久热精品视屏免费在线观看|色图综合av欧美黄色色色色|免费观看亚洲成人av|aaa亚洲天堂婷婷av一直做|成人av频道国产乱伦五|亚洲欧美电影系列伊人|网友无码自拍免费片黄色三级|中文字幕三级片一区二区电影|成人黄色毛片av在线免费观看|aaa级无毛黄片在线

　　我國(guó)氮肥行業(yè)整合已經(jīng)到來(lái)：我國(guó)氮肥品種以尿素為主，尿素消費(fèi)量占到氮肥總消費(fèi)量的60%。尿素產(chǎn)能中65%以煤炭為原材料，所以煤炭?jī)r(jià)格的上漲直接推動(dòng)了氮肥行業(yè)平均生產(chǎn)成本的上漲。據(jù)統(tǒng)計(jì)2006年尿素平均成本為1360元/噸，今年由于煤炭?jī)r(jià)格上漲預(yù)計(jì)平均成本在1400元/噸左右。從尿素產(chǎn)能與成本關(guān)系來(lái)看，生產(chǎn)成本高于1300元/噸的產(chǎn)能占總產(chǎn)能的57%。部分高耗能、高污染的中小氮肥企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)虧損，這部分產(chǎn)能將漸漸退出化肥行業(yè)。

　　磷肥行業(yè)受產(chǎn)能過(guò)剩、原材料價(jià)格上漲雙重?cái)D壓：2007年上半年磷肥表現(xiàn)消費(fèi)量607.3萬(wàn)噸，磷肥產(chǎn)量660.8萬(wàn)噸，出口91.2萬(wàn)噸，進(jìn)口37.7萬(wàn)噸，國(guó)產(chǎn)磷肥自給率108.8%，我國(guó)磷肥尤其是高濃度磷肥已經(jīng)出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩。今年以來(lái)國(guó)際磷肥價(jià)格大幅上漲，國(guó)內(nèi)磷肥企業(yè)出口增加，國(guó)內(nèi)DAP價(jià)格出現(xiàn)了上漲。但是我們認(rèn)為我國(guó)成為磷肥生產(chǎn)大國(guó)，但是磷礦石資源性、磷肥生產(chǎn)耗能高決定了我國(guó)不會(huì)成為磷肥出口大國(guó)，未來(lái)我國(guó)磷肥行業(yè)會(huì)保持較低的毛利率水平。

　　鉀肥行業(yè)需求依然旺盛：我國(guó)土壤缺鉀，但是鉀肥資源缺乏，每年都需要大量進(jìn)口鉀肥滿足國(guó)內(nèi)持續(xù)增長(zhǎng)的需求。國(guó)際鉀肥價(jià)格由Potash等幾家公司控制，國(guó)際鉀肥價(jià)格持續(xù)上漲。國(guó)內(nèi)鉀肥價(jià)格主要受國(guó)際鉀肥價(jià)格影響，也保持了持續(xù)上漲的態(tài)勢(shì)，未來(lái)我國(guó)鉀肥需求仍然保持旺盛。

　　投資策略：我國(guó)化肥行業(yè)估值要略高于世界其他國(guó)家的估值水平，在這樣的高估值市場(chǎng)情況下，我們具有持續(xù)高成長(zhǎng)的企業(yè)能夠享受估值溢價(jià)。我們從股東背景、技術(shù)、資源等幾個(gè)方面考察國(guó)內(nèi)化肥企業(yè)，認(rèn)為鹽湖鉀肥（000792）、 湖北宜化(行情 股吧)（000422）、云天化（600096）、 華魯恒升(行情 股吧)（600426）等公司具有技術(shù)、資源、區(qū)域優(yōu)勢(shì)，利用技術(shù) 資源優(yōu)勢(shì)(行情 股吧)通過(guò)不斷的兼并收購(gòu)實(shí)現(xiàn)外延式的快速增長(zhǎng)。

    1.我國(guó)化肥行業(yè)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)

    1.1化肥是我國(guó)糧食增產(chǎn)的重要保障

    肥料是農(nóng)作物的“糧食”，它供給農(nóng)作物生長(zhǎng)發(fā)育所必需的養(yǎng)分，是作物增產(chǎn)的重要的物質(zhì)基礎(chǔ)。而化肥則是化學(xué)工業(yè)加工生產(chǎn)的含有一種或多種植物所需要營(yíng)養(yǎng)元素的產(chǎn)品�，F(xiàn)代農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的發(fā)展，大部分應(yīng)歸結(jié)于化肥的使用。

