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    產(chǎn)品價(jià)格上漲是主因

    對(duì)于磷化工板塊在近期的上漲，筆者認(rèn)為主要在于磷化工產(chǎn)品價(jià)格的持續(xù)上漲。目前我國對(duì)高耗能產(chǎn)業(yè)的限制，使得每噸黃磷需耗用1.3萬至1.5萬度電，即便按照0.4元/度推算，每噸黃磷的電價(jià)成本就高達(dá)0.42元至0.6萬元。因此，隨著國家對(duì)高耗能差別電價(jià)的取消，黃磷生產(chǎn)成本大大提升，部分電力不能自給的中小型企業(yè)只能退出市場。與此同時(shí)，黃磷也是高污染企業(yè)，故在節(jié)能減排產(chǎn)業(yè)政策的引導(dǎo)下，黃磷行業(yè)面臨著重新洗牌，大型企業(yè)由于擁有較高的治污能力，漸漸成為行業(yè)的洗牌者，而小型企業(yè)或出乎電價(jià)因素或出于污染因素而關(guān)閉，從而為興發(fā)集團(tuán)等大型企業(yè)的成長拓展了空間。

    更為重要的是，黃磷由于分布區(qū)域集團(tuán)，主要分布在我國的湖北、四川、貴州、云南等地，因此，在地方政府的引導(dǎo)下，黃磷行業(yè)集中度在近年迅速提升。與此同時(shí)，黃磷也是稀缺資源，有分析人士指出，30%富礦的磷礦使用年限不足30年，所以，極具稀缺性，這就賦予擁有磷礦優(yōu)勢(shì)的磷化工企業(yè)獲得了定價(jià)權(quán)，即上升的成本能夠通過終端產(chǎn)品價(jià)格上漲而向下游轉(zhuǎn)化。目前黃磷產(chǎn)品價(jià)格從1月中旬的14000元/噸上漲至目前的16000元/噸，而且仍上漲的潛力。

    所以，近一年來，大中型的磷化工生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境大大改善，盈利能力也迅速復(fù)蘇，比如說興發(fā)集團(tuán)就在日前發(fā)布業(yè)績預(yù)增70%以上的公告。而產(chǎn)品價(jià)格上漲在近期已成為機(jī)構(gòu)資金建倉的結(jié)索，因此，磷化工產(chǎn)品價(jià)格上漲迅速成為機(jī)構(gòu)資金建倉的信息，根據(jù)TOPVIEW的相關(guān)資料顯示，興發(fā)集團(tuán)在近期的機(jī)構(gòu)資金加倉量超過了20%，在如此的機(jī)構(gòu)資金買盤推動(dòng)下，股價(jià)自然節(jié)節(jié)攀升，成為當(dāng)前A股市場的熱門股。

    行情有望向縱深發(fā)展

    現(xiàn)在的問題是，當(dāng)興發(fā)集團(tuán)這只磷化工龍頭股的股價(jià)上漲150%之后，是否還面臨著較大的投資機(jī)會(huì)呢？

    一、近年來國家產(chǎn)業(yè)政策向縱深推進(jìn)將為磷化工行業(yè)帶來較佳的經(jīng)營環(huán)境，產(chǎn)品價(jià)格上漲的趨勢(shì)仍有望延續(xù)。已有樂觀的業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)黃磷有望達(dá)到20000元/噸以上，從而意味著興發(fā)集團(tuán)、澄星股份等個(gè)股在2008年的業(yè)績將大幅增長。

    二、磷化工股的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)尚未被市場充分挖掘出來。因?yàn)槟壳皢渭儞碛辛椎V加工黃磷生產(chǎn)線的上市公司只有馬龍產(chǎn)業(yè)一家，但六國化工、湖北宜化、興發(fā)集團(tuán)以及澄星股份，他們的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)較為明顯，或擁有磷礦——磷肥，或擁有磷礦——精細(xì)化工的完整產(chǎn)業(yè)鏈，而且興發(fā)集團(tuán)的電力自給率達(dá)到50%，澄星股份的云南基地的電力自給率接近100%，如此就賦予此類個(gè)股的盈利能力有望進(jìn)一步拓展，從而成為近半年來磷化工景氣度的最大受益者。

    故磷化工行情有向縱深發(fā)展的趨勢(shì)，一方面是因?yàn)樾袠I(yè)的景氣度，另一方面則是行業(yè)的挖掘有衍伸的可能性，比如說磷化工產(chǎn)業(yè)鏈的下游產(chǎn)品的盈利能力最佳，但澄星股份目前股價(jià)走勢(shì)相對(duì)落后，因此，極有可能后來者居上，成為市場新的強(qiáng)勢(shì)品種，從而牽引著磷化工行情向縱深發(fā)展。也就是說，目前筆者認(rèn)為澄星股份的股價(jià)走勢(shì)相對(duì)樂觀，而湖北宜化的磷肥生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)也未市場充分重視，可以跟蹤。

值得指出的是，磷化工行業(yè)的景氣度再一次證明了在剛性需求的推動(dòng)下，那些高污染、高耗能的行業(yè)或?qū)⒁驗(yàn)楫a(chǎn)業(yè)政策向大中型企業(yè)傾斜的背景下而獲得高增長的可能性，故印染助劑行業(yè)的浙江龍盛、德美化工、傳化股份，電石法PVC的英力特、中泰化學(xué)等品種均可低吸持有。