了一個更為壯烈的戰(zhàn)國時代。在中央“又好又快”大思路之下，農(nóng)資產(chǎn)業(yè)正在為“做大做強”尋找新路。在這樣溫暖的氛圍之中，一場農(nóng)資行業(yè)的大整合已經(jīng)全面鋪開。從生產(chǎn)到流通，從資源到資本，不論縱向還是橫向，不論俯視還是仰觀，這場大整合的恢弘氣勢依稀讓我們看到了農(nóng)資戰(zhàn)國的熊熊烈火。 中化化肥的“帝國”大夢、中海油的颶風登陸、云天化的“核聚變”……每一場整合都正在強烈地影響并推動著中國農(nóng)資產(chǎn)業(yè)的進程。大江山，大整合。這是一個很容易出現(xiàn)農(nóng)資英雄的年代，在這個英雄崛起的年代，我們更有希望看到，因為農(nóng)資產(chǎn)業(yè)的大整合而最終推動產(chǎn)業(yè)健康有序、和諧向上的光明未來。 我們從本期開始推出“中國農(nóng)資行業(yè)大整合系列報道”，在農(nóng)資產(chǎn)業(yè)整合的大潮之中，我們深度關(guān)注全局，也將悉心解讀個體，希望在與農(nóng)資同仁共同梳理農(nóng)資整合心路歷程的同時，為農(nóng)資產(chǎn)業(yè)的光明未來找到新路。 引子 2007年7月12日，中化化肥在香港成功完成配售４億股新股的融資交易，每股配售價格5.9港元，籌資凈額23.246億港元。這是中化化肥上市以來首次在資本市場上進行大額融資。據(jù)相關(guān)人士稱，此舉可謂是中化化肥通過資本運作構(gòu)筑化肥帝國的關(guān)鍵動作！ 中化化肥自2005年7月在香港上市以來，一直以優(yōu)秀的業(yè)績得到股東方和投資者的認可，股價從上市之初每股1.3港元升至今年以來最高的 6.37港元，增長3.9倍（詳見圖①）。在這樣一個良好的資本市場背景下，為籌集公司戰(zhàn)略發(fā)展所需資金，同時選擇在股價較高情況下配售新股以盡量減少攤薄對主要股東的影響，中化化肥管理層一直關(guān)注著資本市場的動態(tài)，并尋找融資的最佳時機。 7月5日，中化化肥股價突破6港元，管理層立即啟動融資工作。在相關(guān)投行的大力協(xié)助下，公司經(jīng)過連續(xù)幾晝夜的緊張工作，組織實施由承銷商全部包銷新股份的“閃電式”配售方案，經(jīng)董事會批準并履行了香港聯(lián)交所相關(guān)審批手續(xù)。 7月11日上午，中化化肥在聯(lián)交所發(fā)布公告并申請停牌。 7月12日，公司以比前10個連續(xù)交易日平均收市價格溢價1.9％的價格，順利配售4億新股，當天即完成此項融資交易。 7月13日，融資凈款項23.246億港元悉數(shù)到賬。 這次“閃電式”配售吸引了業(yè)界眾多關(guān)注的目光：這23億港元的投向，無疑對中化化肥未來的發(fā)展影響深遠。 隨后，中化化肥首席執(zhí)行官杜克平表示，2007 年上半年公司在上游資源獲取、國產(chǎn)化肥經(jīng)營、分銷網(wǎng)點建設(shè)及國際國內(nèi)供應商戰(zhàn)略聯(lián)盟等方面均獲得了新進展；此次配售所得的23.246億港元，計劃50%用于化肥生產(chǎn)業(yè)務，30%用于擴大分銷網(wǎng)絡，其余20%用于一般用途。而早前，中化化肥曾表示，2007年將從母公司中化集團收購鹽湖鉀肥、中化天脊和中化山東肥業(yè)的股權(quán)，項目涉及金額高達20億元人民幣。業(yè)內(nèi)人士稱，此次配售所獲取的資金將使這些交易成為可能。 隨著這一系列動作的完成，中化化肥帝國的輪廓在人們的視野中清晰起來。 