秦皇島動(dòng)力煤價(jià)小幅反彈，國際動(dòng)力煤價(jià)回落

　　秦皇島港動(dòng)力煤價(jià)上周小幅反彈，國內(nèi)部分地區(qū)動(dòng)力煤產(chǎn)地價(jià)格繼續(xù)回落。上周秦皇島港山西優(yōu)混（5500大卡）和大同優(yōu)混（5800大卡）均反彈 10元/噸至 620元/噸和 705元/噸，國內(nèi)動(dòng)力煤產(chǎn)地價(jià)格中大同和朔州地區(qū)普遍下跌 20-50元/噸，山東地區(qū)煤價(jià)也下跌 10-30元/噸。冶金煤和無煙煤產(chǎn)地價(jià)格也普遍回落。焦煤主產(chǎn)地柳林地區(qū) 4號和9號焦煤分別回落 50/30元/噸，臨汾焦煤價(jià)格也普遍下跌 40-80元/噸；另外，貴州和安徽地區(qū)焦煤價(jià)格也有所回落。無煙煤價(jià)格中貴州地區(qū)下跌 20-70元/噸，山西晉城地區(qū)也回落了 20-50元/噸。紐卡斯?fàn)柛?6000大卡動(dòng)力煤價(jià)回落 3.2%至 85.3美元/噸，折算到廣州的到岸價(jià)比國內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)低 32元/噸；昆士蘭硬焦煤價(jià)也小幅回落 0.4%至 218美元/噸，折算后比國內(nèi)價(jià)格高11元/噸。

　　秦皇島港煤炭庫存基本穩(wěn)定，煤炭下游需求季節(jié)性小幅回升

　　秦皇島港上周煤炭庫存截至 7月 16日為857萬噸，相比上周（7月8日）基本持平；截至 7月 10日我國重點(diǎn)電廠煤炭庫存小幅下降至 8982萬噸，庫存天數(shù) 26天。上周秦皇島至廣州/上海的海運(yùn)費(fèi)繼續(xù)反彈 3.3%/4.4%至34.5/26.1元/噸，顯示下游電力需求小幅回升。

　　煤炭下游行業(yè)仍然疲軟。鋼鐵總體庫存小幅回落，鋼價(jià)繼續(xù)下跌（螺紋鋼價(jià)格下跌 1.8%，熱軋薄板下跌2%）�；�工產(chǎn)品尿素價(jià)格繼續(xù)小幅回落至 2249元/噸，甲醇價(jià)格也小幅下跌 0.9%至2530元/噸。上周我國華東和華南地區(qū)水泥價(jià)格繼續(xù)回落 2.9%/1.0%。我們跟蹤的主要焦炭價(jià)格中天津港一級冶金焦價(jià)格下跌 40元/噸至 1900元/噸，河北唐山和邢臺地區(qū)二級冶金焦則分別回落 30/50元/噸。

　　投資觀點(diǎn)：港口煤價(jià)和海運(yùn)費(fèi)反彈，但產(chǎn)地煤價(jià)普遍回落

　　盡管秦皇島煤價(jià)和海運(yùn)費(fèi)反彈顯示下游需求有所回升，截至 7月 10日的7月份重點(diǎn)電廠日均耗煤量環(huán)比也上升至 357.4萬噸，但與去年7月份日均耗煤 401.4萬噸相比，需求量還比較疲弱。我們預(yù)計(jì)由于煤炭庫存的高企將繼續(xù)制約煤價(jià)反彈力度；因此我們建議繼續(xù)等待煤炭股估值下調(diào)后的介入機(jī)會。首選股：冀中能源（估值具有相對優(yōu)勢，將繼續(xù)推動(dòng)收購母公司煤炭資源），蘭花科創(chuàng)（公司煤炭產(chǎn)量有持續(xù)增長，二季度尿素價(jià)格走強(qiáng)支撐公司上半年業(yè)績），潞安環(huán)能（母公司存在進(jìn)一步的資產(chǎn)注入空間），平莊和山煤仍位于我們的買入名單。

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