隨著秋播季節(jié)即將到來(9 月底/10 月),我們預(yù)計國內(nèi)市場對尿素和磷肥的需求將反彈,并抑制近期尿素價格的下滑,同時支撐近期走強的磷酸二胺價格。然而,我們預(yù)計鉀肥極高的庫存將在2010 年持續(xù),鉀肥價格將面臨下行風(fēng)險。

　　投資機會。

　　在中國化肥行業(yè)中,我們依然較為看好尿素產(chǎn)品,原因在于: (1) 當(dāng)前價格的下行風(fēng)險較小;(2) 與其它化肥產(chǎn)品相比,尿素需求的彈性較小,因而能夠更好地受益于銷量復(fù)蘇。

推動因素。

　　(1) 化肥的消費旺季是9 月底/10 月; (2) 隨著下游制造業(yè)活動增加帶動需求上升,預(yù)計化工行業(yè)將于2010 年出現(xiàn)周期性復(fù)蘇。

　　風(fēng)險(1) 化肥價格劇烈波動;(2) 化工行業(yè)下行周期延長。

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