　　在從化肥的貢獻(xiàn)率來(lái)看，聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織估計(jì)，發(fā)展中國(guó)家糧食增產(chǎn)中，55%來(lái)自化肥的作用。我國(guó)化肥的投入和糧食的關(guān)系也基本符合這一規(guī)律。國(guó)內(nèi)外農(nóng)化專家普遍認(rèn)為，在其他生產(chǎn)因素不變的情況下，農(nóng)作物施用化肥可增加產(chǎn)量40%~60%。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的2006年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)顯示，2004年至2006年我國(guó)糧食年產(chǎn)量分別為46947萬(wàn)噸、48402萬(wàn)噸和49746萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.0%、3.1%和2.8%。這一階段刨除掉農(nóng)作物播種面積增長(zhǎng)因素以外，糧食產(chǎn)量的增加很大一部分要?dú)w功于化肥的施用量增加。

　　以2006年我國(guó)糧食總產(chǎn)量49726萬(wàn)噸，按人口13.1億計(jì)算，我國(guó)人均糧食占有量?jī)H379.6公斤，而按照國(guó)際通行標(biāo)準(zhǔn),人均糧食占有量不超過(guò)760公斤,我國(guó)人均糧食占有量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。在我國(guó)耕地面積逐年減少的背景下，糧食增產(chǎn)就更加要倚重于化肥的施用。

    1.2化肥行業(yè)運(yùn)行情況分析

    近幾年我國(guó)化肥行業(yè)運(yùn)行穩(wěn)定，2006年化肥行業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入2774.9億元，同比增長(zhǎng)18.4%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額183.1億元，同比增長(zhǎng)4.06%。2007年1-8月份實(shí)現(xiàn)銷售收入2192.7億元，同比增長(zhǎng)26.44%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額139.7億元，同比增長(zhǎng)30.78%，化肥行業(yè)經(jīng)過(guò)2004年、2005年快速發(fā)展以后，行業(yè)增速有所放緩。但依然維持較高的增長(zhǎng)速度。

    我國(guó)化肥消費(fèi)量也一直保持上升狀態(tài)：隨著農(nóng)民種糧積極性的持續(xù)高漲，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)投入逐年增加，預(yù)計(jì)今年每畝農(nóng)作物的化肥折純用量將繼續(xù)上升。2004—2006年每畝糧食的化肥折純用量為：19.14公斤、20.29公斤、20.96公斤，呈逐年上升趨勢(shì)。從用肥結(jié)構(gòu)上看，測(cè)土施肥技術(shù)的大力推廣應(yīng)用及科技種田水平的提高導(dǎo)致碳銨、過(guò)磷酸鈣等傳統(tǒng)化肥使用量逐漸減少，復(fù)合肥替代單一營(yíng)養(yǎng)元素化肥的步伐開始加快，一些專用肥的使用量越來(lái)越多。

　　據(jù)農(nóng)業(yè)部門預(yù)測(cè)，按糧食自給率100％和95％兩種方案進(jìn)行測(cè)算，預(yù)計(jì)到2010、2015和2020年，包括糧食作物、經(jīng)濟(jì)作物、林業(yè)、草業(yè)和養(yǎng)殖業(yè)等行業(yè)在內(nèi)，需新增化肥總量分別為1021萬(wàn)噸、683萬(wàn)噸、1445萬(wàn)噸與1101萬(wàn)噸、1852萬(wàn)噸、1492萬(wàn)噸。若加上工業(yè)領(lǐng)域消費(fèi)的化肥量，預(yù)計(jì)到2010年，我國(guó)至少還要增加化肥消費(fèi)量1166萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)到2010年我國(guó)化肥消費(fèi)量將保持4-5%的增長(zhǎng)速度。

    1.4化肥行業(yè)市場(chǎng)化改革將是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程

    化肥行業(yè)不同于其他行業(yè)，國(guó)家一直以來(lái)采用行政干預(yù)的方式影響著化肥市場(chǎng)運(yùn)行，通過(guò)給予化肥生產(chǎn)企業(yè)各種優(yōu)惠政策促進(jìn)生產(chǎn)，同時(shí)又通過(guò)限價(jià)政策保護(hù)農(nóng)民用肥成本不增加，這都是保證我國(guó)糧食生產(chǎn)安全穩(wěn)定的需要。所以研究化肥行業(yè)就必須認(rèn)真研究化肥行業(yè)政策對(duì)行業(yè)的影響。