化肥帝國的追夢歷程 作為第一家在大陸之外上市的化肥企業(yè)，從2005年7月在香港上市，一直到2007年7月這次配售融資，中化化肥一直在借助資本市場，通過并購（詳見相關(guān)鏈接）實現(xiàn)他們的夢想——構(gòu)筑一個化肥帝國，回顧中化人追夢的旅途，我們發(fā)現(xiàn)，資本運作一直是中化化肥的倚天長劍。 2005年7月，中化化肥（前身為中化香港）注資華德豐買殼上市，構(gòu)筑起中化集團在海外上市的旗艦。 此后，上市后的中化化肥如虎添翼，展開了一系列令人眼花繚亂的資本運作。 2006年2月，中化化肥通過出售10.01%股權(quán)，使全球最大鉀肥生產(chǎn)企業(yè)Potash Corp成為公司第二大股東。出售所獲資金用于收購國內(nèi)化肥企業(yè)。 2006年7月，中化化肥花費1.3億元認購魯西化工5000萬新股（約占其擴股后4.78%），通過戰(zhàn)略介入，成為該公司的第二大股東。 2006年11月，中化化肥宣布完成對山東華魯恒升非公開發(fā)行股份的認購。完成認購后，中化化肥占華魯恒升擴大股本后權(quán)益總額的4.54%，成為其第二大股東。 2006年11月，中化香港控股宣布更名為中化化肥控股。中化化肥首席執(zhí)行官杜克平表示，公司的更名更能反映公司的核心業(yè)務性質(zhì)，未來將繼續(xù)擴大市場覆蓋。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，中化香港直接改名為“中化化肥”，等于亮出大旗，昭示在中國化肥市場全面放開之后，中化化肥要做中國化肥行業(yè)巨頭的決心。 事實上，自香港上市后，中化化肥通過一系列資本運作和整合，已經(jīng)實現(xiàn)了業(yè)務轉(zhuǎn)型，由過去單純的國際化肥貿(mào)易型企業(yè)向上下游延伸，擴展成為上游資源生產(chǎn)涵蓋氮磷鉀三大品種，下游營銷網(wǎng)絡覆蓋全國的全能型化肥企業(yè)；企業(yè)規(guī)模也實現(xiàn)了歷史性的突破。目前，中化化肥總生產(chǎn)能力逾700萬噸。2006年公司化肥銷售量超過1200萬噸，占國內(nèi)市場份額14%；在高價值化肥中，中化化肥占到60%的市場份額。同時，上年底，中化還擁有分銷中心1300多家，分布于21個主要農(nóng)業(yè)省份。 化肥帝國的圓夢主線 如果說資本運作是中化化肥追逐化肥帝國夢的有力工具的話，那么上下游一體化戰(zhàn)略無疑是中化化肥的“圓夢主線”。 中化化肥在實施上下游一體化戰(zhàn)略上有兩個時間點值得關(guān)注。第一個是1998年，從這一年中化開始了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的第一步——業(yè)務轉(zhuǎn)型。 隨著1998年國務院39號文件的發(fā)布，化肥進出口經(jīng)營權(quán)的放開以及政策性壟斷資源逐步喪失，使中化長期賴以生存的傳統(tǒng)進出口代理經(jīng)營模式已經(jīng)難以為繼。他們既要面對當時的國有企業(yè)在觀念、體制、機制、管理等方面存在的共性難題和矛盾，又要解決自身在市場經(jīng)濟條件下重新塑造核心競爭力、尋找新的市場定位這一特殊挑戰(zhàn)。為此，中化一方面實施管理改善工程，一方面制定實施市場化戰(zhàn)略，進行業(yè)務轉(zhuǎn)型。中化集團首先進行了一場疾風暴雨式的撤并重組，從 1999年到2001年，中化退出了大量的非主營業(yè)務領(lǐng)域，關(guān)、并、轉(zhuǎn)無價值的下屬企業(yè)400余家。