關(guān)鍵詞：鉀肥
國(guó)內(nèi)“人禍天災(zāi)”導(dǎo)致化肥需求連續(xù)兩年淡旺季異常，鉀肥出口全年實(shí)行高關(guān)稅，因而淡季簽訂進(jìn)口合同的中國(guó)進(jìn)口商連續(xù)兩年虧損。2011年1月中旬，國(guó)際鉀肥供應(yīng)商針對(duì)此種情況，對(duì)中國(guó)談判策略改為“迅速解決后轉(zhuǎn)向其他市場(chǎng)”，因而一年長(zhǎng)單改成半年，進(jìn)口量也較低。中國(guó)2011年下半年進(jìn)口氯化鉀合同仍然如此，但國(guó)際市場(chǎng)供需形勢(shì)要好于年初，因此國(guó)際鉀肥市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)新一輪漲價(jià)不可避免。
　　農(nóng)業(yè)和農(nóng)資大周期波動(dòng)，也支撐國(guó)際鉀肥價(jià)格進(jìn)一步上漲。本輪化肥景氣復(fù)蘇滯后于農(nóng)業(yè)：2009-2010年金融危機(jī)、天災(zāi)導(dǎo)致農(nóng)業(yè)減產(chǎn)，農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)而化肥需求低迷而跌價(jià)；高農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格在施肥季節(jié)拉動(dòng)2010年下半年國(guó)內(nèi)外化肥市場(chǎng)全面反彈；目前種糧收益支撐化肥價(jià)格相對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)補(bǔ)漲。其中國(guó)際鉀肥價(jià)格補(bǔ)漲空間大：壟斷格局下的獨(dú)特定價(jià)體系決定鉀肥漲價(jià)滯后，但基礎(chǔ)扎實(shí)而風(fēng)險(xiǎn)小，不會(huì)出現(xiàn)周期性波動(dòng)；國(guó)際尿素、DAP原料成本遠(yuǎn)低于08年，鉀肥成本未變，利潤(rùn)反彈幅度低于氮、磷肥。Potashcorp估值從歷史的10倍提高到17倍，正是反映鉀肥價(jià)格上漲預(yù)期。
　　鉀肥供需形勢(shì)也支撐國(guó)際鉀肥價(jià)格上漲。資源屬性決定國(guó)際鉀肥供應(yīng)偏緊：由于資源富集地缺乏基礎(chǔ)設(shè)施，鉀肥開采、生產(chǎn)技術(shù)不成熟，因而鉀肥項(xiàng)目投資周期長(zhǎng)，前期高投入、高風(fēng)險(xiǎn)（歷史成本決定現(xiàn)有項(xiàng)目盈利豐厚）；俄羅斯兩家鉀肥企業(yè)合并后，寡頭壟斷的高行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，新進(jìn)入者EUROCHEM項(xiàng)目最早在2013年末建成項(xiàng)目，而在2015年達(dá)產(chǎn)，阿根廷新建鉀肥項(xiàng)目則一拖再拖。據(jù)IFA數(shù)據(jù)，2013年前國(guó)內(nèi)鉀肥產(chǎn)能增長(zhǎng)較慢，均源于現(xiàn)有企業(yè)，2011、2012年全球鉀肥有效供應(yīng)年均增長(zhǎng)3.1和6.8%，若項(xiàng)目進(jìn)展不達(dá)預(yù)期，則2012年有效供應(yīng)增長(zhǎng)為0。而國(guó)際鉀肥需求增長(zhǎng)空間大：歷史上農(nóng)產(chǎn)品相比其他商品漲幅低，未來價(jià)格將高位盤整，種糧收益支撐鉀肥漲價(jià)；人口增長(zhǎng)，飲食結(jié)構(gòu)改善也將拉動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量提升，進(jìn)而拉動(dòng)鉀肥需求；南美、亞洲等主要農(nóng)業(yè)發(fā)展國(guó)家普遍存在鉀肥施用比例低的問題，科學(xué)施肥也將進(jìn)一步拉動(dòng)鉀肥需求。
　　加拿大新建鉀肥項(xiàng)目可研報(bào)告顯示：項(xiàng)目盈虧平衡點(diǎn)500美元/噸，目前鉀肥價(jià)格仍是新進(jìn)入者投入高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)的價(jià)格底線。預(yù)計(jì)2014年完工的阿根廷Rio Colorado項(xiàng)目單位投資比北美高一倍，生產(chǎn)成本將更高。目前中國(guó)進(jìn)口未完全恢復(fù)（國(guó)內(nèi)經(jīng)銷商去庫(kù)存后，尚未實(shí)現(xiàn)補(bǔ)庫(kù)存）， 印度進(jìn)口量陷入低迷，即后續(xù)需求仍有上升空間。而2011年5月北美氯化鉀庫(kù)存低于5年均值(價(jià)格上漲和減產(chǎn)期間，庫(kù)存水平整體偏低）約15%。因此目前國(guó)際鉀肥供應(yīng)偏緊格局不言而喻；長(zhǎng)期而言國(guó)際鉀肥行業(yè)壟斷程度提高，“以銷定產(chǎn)”的“保價(jià)”能力更強(qiáng)。中國(guó)、印度進(jìn)口長(zhǎng)單合同確定，將引發(fā)國(guó)際鉀肥價(jià)格新一輪上漲。
　　我們?cè)?010年曾經(jīng)預(yù)測(cè)：“2011年底國(guó)際鉀肥價(jià)格上升至500美元/噸”，2011年1季度提前實(shí)現(xiàn)。而據(jù)國(guó)外供應(yīng)商預(yù)計(jì)，年底氯化鉀價(jià)格有望上升至600美元/噸。

• ·國(guó)際鉀肥價(jià)格將完成新一輪上漲

  2011-6-29

• ·進(jìn)口合同價(jià)格將拉動(dòng)鉀肥價(jià)格持續(xù)上漲

  2011-6-29

• ·CMIC：2011全球鉀礦及鉀肥行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況分析

  2011-6-29

• ·國(guó)內(nèi)鉀肥價(jià)格仍有上漲空間

  2011-6-29

• ·中國(guó)和BPC達(dá)成下半年鉀肥進(jìn)口協(xié)議，國(guó)內(nèi)鉀肥價(jià)格仍有上漲空間

  2011-6-28

• ·淡水河谷即將重啟阿根廷鉀肥項(xiàng)目

  2011-6-27

• ·打破鉀肥市場(chǎng)平靜還需時(shí)間磨合

  2011-6-27

• ·俄“兩鉀”完成合并，鉀肥巨頭誕生

  2011-6-27

• ·近日全球鉀肥價(jià)格“漲聲”一片

  2011-6-27

• ·尿素價(jià)格止?jié)q趨穩(wěn) 鉀肥等待大合同

  2011-6-24