    2.氮肥：行業(yè)整合已經(jīng)到來(lái)

    根據(jù)我國(guó)氮肥行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2005年全國(guó)累計(jì)生產(chǎn)合成氨4629.8萬(wàn)噸，其中大氮肥生產(chǎn)合成氨840.8萬(wàn)噸，中氮肥生產(chǎn)732.7萬(wàn)噸，小氮肥生產(chǎn)3056．3萬(wàn)噸(含磷銨企業(yè))。2006年我國(guó)合成氨產(chǎn)量為4938萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7%。2007年上半年，我國(guó)合成氨產(chǎn)量2569萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.1%。

　　我國(guó)氮肥生產(chǎn)企業(yè)約有580余家。從整個(gè)行業(yè)看，企業(yè)數(shù)量多，生產(chǎn)能力分散，單個(gè)企業(yè)規(guī)模小，競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)。目前，國(guó)內(nèi)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的氮肥產(chǎn)能僅占30％左右，迫切需要通過(guò)結(jié)構(gòu)調(diào)整提高部分大、中型企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力，將產(chǎn)品出廠成本降低到國(guó)際先進(jìn)水平。

    氮肥是中國(guó)農(nóng)業(yè)消費(fèi)最多的一種化肥，我國(guó)氮肥種類主要包括尿素、硝銨、碳銨、硫銨等品種，其中尿素是主要品種，占中國(guó)氮肥總消費(fèi)量的60％以上，而世界上大多數(shù)國(guó)家發(fā)達(dá)國(guó)家的氮肥消費(fèi)基本全是尿素。

　　尿素相對(duì)其它氮肥的優(yōu)勢(shì)在于含氮量高，不會(huì)在土壤中殘留酸根，長(zhǎng)期使用不會(huì)使土壤變質(zhì)和結(jié)塊。尿素的含氮量高達(dá)46.65％，而碳銨、硫銨和硝銨的含氮量分別為29.17％、21.23％和17.5％，且使用后會(huì)造成土壤硬化和酸化，影響土壤的質(zhì)量，氮肥各品種中，尿素產(chǎn)量占總氮肥的60.7%，其它氮肥產(chǎn)品如：碳銨、硝銨、氯化銨和復(fù)合肥等（含氮量）占39.3%。

   2.1我國(guó)尿素產(chǎn)能過(guò)剩已成必然

    我國(guó)尿素產(chǎn)能增長(zhǎng)迅速：2006年，全球尿素產(chǎn)能達(dá)到1.523億噸，比上一年增長(zhǎng)了4%。其中將近80%的增量在東亞，并主要在中國(guó)，其凈增量為800萬(wàn)噸左右。其次，西亞增加了200萬(wàn)噸，非洲增加了60萬(wàn)噸。根據(jù)預(yù)計(jì)，2007年全球尿素產(chǎn)能約在1.57億噸，2011年達(dá)到1.92億噸，增加約3530萬(wàn)噸。從數(shù)據(jù)分析顯示，2007年及2008年全球尿素產(chǎn)能供需緊張，到2009年以后才能趨于緩和。

    從國(guó)內(nèi)情況來(lái)看，2006年尿素產(chǎn)量為3869萬(wàn)噸（折純），同比增長(zhǎng)13.3%。2007年1-8月份尿素產(chǎn)量為1631.4萬(wàn)噸（折純），同比增長(zhǎng)11.8%，增速遠(yuǎn)高于世界平均水平。

　　新建產(chǎn)能仍在增加，產(chǎn)能過(guò)剩已成必然：2007-2008年中國(guó)在建和擬建尿素項(xiàng)目達(dá)到600-910萬(wàn)噸，較大項(xiàng)目包括吉林農(nóng)藥化肥公司呼倫貝爾100萬(wàn)噸，中石油吉林分公司104萬(wàn)噸，中石油集團(tuán)塔里木80萬(wàn)噸，寧夏捷美豐友化工公司80萬(wàn)噸， 鄂爾多斯(行情 股吧)104萬(wàn)噸，川化80萬(wàn)噸等，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2007年將新增尿素產(chǎn)能365萬(wàn)噸，2007年-2008年將是我國(guó)尿素?cái)U(kuò)能項(xiàng)目投產(chǎn)高峰期。2009年已經(jīng)公布擬建項(xiàng)目有240萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)擴(kuò)能速度將較2008年有所減緩，2010年尿素新建項(xiàng)目增幅將低于2009 年。

