隨著秋播季節(jié)即將到來(lái)(9 月底/10 月),我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)尿素和磷肥的需求將反彈,并抑制近期尿素價(jià)格的下滑,同時(shí)支撐近期走強(qiáng)的磷酸二胺價(jià)格。然而,我們預(yù)計(jì)鉀肥極高的庫(kù)存將在2010 年持續(xù),鉀肥價(jià)格將面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。

　　投資機(jī)會(huì)。

　　在中國(guó)化肥行業(yè)中,我們依然較為看好尿素產(chǎn)品,原因在于: (1) 當(dāng)前價(jià)格的下行風(fēng)險(xiǎn)較小;(2) 與其它化肥產(chǎn)品相比,尿素需求的彈性較小,因而能夠更好地受益于銷(xiāo)量復(fù)蘇。

推動(dòng)因素。

　　(1) 化肥的消費(fèi)旺季是9 月底/10 月; (2) 隨著下游制造業(yè)活動(dòng)增加帶動(dòng)需求上升,預(yù)計(jì)化工行業(yè)將于2010 年出現(xiàn)周期性復(fù)蘇。

　　風(fēng)險(xiǎn)(1) 化肥價(jià)格劇烈波動(dòng);(2) 化工行業(yè)下行周期延長(zhǎng)。

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