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——中國(guó)農(nóng)資行業(yè)大整合系列報(bào)道之四
在國(guó)內(nèi)一家大型氮肥企業(yè)老總的案頭放著一本書——《第三次浪潮》，提起這本出版于二十多年前的未來學(xué)著作，他說，最近重讀它，就是想幫助自己更準(zhǔn)確地把握行業(yè)的未來。書中最后一句“就像革命的先輩一樣，我們的使命注定是創(chuàng)造未來”，它時(shí)刻提醒我：你抓住未來的方向了嗎？

　　上世紀(jì)80年代初，美國(guó)未來學(xué)家阿爾文·托夫勒的著作《第三次浪潮》(The Third Wave)被引入中國(guó)，他把人類歷史上發(fā)展農(nóng)業(yè)稱為“第一次浪潮”，產(chǎn)業(yè)革命稱為“第二次浪潮”，而信息革命則是人類發(fā)展的“第三次浪潮”，它改變了美國(guó)乃至世界。他說，縱觀中國(guó)氮肥行業(yè)的歷史，氮肥行業(yè)的發(fā)展也經(jīng)歷了“三次浪潮”。

　　中國(guó)氮肥工業(yè)濫觴于小氮肥。小氮肥企業(yè)誕生于1958年的大躍進(jìn)時(shí)代，是中國(guó)化肥工業(yè)的先行者。1958年，由大連化學(xué)工業(yè)公司建設(shè)的中國(guó)第一家小氮肥廠開工。從這一刻開始到1973年，我國(guó)小氮肥行業(yè)進(jìn)入第一次浪潮，主題是“發(fā)展”。鼎盛時(shí)期曾有2000多家企業(yè)。這一時(shí)期，小氮肥生產(chǎn)的幾乎是清一色的碳銨。

　　低濃度的碳銨不及含氮量高的尿素更符合農(nóng)業(yè)需要，尿素產(chǎn)量開始逐年提高。1973年開始，我國(guó)陸續(xù)從歐美發(fā)達(dá)國(guó)家引進(jìn)13套大型化肥裝置，特別是在以后的10年間又繼續(xù)進(jìn)口了19套大化肥裝置后，小氮肥的生存和發(fā)展更加困難，1000多家小氮肥企業(yè)逐漸消失。特別是1998年化肥市場(chǎng)放開后，全國(guó)氮肥生產(chǎn)企業(yè)由上世紀(jì)80年代的1000多家減少到目前的500多家。這一時(shí)期可以稱作中國(guó)氮肥行業(yè)的第二次浪潮，主題是“淘汰”。這種淘汰幾乎是以50%的階梯在推進(jìn)著。按照規(guī)劃，到“十一五”末，全國(guó)氮肥企業(yè)將由目前的548家減少到300家以下，將再減少45%。

　　在淘汰浪潮中，第三次浪潮也孕育生成，它的主題是“整合”。這種整合是在我國(guó)氮肥產(chǎn)量已居世界第一位，尿素產(chǎn)量占世界總產(chǎn)量的1/3，成了名副其實(shí)的化肥生產(chǎn)大國(guó)的舞臺(tái)上展開的，因而更加波瀾壯闊、大氣磅礴。

　　資本深度參與的整合大戲

　　“在這輪整合中，資本的深度參與和推動(dòng)無疑是氮肥行業(yè)最大的亮點(diǎn)，無論是操作的盤子大小還是操作的手法技巧，都不乏經(jīng)典之作”！多年關(guān)注、研究氮肥行業(yè)資本運(yùn)作的東海證券資深分析師慶先生，開門見山地表達(dá)了對(duì)當(dāng)前氮肥行業(yè)整合并購(gòu)的感受。