　　我國(guó)尿素產(chǎn)能大幅增加的原因：

　　（1）大型氮肥企業(yè)進(jìn)行大幅產(chǎn)能擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)降低產(chǎn)品成本，增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　（2）在化肥行業(yè)市場(chǎng)化改革的預(yù)期下，不想退出化肥行業(yè)的中小氮肥企業(yè)，不斷進(jìn)行技術(shù)改造向大型化企業(yè)發(fā)展。

　　（3）具有資源優(yōu)勢(shì)的地區(qū)，提高資源的經(jīng)濟(jì)附加值建造新的化肥產(chǎn)能。

　　（4）部分地區(qū)氮肥企業(yè)是當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)支柱，雖然技術(shù)落后，能耗較高，但是在地方政府的支持下，仍然繼續(xù)生產(chǎn)。

    尿素需求增長(zhǎng)速度穩(wěn)定：2007年農(nóng)用尿素的需求增長(zhǎng)主要來(lái)源于三方面：一是替代碳銨，近些年來(lái)碳銨的使用量在不斷下降，主要為尿素和復(fù)合肥所替代；二是用于生產(chǎn)高氮復(fù)合肥，近年來(lái)高氮復(fù)合肥的發(fā)展速度很快，對(duì)尿素的需求量不斷增加；三是糧食及經(jīng)濟(jì)作物種植面積增加。不過(guò)由于目前正在大力推廣實(shí)施的測(cè)土配方施肥工程，則對(duì)尿素的需求增長(zhǎng)起到一定的負(fù)面作用。綜合起來(lái)分析，2007年我國(guó)農(nóng)用尿素的增長(zhǎng)量預(yù)計(jì)在3%左右。

　　工業(yè)尿素方面，2007年我國(guó)三聚氰胺行業(yè)預(yù)計(jì)將保持較快速度增長(zhǎng)，目前我國(guó)有三聚氰胺企業(yè)100多家，總產(chǎn)能達(dá)到了75萬(wàn)噸/年，年增長(zhǎng)率20%以上，2007年對(duì)尿素的需求量預(yù)計(jì)將超過(guò)140萬(wàn)噸。同時(shí)板材行業(yè)目前的發(fā)展勢(shì)頭也很好，對(duì)尿素的需求量也將保持10%以上的增長(zhǎng)。

　　據(jù)農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)，2003—2005年間，我國(guó)氮肥施用量年增加分別為1.67%、5.10%和2.79%，農(nóng)業(yè)用肥的增速遠(yuǎn)低于尿素產(chǎn)能的增加。雖然近年來(lái)工業(yè)用尿素的數(shù)量在不斷擴(kuò)大，但每年的增量也就在50萬(wàn)噸左右，對(duì)于350—400萬(wàn)噸/年的擴(kuò)能速度來(lái)說(shuō)仍是微不足道。

　　進(jìn)出口對(duì)國(guó)內(nèi)化肥產(chǎn)能過(guò)剩格局影響較小出口方面：2007年國(guó)家繼續(xù)對(duì)尿素出口采取嚴(yán)厲的限制措施，出口政策同2006年一樣沒有變化。繼續(xù)暫停對(duì)尿素、磷酸二銨、磷酸一銨的出口退稅；繼續(xù)對(duì)尿素

    出口征收季節(jié)性暫定關(guān)稅，1—9月按30%的稅率、10—12月按15%稅率計(jì)征尿素出口季節(jié)性暫定關(guān)稅，停止尿素出口退稅政策。

　　雖然國(guó)際尿素價(jià)格出現(xiàn)了大幅上漲，但是由于出口關(guān)稅按照30%關(guān)稅計(jì)算，預(yù)計(jì)增加成本260元/噸，出口已然沒有優(yōu)勢(shì)。根據(jù)中國(guó)石油和化工協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2006年出口量為111.4萬(wàn)噸，2007年1-8月份出口80.5萬(wàn)噸，僅占總產(chǎn)量的4.95%。預(yù)計(jì)全年出口量會(huì)在100萬(wàn)噸左右。