同時，以能源、農(nóng)業(yè)投入品和化工產(chǎn)業(yè)為核心，加快推進核心業(yè)務向產(chǎn)業(yè)上下游和國內(nèi)外市場延伸，形成資源控制、技術(shù)研發(fā)、市場營銷和金融服務相互支撐的產(chǎn)業(yè)價值鏈和相關(guān)產(chǎn)業(yè)群，至此，中化化肥從外貿(mào)代理型向營銷服務型，進而向產(chǎn)業(yè)服務型企業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變已不可逆轉(zhuǎn)。 第二個值得關(guān)注的時間點是2005年。這一年，中化化肥擁有了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的內(nèi)核——資本平臺。 2005年中化化肥在香港資本市場買殼上市， 2006年中化化肥在國內(nèi)市場頻繁舉牌并購，2006年12月14日，中化化肥控股正式成立，中化化肥為自己將來的發(fā)展搭建了一個堅實的資本平臺。從此，中化化肥借助上下游一體化和資本運作這兩個風火輪快速發(fā)展。 正因為有了腳踏實地的上下游一體化戰(zhàn)略以及風生水起的資本運作，通過強化供應鏈管理和供應商體系建設(shè)，中化化肥才形成了如今的化肥帝國版圖。根據(jù)中化化肥2007年8月27日發(fā)布的業(yè)績中報，2007年上半年，中化化肥實現(xiàn)銷售量790 萬噸，同比增長28.51%，繼續(xù)保持了中國最大化肥產(chǎn)品分銷商的市場地位。其中，進口化肥銷量為319 萬噸，同比增長29.53%，占總銷量比例為40%；國產(chǎn)化肥銷量為438 萬噸，同比增長 34.11%，占總銷量比例為55%。 在鉀肥市場，中化化肥一方面延續(xù)加強與國際鉀肥供應商的合作，并通過向全球最大鉀肥生產(chǎn)企業(yè)Potash Corp出售股份、參股青海鹽湖鉀肥并成為其第二大股東等方式，進一步加大對鉀肥資源量的控制。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，中化化肥2007年上半年實現(xiàn)鉀肥銷量292 萬噸，同比增長33.49%，約占中國同期鉀肥市場消費總量的54%，中化化肥在鉀肥的市場份額和市場優(yōu)勢地位可見一斑。 此外，在氮肥資源控制量上，中化化肥也在不斷加快腳步。繼參股天脊高平、認購魯西化工、山東華魯恒升等之后，今年上半年，通過非直接全資附屬公司，戰(zhàn)略投資在新加坡的上市公司——河南心連心化肥有限公司，形成了更大規(guī)模的穩(wěn)定的化肥供應鏈。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，中化化肥2007年上半年實現(xiàn)氮肥銷量 237萬噸，同比增長30.80%，約占中國同期氮肥市場消費總量的10%。 在磷復肥方面，中化化肥起步較早，在高濃度磷復肥上的優(yōu)勢也較為突出。據(jù)統(tǒng)計，中化化肥2007年上半年實現(xiàn)磷肥銷量125 萬噸，同比增長75.47%；復合肥銷量103 萬噸，略有增長。 作為一體化戰(zhàn)略的下游，中化化肥營銷網(wǎng)絡的建設(shè)與布局也可圈可點。在地理分布上，資料統(tǒng)計顯示，中化產(chǎn)業(yè)鏈條分布在山東、重慶、青海、山西、云南、煙臺、福建、湖北、北京、貴州、吉林、江蘇、遼寧共13個省市，遍布中國東中西部不同的經(jīng)濟區(qū)，既能將西部的資源優(yōu)勢發(fā)揮出來，又能為東部農(nóng)業(yè)的發(fā)展保駕護航。截至今年6月底，中化化肥分銷中心總數(shù)達到1531 家，較上年底增加156 家。目前，分銷中心網(wǎng)絡已覆蓋全國22個農(nóng)業(yè)省份。