　　2007年6月21日上午，湖南金信化工競(jìng)拍現(xiàn)場(chǎng)，競(jìng)拍的激烈程度不亞于一場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)。對(duì)金信化工志在必得的柳化股份直接把相關(guān)商業(yè)銀行的人士帶到現(xiàn)場(chǎng)，而湖北宜化則是直接帶著銀行承兌匯票來到會(huì)場(chǎng)。經(jīng)過數(shù)輪競(jìng)價(jià)，湖北宜化最終以5.3億元的價(jià)格成功入主湖南金信化工股份有限公司。據(jù)了解，此次拍賣的起拍價(jià)是3億元。“宜化之前的心理價(jià)位是5億元，由于看好金信化工的資產(chǎn)，在與柳化股份的幾輪叫價(jià)之后，最終還是以5.3億元拿下。”相關(guān)人士這樣透露。

　　事后記者在金信（確切說應(yīng)該叫湖南宜化）員工博客上看到這樣一個(gè)細(xì)節(jié)：被委任為湖南宜化總經(jīng)理的董兵對(duì)新員工說，“2007年6月18號(hào)，（湖北宜化）集團(tuán)就任命了我為湖南宜化總經(jīng)理。所以6月21號(hào)的競(jìng)拍，外人看來充滿變數(shù)，其實(shí)沒有懸念。我們的價(jià)格是：柳化出價(jià)+100萬”。

　　這只是湖北宜化馳騁資本市場(chǎng)的一個(gè)片斷。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，起步于上世紀(jì)70年代小氮肥的湖北宜化自1996年8月在深交所上市以來，僅在氮肥領(lǐng)域，他們先后并購(gòu)、注資湖北浠水、長(zhǎng)陽、棗陽化肥廠、楚星化工、河南溫縣化肥廠，投資7億在貴州興化建設(shè)貴州宜化，總投資1.23億美元在越南海防市建立年產(chǎn)尿素60萬噸、合成氨36萬噸的化工廠……

　　同樣的，四川美豐的前身是建設(shè)于上世紀(jì)70年代末的射洪縣氮肥廠，1997年在深交所上市，隨后在資本市場(chǎng)上上演了一幕幕并購(gòu)整合的大戲。2006年7月，四川美豐以2.51億人民幣收購(gòu)甘肅劉家峽化工45%的股權(quán)；2007年9月，四川美豐出資5,500萬人民幣收購(gòu)蘭州遠(yuǎn)東化肥51%股權(quán)。其中，最精彩的要數(shù)美豐投身中石化、收購(gòu)聯(lián)星。2002年7月四川美豐發(fā)布兩則公告：一是四川美豐出資3.8373億元收購(gòu)綿陽聯(lián)星年產(chǎn)30萬噸尿素等經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)；二是四川美豐(集團(tuán))擬將所持有的大部分國(guó)家股轉(zhuǎn)讓給成都華川及綿陽天晨投資，從而使華川成為四川美豐的第一大股東。而華川公司是中石化的控股公司，華川入主美豐，美豐自然被納入了“中石化系”。在此案中，起著決定作用的是聯(lián)星化工。東海證券慶先生指出，聯(lián)星化工在其間的轉(zhuǎn)賣與轉(zhuǎn)買，使四川美豐集團(tuán)讓出四川美豐的控制權(quán)變得有了意義。他認(rèn)為，四川美豐與聯(lián)星的合作屬于典型的同業(yè)重組，借此實(shí)現(xiàn)一種優(yōu)勢(shì)整合。

　　就在同一時(shí)間的中國(guó)北方，2002年7月魯西化工通過了合并山東魯平化工公司的預(yù)案：魯西化工以向魯平化工全體股東定向增發(fā)魯西化工人民幣普通股的方式，換取魯平化工全部股份，魯平化工全部資產(chǎn)和負(fù)債一起并入魯西化工，魯平化工取消法人資格，成為魯西化工的分公司。慶先生介紹說，這種方式叫吸收合并，與眾多資產(chǎn)重組案例相比，類似做法在當(dāng)時(shí)我國(guó)證券市場(chǎng)上是一種金融創(chuàng)新。

