事件：國(guó)務(wù)院總理溫家寶24日主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，研究部署保障化肥生產(chǎn)供應(yīng)，促進(jìn)化肥行業(yè)改革和發(fā)展的政策措施。會(huì)議指出，化肥是重要的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料，是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)發(fā)展和國(guó)家糧食安全的重要保障。經(jīng)過(guò)多年快速發(fā)展，國(guó)內(nèi)化肥實(shí)現(xiàn)了供需總量基本平衡。但也存在結(jié)構(gòu)不合理、價(jià)格形成機(jī)制和經(jīng)營(yíng)體制不適應(yīng)等問題。必須采取綜合配套措施，深化改革，完善調(diào)控機(jī)制，促進(jìn)化肥行業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展，促進(jìn)農(nóng)業(yè)發(fā)展和農(nóng)民增收。
會(huì)議研究確定了保障化肥生產(chǎn)供應(yīng)，促進(jìn)化肥行業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展的政策措施。（一）積極調(diào)整結(jié)構(gòu)。適當(dāng)控制磷肥、氮肥產(chǎn)能，加強(qiáng)鉀肥資源勘探開發(fā)建設(shè)，合理有序增加鉀肥生產(chǎn)。（二）加快建立以市場(chǎng)為主導(dǎo)的化肥價(jià)格形成機(jī)制。適時(shí)將所有化肥出廠價(jià)格及除鉀肥以外的一般貿(mào)易進(jìn)口化肥港口交貨價(jià)格，由政府指導(dǎo)價(jià)改為市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)，取消對(duì)化肥生產(chǎn)流通的臨時(shí)價(jià)格干預(yù)措施，繼續(xù)對(duì)市場(chǎng)集中度較高的進(jìn)口鉀肥實(shí)行適度價(jià)格監(jiān)管。暫時(shí)保留對(duì)化肥生產(chǎn)用電、用氣、鐵路運(yùn)輸價(jià)格的優(yōu)惠政策和稅收優(yōu)惠政策。（三）完善農(nóng)資綜合直補(bǔ)調(diào)整機(jī)制，確保農(nóng)民種糧收益不因農(nóng)資價(jià)格上漲而下降。（四）推進(jìn)化肥流通體制改革。允許各類投資者進(jìn)入化肥流通領(lǐng)域，鼓勵(lì)和扶持發(fā)展大型化肥流通企業(yè)。（五）加強(qiáng)進(jìn)出口調(diào)節(jié)，完善化肥儲(chǔ)備調(diào)控。今冬明春化肥淡儲(chǔ)量要達(dá)到春耕用肥的20%以上。（六）引導(dǎo)農(nóng)民科學(xué)施肥。加大對(duì)測(cè)土配方施肥的支持力度，逐步擴(kuò)大補(bǔ)貼范圍，節(jié)約農(nóng)民支出，減少環(huán)境污染。會(huì)議要求，各地區(qū)、各有關(guān)部門要明確工作職責(zé)，密切協(xié)調(diào)配合，強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管，確保各項(xiàng)政策措施落到實(shí)處，發(fā)揮實(shí)效。
分析和評(píng)論：
政府將取消化肥價(jià)格管制，實(shí)現(xiàn)價(jià)格市場(chǎng)化，對(duì)行業(yè)有利
過(guò)去幾年，國(guó)家對(duì)國(guó)內(nèi)氮肥和磷肥生產(chǎn)企業(yè)出廠價(jià)采取限價(jià)政策，而煤炭等原材料成本上漲，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力的下降。本次會(huì)議提出除進(jìn)口鉀肥價(jià)格實(shí)行適度的價(jià)格監(jiān)管外，其它化肥的價(jià)格將放開管制，對(duì)生產(chǎn)企業(yè)來(lái)講是利好，盡管目前氮肥市場(chǎng)價(jià)格低于國(guó)家限價(jià)，但我們判斷3月份后，國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格將有明顯的回升，價(jià)格將回升到限價(jià)1725元/噸以上，生產(chǎn)企業(yè)的盈利能夠改善
本次會(huì)議決定保持對(duì)化肥用天然氣、電價(jià)、化肥運(yùn)輸以及化肥稅收優(yōu)惠政策，主要是考慮到國(guó)家對(duì)農(nóng)業(yè)的支持。化肥計(jì)劃天然氣價(jià)格不上漲，符合我們前期的預(yù)期，氣頭尿素企業(yè)將受益明顯。
國(guó)家也考慮到國(guó)內(nèi)氮肥、磷肥產(chǎn)能的過(guò)剩，未來(lái)將適當(dāng)控制磷肥和氮肥產(chǎn)能，也有利于行業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。進(jìn)一步完善農(nóng)資綜合直補(bǔ)機(jī)制，保證農(nóng)民收益不下降，將提升化肥的購(gòu)買力。政府未來(lái)將通過(guò)化肥價(jià)格聯(lián)動(dòng)補(bǔ)貼機(jī)制來(lái)保證農(nóng)民收益不下降，這將有利于提升農(nóng)民對(duì)化肥的購(gòu)買力。
投資建議：化肥業(yè)績(jī)具有相對(duì)穩(wěn)定性，估值偏高
我們認(rèn)為氮肥價(jià)格明年上半年將呈季節(jié)性的回升，取消限價(jià)將使優(yōu)勢(shì)企業(yè)受益，同時(shí)部分企業(yè)的超限價(jià)銷售部分利潤(rùn)可以回流。氣頭尿素在優(yōu)惠天然氣價(jià)格不上漲的過(guò)程中，業(yè)績(jī)具有相對(duì)穩(wěn)定性，但目前估值水平不低。本次政策對(duì)化肥股有帶動(dòng)作用，煤頭的華魯恒升受益于限價(jià)取消，氣頭的建峰化工、四川美豐和瀘天化受益于天然氣價(jià)格不上漲。而對(duì)大型化肥流通企業(yè)的改革，鼓勵(lì)和扶持發(fā)展對(duì)中化化肥等有利。
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