　　進(jìn)口方面：2007年尿素進(jìn)口配額是330萬(wàn)噸，同時(shí)我國(guó)又將配額內(nèi)進(jìn)口關(guān)稅稅率由4%下降到1%，因此進(jìn)口預(yù)計(jì)會(huì)有一定程度的增加，但由于國(guó)內(nèi)價(jià)格與國(guó)外尿素價(jià)格相比具有較大的優(yōu)勢(shì)，國(guó)外尿素很難大規(guī)模進(jìn)入我國(guó)，進(jìn)口尿素對(duì)國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)的影響很小。所以進(jìn)出口對(duì)尿素產(chǎn)能過(guò)剩的格局影響很小。

    2.2煤炭?jī)r(jià)格上漲推高氮肥企業(yè)生產(chǎn)成本

    我國(guó)目前合成氨主要原材料來(lái)源于煤炭，天然氣，石油。其中以煤炭為原材料的產(chǎn)能占到65%，其次氣頭企業(yè)氣頭氮肥企業(yè)多為大型企業(yè)，占到氮肥總產(chǎn)能的28%。，油頭企業(yè)僅占7%，預(yù)計(jì)油頭企業(yè)將會(huì)逐漸油改煤，油改氣。

　　表格4我國(guó)不同原材料氮肥企業(yè)生產(chǎn)成本情況

    通過(guò)氮肥行業(yè)整合洗牌，產(chǎn)能將向具有煤炭、天然氣等上游資源型企業(yè)或者具有先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)能夠降低原材料消耗量的企業(yè)集中，而對(duì)于那些既沒有資源有沒有技術(shù)的中小氮肥企業(yè)將會(huì)逐漸退出化肥市場(chǎng)。

　　尿素行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩格局的改變快慢取決于落后產(chǎn)能的淘汰速度，我們判斷國(guó)家不會(huì)通過(guò)行政干預(yù)的方式直接去關(guān)閉落后氮肥生產(chǎn)企業(yè)，主要通過(guò)限價(jià)，提高化肥用煤炭，天然氣價(jià)格，取消電價(jià)、增值稅等優(yōu)惠來(lái)逼迫這些落后產(chǎn)能推出化肥市場(chǎng)。預(yù)計(jì)未來(lái)繼續(xù)征收尿素的出口關(guān)稅的可能性還是很大。

　　這一時(shí)期氮肥行業(yè)的整合將會(huì)表現(xiàn)出以下價(jià)格特點(diǎn)：

　　1、區(qū)域性整合明顯：在某一擁有資源優(yōu)勢(shì)的區(qū)域,以一個(gè)或幾個(gè)較大的企業(yè)為整合主力,著力提升該區(qū)域的行業(yè)集中度。

　　2、打造完整產(chǎn)業(yè)鏈：以煤炭、天然氣、磷礦等資源為核心的氮肥、磷肥在內(nèi)的相對(duì)完整的肥料生產(chǎn)鏈條。

　　3、上下游一體化整合：以大企業(yè)集團(tuán)為整合主體,實(shí)行從生產(chǎn)到銷售或從銷售到生產(chǎn)的擴(kuò)張,以延伸產(chǎn)業(yè)鏈條。

    3.磷肥：受產(chǎn)能過(guò)剩，原材料價(jià)格上漲雙重?cái)D壓

    3.1我國(guó)磷肥已經(jīng)能夠完全自給

    近年來(lái)我國(guó)磷肥行業(yè)快速發(fā)展：2006年我國(guó)磷肥產(chǎn)量1226.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)14.05%，2000～2006年產(chǎn)量年均增長(zhǎng)率為10.79%。2007年l～7月份磷肥產(chǎn)量741萬(wàn)噸（折純P2O5，下同），同比增長(zhǎng)9.1%。其中高濃度磷復(fù)肥產(chǎn)量542萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)19.4%，占磷肥總產(chǎn)量的73.1%。高濃度磷復(fù)肥中：DAP174萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)20%；AP產(chǎn)量225萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)264%；磷酸基NPK112萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.7%；低濃度的SSP、FCMP199萬(wàn)噸。同比下降11.6%。

