上海證券周效飛
我們認為5月中旬化肥市場會得到有效好轉，因為這個時間段如果再不考慮拿貨，部分市場夏季用肥來臨后，市場上就不能保證有足夠的貨源來操作。另外，09年是閏五月，夏季用肥將會推遲，因此5月中旬的銷售季節(jié)也許會推遲到5月下旬或6月初。
迎來夏季用肥高峰
受益于春耕備肥的刺激，化肥的銷售情況在一季度均出現好轉，尿素、磷肥、鉀肥的價格在一季度2-3月份均出現明顯的上漲；高價庫存的消化方面，尿素消化速度要快于磷肥，在一季度末部分磷肥企業(yè)仍有庫存尚未消化；需求方面尿素的需求仍最為穩(wěn)定。
目前國際化肥需求非常疲弱，價格已經低于國內市場價，隨著國內用肥需求的逐漸減弱，國內化肥企業(yè)將面臨國內外市場的雙重壓力。但是我國化肥的供應保障主要通過化肥淡儲來實現,我國自2005年開始實施化肥淡儲政策,淡儲主要品種為尿素,目前淡儲總規(guī)模達1100萬噸,占全年產量的20%左右.
農業(yè)"國八條"調保證農資供應,國家未來會更加重視淡儲政策的執(zhí)行力度。另外,農民收入和化肥投入呈現出明顯的正相關關系,糧食收購價格的上漲及農業(yè)補貼的不斷加大,會使農民種糧收入得到增加,從而極大地提高農民種糧積極性,進而促進化肥的需求。
尿素消費旺季即將到來
尿素的價格在三月中下旬到達高點，部分企業(yè)出廠價沖高到2100元/噸。但隨著出口關稅的提高和供給的逐漸充沛，下游的拿貨情緒很快消退，市場呈現不溫不火的局面。尿素價格自三月下旬以來開始緩慢下滑，4月份仍然屬于國內用肥旺季，價格維持穩(wěn)中略降的態(tài)勢。而國際方面尿素市場持續(xù)疲軟，出口形勢不容樂觀，淡季價格將承受較大壓力。
進入5月上旬以后，部分市場備肥臨近，受各種因素影響，這一階段將會進入部分經銷商的采購期，受一季度的心理影響，預計這一階段經銷商仍不會大量備貨，基層貨源不足仍是整個市場的特點。
我們認為5月中旬市場才會得到有效的好轉。主要是考慮在這個時間段如果再不考慮拿貨的情況下，受運輸等因素的影響，部分市場夏季用肥來臨后，市場上不能保證有足夠的貨源來操作。此階段外面預計出廠價格才會企穩(wěn)，經銷商都變得理智，市場不會再象春季市場那樣的高價出現了。另外，09年是閏五月，夏季用肥將會推遲，因此5月中旬的銷售季節(jié)也許會推遲到5月下旬6月初。
內蒙古百萬噸尿素項目成本極低，看好湖北宜化；區(qū)域內農民對于化肥價格波動承受力較強，關注華昌化工；華魯恒升由于技術先進、歷史經營狀況穩(wěn)定，予以關注。
磷銨市場走向平穩(wěn)
隨著進入5月份，國內春耕市場的結束，各地用肥量大幅減少，經銷商紛紛盤點庫存，并準備夏季追肥，對二銨關注度大幅減少，除黑龍江北部及華東仍有少量的零星用肥外，其余均停滯。工廠方面由于受到國際價格限制，出口前景并不明朗，因此希望與秋季用肥地區(qū)的大經銷商能夠用提前做聯儲聯銷，不至于積壓太多庫存及占用資金，但經銷商對此表示謹慎態(tài)度，即使有拿肥也將以保底為準，對整個行情的不樂觀使得態(tài)度更加謹慎。而即使按照目前的國際價格來折算，國內企業(yè)的出口形勢也不樂觀，以FOB320美元計算，6月關稅下調至10％，其折算成人民幣價格僅為2180元左右，但除去關稅及運費、港雜費，平均出廠價格不到1900元/噸，因此出口也很難拉動國內的市場，預計整個5月份國內二銨行業(yè)將會以平穩(wěn)為準，中型企業(yè)繼續(xù)保持觀望、限產態(tài)勢，并伺機出口，大型企業(yè)在以出口為主，而小型企業(yè)則以停產為準，難以參與到國際上的競爭。
繼續(xù)看好有磷礦資源優(yōu)勢、熱法制酸、成本不受硫酸影響、產品出口不受特別關稅影響的興發(fā)集團、澄星股份；由于預期的庫存惡化狀況將會受惠出口政策轉變，盈利預期將大為改善，建議近期重點關注湖北宜化。
鹽湖鉀肥調價促銷
國際肥料工業(yè)協會（IFA）最新發(fā)布的報告顯示，2008年全球鉀肥產量下降3%，從2007年的約3340萬噸減少至3240萬噸，交貨量從3380萬噸減少至3170萬噸，降幅為6.3%，出口量同比下降8.6％，降至約2490萬噸。目前全球主要鉀肥生產商的減產保價仍在進行中，據白俄羅斯國家統(tǒng)計委員會報告顯示，今年第一季鉀肥產量同比減少59.2％，為57.95萬噸，比上年同期的142.03萬噸減少的了84.08萬噸。另外，俄羅斯Silvinit第一季鉀肥減產50-100萬噸，目前開工率仍在較低水平。
生產商一季度的減產取得了一定效果，近一個月鉀肥市場較為活躍，Canpotex、K+S、BPC、ICL均以750美元/噸的MOP價格（CFR）向巴西及東南亞地區(qū)出售35萬噸左右，PotashCorp與哥倫比亞敲定了第二季供貨價格也為750美元。短期內市場價格得以穩(wěn)定。
但國際鉀肥市場仍不樂觀，今年北美農場主鉀肥施用量比原來減少40%，北美鉀肥庫存繼續(xù)保持在400萬噸以上。而且中國的鉀肥的庫存也保持在較高水平，這將對2009-2010年中國鉀肥進口的最終價格造成一定的壓力，成為影響國際鉀肥價格未來走勢的重要因素。
目前國內硫酸鉀市場價格從3800-4200元的價格均有，一方面是原料價格下降，一些經銷商預期開始降低，一方面是需求不旺。一些仍然在開車的企業(yè)表示雖然近期氯化鉀價格大幅下降，但是由于企業(yè)都是前期的原料，因此仍然沒有降價的意愿。
近日鹽湖鉀肥將氯化鉀出廠價由3800元/t下調至3250元/t，清理庫存；2009年4月份末中國進口鉀肥港存218.25萬噸；2008年4月末份進口鉀肥港存為194.91萬噸,同期相比上漲了11.97%。國內鉀肥經銷商將更多希望寄托在夏季市場，所以這個月里各種托市銷售政策頻出。首先是4月14日中化中農和一些農資公司在上海召開了鉀肥市場協調會議，組成臨時的價格聯盟，企圖以限期穩(wěn)步漲價的促銷手段拉動市場熱潮。不少中小經銷商卻以更低的價格對外報價，緊接著從進口商到國內生產企業(yè)，都在發(fā)布各種各樣的市場拉動政策。