同時中化化肥大力開發(fā)以鄉(xiāng)鎮(zhèn)級客戶為主體的客戶體系，據(jù)有關(guān)報道，目前鄉(xiāng)鎮(zhèn)級客戶已達到2.2萬家以上，成為分銷中心的重要客戶資源。中化化肥領(lǐng)導層表示，公司接下來將會大量興建新分銷網(wǎng)點，并對現(xiàn)有網(wǎng)點進行調(diào)整優(yōu)化，目標是到2008年擁有2000家分銷中心，屆時中國的1800個農(nóng)業(yè)縣至少每個縣會擁有一家分銷中心，并將市場份額提升到20%-25%。 更為重要的是，2006年9月至今，中化先后與吉林化肥農(nóng)藥集團、沈陽化工研究院、江山股份、中國種子集團公司簽署了一系列兼并重組協(xié)議，中化的產(chǎn)業(yè)已經(jīng)橫跨化肥、農(nóng)藥、種子，產(chǎn)供銷一體化、肥藥種全方位的農(nóng)資綜合體呼之欲出。 化肥帝國的夢想劇場 中化化肥化肥帝國的崛起既有英雄造時勢的不懈奮斗與大膽進取，更離不開“時勢造英雄”的產(chǎn)業(yè)趨勢和時代背景。 中國目前已經(jīng)成為世界第一大化肥生產(chǎn)與消費國，尿素產(chǎn)量和消費量占世界總量的31％和29.7％。但目前我國化肥行業(yè)的現(xiàn)狀是化肥企業(yè)較為分散、行業(yè)集中度不高，普遍規(guī)模不大。以氮肥為例，合成氨生產(chǎn)能力為30萬噸以上的大氮肥設(shè)備有28套，總產(chǎn)量占氮肥全部產(chǎn)量的比例僅為30％。另一方面，我國化肥行業(yè)經(jīng)過多年的歷練，競爭較為充分、市場化程度較高，這就意味著中國化肥行業(yè)必將進入全面兼并整合期。從區(qū)域分布來看，我國東、中部化肥企業(yè)有市場銷售半徑小、化肥運輸成本低的優(yōu)勢，西部地區(qū)化肥企業(yè)有鄰近原料產(chǎn)區(qū)、生產(chǎn)成本相對較低的優(yōu)勢。正是這種現(xiàn)狀，為中化化肥打造化肥帝國提供了良好的基礎(chǔ)。 中化化肥通過資本運作、并購重組做大做強的目標，也與國家鼓勵中央企業(yè)組建大型化肥產(chǎn)業(yè)集團的產(chǎn)業(yè)政策不謀而合。農(nóng)業(yè)部有關(guān)人士說，化肥生產(chǎn)、直供和科學施肥是一項系統(tǒng)工程，要實現(xiàn)這一目的，化肥企業(yè)的規(guī)模和實力起直接決定的作用。因此，國家的產(chǎn)業(yè)政策是大力鼓勵中央企業(yè)通過重組并購組建大型化肥產(chǎn)業(yè)集團，加大國家對化肥產(chǎn)業(yè)的控制。據(jù)了解，國務院國資委今年將積極推進國有經(jīng)濟布局和結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整，優(yōu)化國有經(jīng)濟布局，加快國有企業(yè)改革步伐，在確定主業(yè)后，進一步加大并購重組力度，在布局與結(jié)構(gòu)調(diào)整中向主業(yè)集中。實踐證明，中化化肥的外部行業(yè)并購、內(nèi)部主業(yè)集中達到了預期的目的。2006年，中化實現(xiàn)銷售收入1842億元，實現(xiàn)利潤總額43.76億元，居中央商貿(mào)企業(yè)首位，這其中，化肥的貢獻率居功至偉。 此外，在中化化肥的業(yè)務轉(zhuǎn)型與資本整合中，中化化肥決策層對投資方向的把握也至關(guān)重要。在資本市場，有著太多的機會與誘惑。而中化化肥的資本運作，則始終堅持目標明確，心無旁騖。 夢有多遠 路有多長 記者注意到，在2004年6月，華德豐剛剛更名為中化香港控股時，中化的官方網(wǎng)頁有句豪言壯語——“把中化建設(shè)成為具有全球地位的偉大公司”。 