　　我國(guó)高濃度磷肥增長(zhǎng)迅速，2007年上半年高濃度磷肥產(chǎn)量占到磷肥總產(chǎn)量的69.2%。

    2000年我國(guó)磷肥表觀消費(fèi)量831萬(wàn)噸，國(guó)產(chǎn)磷肥產(chǎn)量663萬(wàn)噸，國(guó)產(chǎn)磷肥自給率79.8%，磷肥凈進(jìn)口量168萬(wàn)噸，而到2006年磷肥表現(xiàn)消費(fèi)1213萬(wàn)噸，國(guó)產(chǎn)磷肥產(chǎn)量1210萬(wàn)噸，國(guó)產(chǎn)磷肥自給率達(dá)99.8%，凈進(jìn)口磷肥下降到僅2.6萬(wàn)噸。2007年上半年磷肥表現(xiàn)消費(fèi)量607.3萬(wàn)噸，磷肥產(chǎn)量660.8萬(wàn)噸，出口91.2萬(wàn)噸，進(jìn)口37.7萬(wàn)噸，國(guó)產(chǎn)磷肥自給率108.8%，1～6月份磷肥凈出口53.5萬(wàn)噸，磷肥產(chǎn)能已經(jīng)出現(xiàn)過(guò)剩。

    3.2磷礦石、硫磺價(jià)格上漲擠壓企業(yè)利潤(rùn)

    此次國(guó)內(nèi)磷肥價(jià)格上漲部分原因是由于國(guó)際磷肥價(jià)格上漲，出口增加。另外一個(gè)原因就是國(guó)內(nèi)磷礦石和硫磺價(jià)格上漲，成本增加。

　　成本增加企業(yè)利潤(rùn)減少，加上產(chǎn)能過(guò)剩。磷肥行業(yè)希望減少出口限制，通過(guò)增加出口消化部分過(guò)剩產(chǎn)能來(lái)增加利潤(rùn)。但我們認(rèn)為國(guó)家不會(huì)放開出口政策，國(guó)內(nèi)磷肥產(chǎn)能雖然過(guò)剩，但是一些地區(qū)落后產(chǎn)能還很多，他們沒有磷礦資源但是又高耗能、高污染，這部分產(chǎn)能要漸漸退出市場(chǎng)。

    磷礦受限狀況有望改善：我國(guó)磷礦資源豐而不富，富礦儲(chǔ)量只占7％，經(jīng)多年開采，儲(chǔ)量越來(lái)越少。中低品位磷礦難選，選礦后磷精礦因成本高，磷肥廠又用不起，致使磷礦來(lái)富棄貧，磷肥生產(chǎn)僅使用有限的富礦，因此造成磷礦供應(yīng)緊張，制約了磷肥生產(chǎn)。但是這一狀況有望得以改善。

　　（1）國(guó)土資源部信息中心最近披露，據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局統(tǒng)計(jì)，2005年底世界磷礦儲(chǔ)量180億噸，按儲(chǔ)量劃分，中國(guó)躍居第一位（儲(chǔ)量66億噸），摩洛哥和西撒哈拉居第二位。

　　（2）磷礦價(jià)格的大幅度提高和選礦技術(shù)的進(jìn)步：我國(guó)中低品位磷礦的精選富集在經(jīng)濟(jì)上、技術(shù)上都已過(guò)關(guān)，基本實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)化。如：云天化國(guó)際化工400萬(wàn)噸/年選礦裝置即將建成，另一套450萬(wàn)噸/年選礦也在建設(shè)；目前云、貴、鄂三省已建成和在建的選礦裝置已有2000多萬(wàn)噸。此外，北方的河北、內(nèi)蒙、遼寧等省儲(chǔ)量豐富的鐵磷礦中含有易選的3－6％的P2O5，選出的磷精礦品位在32～35%。目前，河北、內(nèi)蒙、遼寧三省已形成200萬(wàn)噸/年磷精礦能力，且規(guī)模還在擴(kuò)大，這對(duì)解決北方磷肥企業(yè)生產(chǎn)用磷礦具有重要作用。中低品位磷礦精選富集的產(chǎn)業(yè)化及北方含磷鐵礦中磷資源的利用，使一直困擾我國(guó)磷肥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資源之“痛”已逐步得到緩解。

