據(jù)《安徽輝隆農(nóng)資集團股份有限公司首次公開發(fā)行股票招股說明書(申報稿)》(下稱“招股說明書”)，輝隆股份擬于深交所發(fā)行3750萬股A股，發(fā)行后總股本為1.495億股，募集資金用于配送中心建設(shè)項目和信息化系統(tǒng)建設(shè)項目。其控股股東為安徽省供銷商業(yè)總公司，此次發(fā)行前持有51.49%的股份，發(fā)行完成后仍將持有本公司38.58%的股份。
近年來，農(nóng)資連鎖步入快速發(fā)展軌道，可謂風起云涌。業(yè)內(nèi)人士表示，當前農(nóng)資銷售市場競爭激烈，還沒有一家連鎖經(jīng)營模式敢說成功，不論是在管理、人才、技術(shù)服務(wù)，還是資金上都不同程度存在問題，輝隆股份以化肥、農(nóng)藥及種子等農(nóng)資的連鎖經(jīng)營為主要業(yè)務(wù)，往后能否靠此持續(xù)盈利，還有待市場考驗。其《招股說明書》顯示，經(jīng)過多年發(fā)展，輝隆股份已形成年180余萬噸化肥的銷售能力，業(yè)務(wù)規(guī)模位居行業(yè)前列。2010年1-9月，營業(yè)收入為42.1億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤為0.9億元，2009年兩者分別為40.9億元、1.2億元。根據(jù)中國農(nóng)資流通協(xié)會和安徽省農(nóng)資流通協(xié)會排名，2009年公司位居全國同行業(yè)第4名，安徽省第1名。
據(jù)介紹，截至2010年9月30日，公司已在安徽省內(nèi)及黑龍江、吉林、河南、江蘇等9個主要農(nóng)業(yè)和農(nóng)資消費大省建立了56個區(qū)域配送中心，成功發(fā)展了2300余家連鎖加盟店，初步形成了“立足安徽，輻射全國”的連鎖經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)。而化肥是公司的主要經(jīng)營品種，成為公司主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)利潤的絕大部分來源，2010年1-9月，其銷售收入占營業(yè)收入的91.27%，2009年這一數(shù)據(jù)是93.23%，主要利潤單一依賴化肥給公司帶來較大的風險。
《招股說明書》還介紹，2008-2009年輝隆股份收到政府補助資金分別為1785.08萬元、4928.33萬元，扣除通過公司直接補貼給農(nóng)戶的救災(zāi)肥補貼后，分別為1262.18萬元、3428.33萬元，占各期利潤總額的比重分別為11.97%、22.11%，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)對政府補助政策存在依賴。公司的發(fā)展目標是，將以農(nóng)資產(chǎn)品連鎖經(jīng)營為主導，尋求連鎖經(jīng)營與資本運營相結(jié)合的發(fā)展模式，力爭在2013年底實現(xiàn)銷售化肥300萬噸，實現(xiàn)銷售收入70億元，實現(xiàn)收購農(nóng)產(chǎn)品20萬噸、實現(xiàn)銷售收入4.5億元。
另外，值得關(guān)注的是，供銷社作為一種特殊的體制，既不是傳統(tǒng)意義上的國有制，也不是傳統(tǒng)意義上集體所有制，但受限于“公務(wù)員不得持股”的規(guī)定，輝隆股份在為了籌備上市而改制成股份公司，不少自然人股東將股份轉(zhuǎn)讓給了親屬。這一做法引發(fā)了“公務(wù)員曲線持股”風波，在IPO申請前，“公務(wù)員持有公司干股”等若干問題被舉報到中國證監(jiān)會。
匯添富基金、新華基金、國信證券的研究員預(yù)計，若輝隆股份2011年上市，作為商業(yè)零售股，其市盈率將為40-70倍。根據(jù)有關(guān)預(yù)測，輝隆股份的發(fā)行價預(yù)計約為40元。