3年過去了，不知道中化人心目中自己離“全球地位的偉大公司”的目標還有多遠。但部分業(yè)內(nèi)人士仍認為，中化化肥實現(xiàn)化肥帝國夢想的征途還只是剛剛起步，目前的中化化肥，在農(nóng)資領(lǐng)域既擁有巨大的領(lǐng)先優(yōu)勢，又面臨著空前的考驗。 東海證券分析師慶先生告訴記者，戰(zhàn)略并購作為實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略的有效手段，越來越受到企業(yè)的重視。三年前，大家關(guān)心的只是資產(chǎn)重組、買殼上市等財務型并購。中化化肥的并購也經(jīng)過了這樣的過程。目前中化化肥在化肥領(lǐng)域戰(zhàn)略并購的根本目的在于追求競爭上的長期戰(zhàn)略優(yōu)勢。這必然要求公司不僅要關(guān)注并購本身，還要更多關(guān)注并購后整合工作的順利完成。任何企業(yè)在并購過程中不可避免的會遭遇并購整合問題，因為只有整合成功才能并購成功。而企業(yè)的整合包括多個方面，比如整合的成本、理念的碰撞、文化的融合等等。并購后中化化肥在這些方面做得怎么樣將直接影響其系列并購的績效。 此外，對于中化化肥不斷擴大構(gòu)建自身的營銷網(wǎng)絡，業(yè)內(nèi)人士也表示了質(zhì)疑。據(jù)有關(guān)報道，2006年，中化化肥全年銷售及分銷成本為5.35億港元，與2005同期3.95億港元相比，增長35.54%。中化化肥年報也承認，分銷網(wǎng)絡的擴張帶來了行政開支增加。部分專家認為，從資金鏈的角度出發(fā)，大量的基層店面毫無疑問將占用中化化肥巨額流動資金，難以說是一種良好的資本管理模式。 中化化肥意欲憑借廣泛的營銷網(wǎng)絡控制供應方和買方市場，從而構(gòu)建自己的核心競爭力，做最優(yōu)秀的農(nóng)資經(jīng)銷商。然而有專業(yè)人士質(zhì)疑：中國的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟模式，適合作大一統(tǒng)的農(nóng)資經(jīng)銷嗎？長期以來，沃爾瑪是否適合中國農(nóng)資市場，一直是業(yè)界爭論的熱點問題之一。曾經(jīng)有機會看到的一個完整案例就是德隆當年操作的德農(nóng)農(nóng)資連鎖，然而由于德隆本身資金斷裂使這個在全國第一個構(gòu)建農(nóng)資連鎖營銷網(wǎng)絡的“夢想”破滅了。正所謂成也蕭何敗也蕭何，資本運作的殘酷性也正在于此。 好在中化集團高層是清醒的。最近，中化集團總裁劉德樹向全體員工推薦《甲申三百年祭》，要求大家都要好好讀讀，并說：“革命尚未成功，轉(zhuǎn)型仍在繼續(xù)。我們最大的挑戰(zhàn)不是來自外部而是內(nèi)部，這種情況下最容易失去的是創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的能力，失去當年較真的精神，所以我們要防止這個問題�！� 展望未來，中化化肥的決策層認為，現(xiàn)在正處在一個良好的戰(zhàn)略機遇期，他們對未來的發(fā)展充滿信心。中化集團總裁劉德樹指出：“下半年，中化集團將繼續(xù)按照‘行銷服務型’的戰(zhàn)略定位，實施‘以分銷為龍頭，向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸’的化肥戰(zhàn)略，進一步提升中化集團作為中國最大化肥分銷商、服務商的市場地位；同時，力爭通過并購等手段實現(xiàn)相關(guān)農(nóng)資商品業(yè)務的跳越式發(fā)展，把公司發(fā)展成為中國最大、世界領(lǐng)先的農(nóng)資商品綜合服務商，為中國糧食安全和農(nóng)業(yè)發(fā)展發(fā)揮更大作用�！