　�。�3）新的工藝推出提高了利用種地品位磷礦的能力：湖北三新磷酸有限公司開發(fā)的3萬(wàn)噸/年窯法磷酸生產(chǎn)線的建成投產(chǎn)和湖北宜城市永屹化工公司鹽酸法萃取磷礦技術(shù)的成功是我國(guó)中低品位磷礦直接用于工業(yè)磷酸生產(chǎn)技術(shù)的重大突破，這些技術(shù)的推廣應(yīng)用，將大幅度提高我國(guó)磷資源的保證程度。

    我國(guó)可能成為磷肥生產(chǎn)大國(guó)，但是未必會(huì)成為磷肥出口大國(guó)：磷礦開采需要耗費(fèi)大量能源，我國(guó)能源緊缺，同時(shí)，我國(guó)磷礦石富礦較少，雖然工藝改進(jìn)低品位磷礦利用能力提高，但是成本很高。為了滿足國(guó)內(nèi)糧食生產(chǎn)需要，國(guó)內(nèi)磷肥價(jià)格上漲幅度不會(huì)很大，磷肥企業(yè)不能為了僅僅為了獲得利潤(rùn)很大量出口。

　　隨著磷礦石富礦的逐漸減少，開采成本越來(lái)越高，由于國(guó)內(nèi)硫磺不能滿足需求，需要大量進(jìn)口，硫磺價(jià)格也出現(xiàn)了上漲。未來(lái)化肥行業(yè)市場(chǎng)化改革需要一段時(shí)日，磷肥價(jià)格還很難大幅上漲，磷肥企業(yè)保持較低毛利率還會(huì)維持一段時(shí)間。

    4.鉀肥：需求仍然高速增長(zhǎng)

    4.1我國(guó)鉀肥需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，缺口依然很大

    我國(guó)土壤缺鉀，實(shí)際施肥中鉀肥補(bǔ)充也不足，發(fā)達(dá)國(guó)家氮磷鉀施肥比例為3：1：1，鉀肥占到總施肥量的20%，而我國(guó)鉀肥施用量?jī)H占總施肥量的14%，還有比較大的上升空間。

　　國(guó)內(nèi)鉀肥需求量一直保持增長(zhǎng)，未出現(xiàn)減少。其需求增速也高于氮肥和磷肥，2003～2006年，我國(guó)的鉀肥表觀消費(fèi)量從507萬(wàn)噸增至944萬(wàn)噸（折合K2O量以下同），需求量年均增速21%，高于同期氮肥4.2%，磷肥5.2%的水平。隨著科學(xué)施肥的推廣，鉀肥需求仍將穩(wěn)步增長(zhǎng)。

　　雖然我國(guó)農(nóng)作物對(duì)鉀肥需求旺盛，但國(guó)內(nèi)鉀肥資源不足，每年需要大量進(jìn)口，進(jìn)口量占國(guó)內(nèi)表觀消費(fèi)量比例在70%左右。2006年進(jìn)口量為735萬(wàn)噸，而國(guó)內(nèi)產(chǎn)量209萬(wàn)噸，缺口很大，是全球第二大氯化鉀進(jìn)口國(guó)。

    雖然國(guó)內(nèi)幾大鉀肥項(xiàng)目逐步投產(chǎn)，但缺口仍然較大。2007年在建的只有新疆羅布泊鉀鹽公司的120萬(wàn)噸鉀肥項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2009年投產(chǎn)；三元公司的20萬(wàn)噸項(xiàng)目。青海鹽湖工業(yè)集團(tuán)百萬(wàn)噸鉀肥項(xiàng)目，青海 中信國(guó)安(行情 股吧)的45萬(wàn)噸與100萬(wàn)噸的兩個(gè)硫酸鉀項(xiàng)目正在建設(shè)。盡管如此，新增產(chǎn)量對(duì)國(guó)內(nèi)供給和行業(yè)影響不大，難以解決近700多萬(wàn)噸的短缺問題。

