關(guān)鍵詞：化肥
國(guó)內(nèi)化肥行業(yè)整體步入淡季。10月份各地秋季備肥進(jìn)入尾聲,氮、磷肥淡季出口行情同時(shí)結(jié)束,復(fù)合肥廠商開(kāi)工率較低,使得鉀肥需求相對(duì)疲弱�；适袌�(chǎng)整體步入傳統(tǒng)淡季。隨著中國(guó)化肥關(guān)閉出口,同期海外市場(chǎng)需求趨緊張,價(jià)格走高,國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)行情分化明顯。
化肥子行業(yè)分析。氯基復(fù)合肥廠家出廠報(bào)價(jià)由前期的2500-2550元/噸上漲至2700-2850元/噸。此番上漲動(dòng)力主要來(lái)自原料成本。但對(duì)于高價(jià)復(fù)合肥市場(chǎng)并不接受,高價(jià)成交較少;10月磷銨淡季出口窗口關(guān)閉后市場(chǎng)行情明顯轉(zhuǎn)淡,二銨價(jià)格由前期3300元/Ⅱ屯高點(diǎn)逐步下行,受此影響硫磺、磷礦石也出現(xiàn)價(jià)格止?jié)q;國(guó)慶節(jié)前鉀肥市場(chǎng)就已經(jīng)陷入低迷成交,節(jié)后市場(chǎng)仍然沒(méi)有提振,氯化鉀市場(chǎng)呈現(xiàn)觀望態(tài)勢(shì),但進(jìn)口貨源仍然對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格起到支撐作用。
前三季度化肥出口迅速。今年前三季度化肥累計(jì)出口1224.0萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)18.4%。其中9月當(dāng)月出口241萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)2,7%。出口結(jié)構(gòu)因關(guān)稅高低不同而呈現(xiàn)不同特點(diǎn)。目前實(shí)行高關(guān)稅的尿素、三元復(fù)合肥、磷酸二銨、磷酸一銨出口同比下降較多或基本持平。其中尿素累計(jì)出口191萬(wàn)噸,同比下降48.3%;三元復(fù)合肥累計(jì)出口2萬(wàn)Ⅱ屯,同比下降17.6%;磷酸二銨和磷酸一銨累計(jì)分別出口288萬(wàn)噸68萬(wàn)噸,同比基本持平。
冬季儲(chǔ)備是下一階段市場(chǎng)行情指標(biāo)。各地化肥冬儲(chǔ)陸續(xù)啟動(dòng),收儲(chǔ)力度對(duì)未來(lái)化肥市場(chǎng)行情將起到關(guān)鍵作用。在當(dāng)前出口政策收緊的背景下,國(guó)家及各省市收儲(chǔ)是平滑季行業(yè)節(jié)性因素的關(guān)鍵。
風(fēng)險(xiǎn)因素:政府收緊出口政策,地方冬季收儲(chǔ)力度低于預(yù)期。
行業(yè)投資評(píng)級(jí)及投資策略。從農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周期、化肥消費(fèi)周期看化肥行業(yè)整體步入淡季,氮肥、磷肥需求疲弱,價(jià)格持續(xù)下行,給予行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。
六國(guó)化工、華魯恒升開(kāi)工率降至7成左右,銷(xiāo)售情況不佳。前期硝酸銨價(jià)格較好,興化股份3季度業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)300%,預(yù)計(jì)四季度產(chǎn)品價(jià)格將相應(yīng)回落。相對(duì)而言,國(guó)內(nèi)鉀肥定價(jià)受到國(guó)外支撐,下半年來(lái)國(guó)際鉀肥卡特爾紛紛提價(jià),國(guó)內(nèi)鉀肥價(jià)格有望繼續(xù)維持高位,建議關(guān)注鹽湖股份。
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