　　和以淘汰為主題的第二次浪潮相比，目前發(fā)生在中國(guó)氮肥行業(yè)的第三次大整合是前所未有的，根本原因就在于這次整合是以資本為手段、規(guī)模為目標(biāo)、效益為目的的完全市場(chǎng)化運(yùn)作；而1998年前后發(fā)生的整合既缺少資本紐帶，又處于一種計(jì)劃與市場(chǎng)雙軌的體制下，因而不可能完成氮肥行業(yè)體制轉(zhuǎn)變與結(jié)構(gòu)調(diào)整的歷史任務(wù)。但第二次浪潮淘汰了一批落后產(chǎn)能，為今天的氮肥大整合奠定了基礎(chǔ)，今天在氮肥領(lǐng)域呼風(fēng)喚雨的一批“企業(yè)航母”正是從那里啟航的。

　　“企業(yè)航母”改變著中國(guó)氮肥編隊(duì)

　　就世界范圍而言，目前氮肥生產(chǎn)明顯趨于大型化、集中化。如美國(guó)僅有50多家氮肥廠，每廠平均生產(chǎn)能力為32萬噸；俄羅斯有36家氮肥廠，平均每廠生產(chǎn)能力為40萬噸；印度約有40家合成氨廠，每廠生產(chǎn)能力為40萬噸。而我國(guó)小氮肥企業(yè)平均生產(chǎn)能力，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于世界水平。正是資本運(yùn)作加速提高了中國(guó)氮肥行業(yè)的集中度，在幾十年滿眼都是小舢板的氮肥領(lǐng)域，一大批“企業(yè)航母”橫空出世，中國(guó)氮肥行業(yè)編隊(duì)的模樣從此不一樣了。慶先生說，這是中國(guó)氮肥發(fā)展第三次浪潮最喜人的地方。

　　資本的力量在推動(dòng)著氮肥企業(yè)實(shí)現(xiàn)低成本擴(kuò)張、跨越式發(fā)展。對(duì)魯西化工吸收合并魯平化工一案，慶先生分析說，首先魯西實(shí)現(xiàn)了低成本擴(kuò)張，短期內(nèi)迅速擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模至90萬噸尿素，且被合并方設(shè)備先進(jìn)、產(chǎn)品質(zhì)量好、管理水平較高，合并后整合成本低，能取得合并的規(guī)模效應(yīng)和重組效益；其次，實(shí)現(xiàn)了化肥生產(chǎn)資源的整合，有效地消除了雙方資源、市場(chǎng)方面的競(jìng)爭(zhēng)，增強(qiáng)了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　湖北宜化人在擴(kuò)張與成本上算的更是明賬、細(xì)賬。在今年六月以5.3億元并購(gòu)湖南金信后，湖南宜化總經(jīng)理董兵為這筆買賣算了次賬：“5.3億元不貴。這里只要稍稍技改，三四年就可以賺回。建一個(gè)30萬噸的尿素廠，資金要10個(gè)億，時(shí)間要兩年，利息還要1.4億。如今我們5分鐘、5.3億搞定了一個(gè)尿素廠，劃得來！”　湖北宜化副總經(jīng)理趙大河在競(jìng)拍成功后向外界這樣表示，“估計(jì)一年會(huì)帶給我們1個(gè)多億的利潤(rùn)，主要產(chǎn)品尿素的產(chǎn)能增加40萬噸�！�

　　據(jù)中國(guó)氮肥工業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)顯示，氮肥行業(yè)目前有548家企業(yè)，其中利潤(rùn)超過3000萬元的39家企業(yè)利潤(rùn)總額占全行業(yè)的87.64%，利潤(rùn)超過1億元的18家企業(yè)利潤(rùn)總額占全行業(yè)的65.28%。湖北宜化、四川美豐、山東魯西等企業(yè)已發(fā)展成為跨地區(qū)、跨行業(yè)，具有數(shù)十、上百億元資產(chǎn)，十幾個(gè)產(chǎn)品的大型上市企業(yè)集團(tuán)。例如宜化集團(tuán)，目前擁有總資產(chǎn)150億元，下轄20多家子公司，其中 2家上市公司（湖北宜化、雙環(huán)科技），4家中外合資公司，產(chǎn)品涵蓋化肥、化工、熱電、礦山開發(fā)四大領(lǐng)域。