　　4.2國(guó)際鉀肥價(jià)格仍會(huì)繼續(xù)上漲

    國(guó)際氯化鉀資源主要掌握在加拿大、前蘇聯(lián)國(guó)家等12個(gè)國(guó)家，其中加拿大擁有世界上60%以上的優(yōu)質(zhì)鉀肥資源。鉀肥的消費(fèi)國(guó)家超過(guò)150個(gè)，國(guó)際鉀肥產(chǎn)量80%的通過(guò)進(jìn)出口從生產(chǎn)地區(qū)輸送到需求地區(qū)。世界鉀肥的供給受Potash、Mosaic、Agrium等幾家大公司所影響，他們控制著絕大部分閑置產(chǎn)能。

　　Potash和Mosaic等公司奉行“以需定產(chǎn)”的策略，他們的閑置產(chǎn)能并不會(huì)因?yàn)樾枨笤黾佣�完全釋放。因此全球鉀肥市�?chǎng)供需情況及海運(yùn)費(fèi)的相對(duì)高位將會(huì)支撐氯化鉀價(jià)格維持高位。

    2007年，由于需求強(qiáng)勁，全球鉀肥價(jià)格大幅上漲。到目前為止，無(wú)論是加拿大、俄羅斯、以色列等主產(chǎn)國(guó)的出口價(jià)，還是印度、巴西等進(jìn)口國(guó)的進(jìn)口價(jià)都普遍上調(diào)了50美元/噸。

　　4.3我國(guó)鉀肥價(jià)格取決于國(guó)際價(jià)格

    我國(guó)鉀肥70%以上依靠進(jìn)口，所以國(guó)內(nèi)鉀肥價(jià)格主要受進(jìn)口鉀肥價(jià)格影響。國(guó)內(nèi)鉀肥進(jìn)口價(jià)格主要由中化、中農(nóng)等進(jìn)口公司與國(guó)際鉀肥生產(chǎn)企業(yè)每年簽訂一次進(jìn)口合同來(lái)確定價(jià)格。所以每年鉀肥進(jìn)口價(jià)格確定以后，國(guó)內(nèi)鉀肥價(jià)格主要參考進(jìn)口價(jià)格來(lái)確定銷售價(jià)格。

    2007年，由于需求強(qiáng)勁，全球鉀肥價(jià)格大幅上漲。到目前為止，無(wú)論是加拿大、俄羅斯、以色列等主產(chǎn)國(guó)的出口價(jià)，還是印度、巴西等進(jìn)口國(guó)的進(jìn)口價(jià)都普遍上調(diào)了50美元/噸。而我國(guó)鉀肥價(jià)格相比較世界其他地區(qū)價(jià)格要低，價(jià)格上漲的潛力比較大。

　　2008年中國(guó)進(jìn)口氯化鉀合同談判業(yè)已啟動(dòng)，據(jù)了解，國(guó)外供應(yīng)商要求提價(jià)60美元/噸（年初以來(lái)溫哥華FOB價(jià)格上漲50美元/噸），據(jù)行業(yè)內(nèi)人士判斷：國(guó)內(nèi)將接受40美元/噸的上漲。

　　國(guó)內(nèi)鉀肥主要生產(chǎn)企業(yè)鹽湖鉀肥到目前為止三次上調(diào)價(jià)格，累計(jì)上漲了220元，目前氯化鉀（60％結(jié)晶）出廠價(jià)為2220元/噸。

    5.化肥行業(yè)并購(gòu)重組機(jī)會(huì)

    在國(guó)家對(duì)化肥市場(chǎng)化改革漸行漸近，煤炭、天然氣、磷礦石、硫磺等價(jià)格上漲，尿素、磷肥產(chǎn)能過(guò)剩的背景下，尿素、磷肥行業(yè)整合已經(jīng)漸漸展開。

　　我們認(rèn)為化肥行業(yè)整合會(huì)有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

　　1、區(qū)域性整合明顯：在某一擁有資源優(yōu)勢(shì)的區(qū)域,以一個(gè)或幾個(gè)較大的企業(yè)為整合主力,著力提升該區(qū)域的行業(yè)集中度。

　　2、打造完整產(chǎn)業(yè)鏈：以煤炭、天然氣、磷礦等資源為核心的氮肥、磷肥在內(nèi)的相對(duì)完整的肥料生產(chǎn)鏈條。

　　3、上下游一體化整合：以大企業(yè)集團(tuán)為整合主體,實(shí)行從生產(chǎn)到銷售或從銷售到生產(chǎn)的擴(kuò)張,以延伸產(chǎn)業(yè)鏈條。世紀(jì)證券