� 中化化肥帝國夢，夢有多遠，路有多長…… 中化化肥產(chǎn)品結(jié)構(gòu)圖（2007年上半年）  國產(chǎn)化肥：58％ 進口化肥：42％ 中化化肥銷量結(jié)構(gòu)圖（2007年上半年）  鉀肥：38.6％ 氮肥：31.3％ 磷肥：16.5％ 復合肥：13.6％ ■相關(guān)鏈接 2002年3月，中化化肥與湖北東方農(nóng)化中心合資組建湖北中化東方肥料有限公司，中化化肥擁有55％股權(quán)。 2002年8月，中化化肥公司與福建永安智勝化工有限公司合資組建福建中化智勝化肥有限公司，中化化肥公司擁有53%的股權(quán)。 2003年8月，中化化肥與貴州開磷（集團）有限責任公司、貴陽市工業(yè)投資控股有限公司合資組建中化開磷化肥有限公司，中化化肥擁有41%股權(quán)，為第二大股東。 2004年3月，中化集團控股成立中化山東肥業(yè)有限公司。 2004年4月，中化集團收購涪陵化工有限公司60%股份。 2004年6月，中化集團出資4.6億元入股鹽湖鉀肥，直接持有鹽湖鉀肥18.49%股權(quán)，成為其第二大股東。 2004年10月，中化集團參股天脊高平60萬噸尿素項目。 2004年11月，中化集團參股投資成立云南三環(huán)中化化肥有限公司，參與建設(shè)國內(nèi)最大的磷復肥生產(chǎn)基地。 2005年7月28日，中化香港控股有限公司（股票代號HK0297）在完成對母公司中化集團的化肥資產(chǎn)收購項目后，在香港重新上市。中化化肥由此實現(xiàn)了在香港資本市場上市，成為我國化肥業(yè)海外上市第一股。 2006年2月，中化集團旗下子公司中化化肥通過出售10.01%股權(quán)，使全球最大鉀肥生產(chǎn)企業(yè)Potash Corp成為公司第二大股東。出售所獲資金用于收購國內(nèi)化肥企業(yè)，計劃收購項目包括：山東化肥業(yè)60%權(quán)益、山西天脊40%權(quán)益，以及青海鹽湖余下約20%權(quán)益等，項目涉及金額高達 20億元人民幣。 2006年7月，中化化肥花費1.3億元認購魯西化工5000萬新股（約占其擴股后4.78%），戰(zhàn)略介入，成為公司的第二大股東。 2006年9月，中化集團與吉林化肥農(nóng)藥集團簽訂了產(chǎn)權(quán)重組的框架協(xié)議。中國中化集團以“先合作、后重組”的方式，已先期投入１．１億元，幫助企業(yè)初步擺脫了困境。待條件成熟時，中國中化集團將對吉林化肥農(nóng)藥集團進行實質(zhì)性的重組。 2006年11月，中化化肥宣布完成對山東華魯恒升非公開發(fā)行股份的認購。完成認購后，中化化肥占華魯恒升擴大股本后權(quán)益總額的4.54%，成為其第二大股東。 2006年12月14日，中化化肥(0297.HK)宣布改名，由中化香港控股更名為中化化肥控股。 2007年2月，中化集團與國內(nèi)最大的農(nóng)藥研發(fā)企業(yè)沈陽化工研究院在沈陽簽署重組協(xié)議。沈陽化工研究院以國有資產(chǎn)無償劃轉(zhuǎn)形式整體并入中化公司，成為中化公司的全資子公司。 2007年5月, 中化集團控股上市公司中化國際出資5億元人民幣協(xié)議收購江山股份大股東南通工貿(mào)持有的江山股份28%股份，轉(zhuǎn)讓完成后，中化國際將成為江山股份第二大股東。 2007年6月，中化集團與中國種子集團公司重組獲國資委批準，中種集團將并入中化集團成為其全資子企業(yè)。 |
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