　　和十年前的第二次浪潮比，中國(guó)氮肥企業(yè)的規(guī)模有了翻天覆地的變化。1998年前后，30-40萬噸規(guī)模的企業(yè)占絕大多數(shù)，如今年產(chǎn)百萬噸以上的氮肥企業(yè)已非鮮見，并形成航母方陣，在各自的市場(chǎng)空間加速航行。那么，規(guī)模對(duì)氮肥企業(yè)意味著什么呢？

　　慶先生分析說：化肥是個(gè)需要資金量很大的行業(yè)，如果沒有規(guī)模，就很難有成本優(yōu)勢(shì)，沒有成本優(yōu)勢(shì)就必定死路一條；同時(shí)，氮肥生產(chǎn)需要占用大量能源，煤炭、天然氣等能源及原料價(jià)格逐年上漲，尤其是國(guó)家已經(jīng)明確未來幾年將繼續(xù)提高天然氣價(jià)格，這使得尿素生產(chǎn)成本的上漲成為必然。而世界氮肥行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)也是高度重視環(huán)境保護(hù)、高度重視技術(shù)和生產(chǎn)工藝的進(jìn)步，實(shí)現(xiàn)節(jié)能降耗。從中國(guó)氮肥行業(yè)目前的情況來看，擴(kuò)大規(guī)模，特別是通過并購(gòu)重組擴(kuò)大規(guī)模是中國(guó)氮肥行業(yè)貫徹節(jié)能降耗政策、提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的重要環(huán)節(jié)。

　　正因?yàn)橛辛嗽鷮?shí)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、資源優(yōu)勢(shì)、管理優(yōu)勢(shì)和人才優(yōu)勢(shì)，湖北宜化的成本優(yōu)勢(shì)才牢不可破。近兩年，宜化開發(fā)并實(shí)施了30多項(xiàng)新技術(shù)新工藝，開發(fā)了3項(xiàng)國(guó)家級(jí)新產(chǎn)品和3項(xiàng)省級(jí)新產(chǎn)品，申報(bào)了100多項(xiàng)發(fā)明專利，取得了26項(xiàng)省、市級(jí)重大科技成果，具有極強(qiáng)的自主創(chuàng)新能力，其中粉煤成型氣化裝置成為世界第一家大規(guī)模用于尿素生產(chǎn)的裝置�！澳梦覀兊姆勖簹饣�技術(shù)來說，我們以煤炭資源中成本最低的粉煤為原料，其結(jié)果十分明顯。在以煤為原料的氮肥企業(yè)中，我們占據(jù)了一個(gè)絕對(duì)的制高點(diǎn)”，湖北宜化集團(tuán)董事長(zhǎng)蔣遠(yuǎn)華認(rèn)為，對(duì)一個(gè)企業(yè)來說，競(jìng)爭(zhēng)的核心是成本競(jìng)爭(zhēng)，如果一個(gè)企業(yè)的綜合成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于社會(huì)平均成本，那么這個(gè)企業(yè)一定富有強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　正因?yàn)槿绱�，湖北宜化集團(tuán)副總經(jīng)理張新亞說，“我們兼并的每一個(gè)企業(yè)都達(dá)到了節(jié)能降耗。我們剛兼并河南溫縣化肥廠時(shí)，他們的單位合成氨的煤耗是2.1噸，現(xiàn)在的煤耗很低，降耗20%以上；它的生產(chǎn)成本過去是每噸1600多元，而現(xiàn)在的成本是1030元，周圍其他廠的成本仍是1500元以上，怎么跟我們競(jìng)爭(zhēng)！”

　　規(guī)模擴(kuò)大的背后是技術(shù)上去了，成本下來了，這在十年前是無論如何也無法實(shí)現(xiàn)的。