關鍵詞：復合肥
2007-2012年,復合肥行業(yè)的平均增速6%,龍頭企業(yè)金正大、史丹利盡管產(chǎn)能略有瓶頸,產(chǎn)銷量的復合增速仍在20-25%。我們測算,兩家合計的市場占有率由2008年的6%上升到2013年的13%。市場擔心龍頭企業(yè)的成長瓶頸,擔心下游如此分散的行業(yè),集中度很難繼續(xù)提高?

    我們草根調(diào)研河南、安徽、山東等肥料消費大省,跟隨二三級的肥料經(jīng)銷商到田間地頭觀察肥料的銷售模式。肥料銷售由于下游需求的分散是一盤極其辛苦的生意,也恰恰營造了無形的行業(yè)壁壘,畢竟規(guī)模龐大且激勵機制健全的銷售團隊和經(jīng)銷商團隊的建設不是一蹴而就。復合肥企業(yè)的規(guī)模壯大除了線上廣告和品牌建設,更為關鍵的在于深度分銷和渠道的扁平化,即依靠看似簡單的“人海戰(zhàn)術”,激勵銷售經(jīng)理和區(qū)域經(jīng)銷商鋪貨賣貨,達到市場占有率的提高。

    復合肥行業(yè)的消費品屬性和品牌意識大幅提高。上游磷肥、鉀肥的議價能力大幅削弱,市場擔心的原料肥價格波動帶來的存貨風險、現(xiàn)金大量占用的問題將得到進一步解決;下游土地流轉帶來的種植集約化,刺激渠道的下沉和扁平化,農(nóng)民的品牌意識和品牌粘性增強。

    未來3年,隨著龍頭企業(yè)的全國基地擴張和產(chǎn)能投放,我們看好復合肥行業(yè)市場集中度的進一步提高,具備品牌優(yōu)勢、資金優(yōu)勢、銷售團隊優(yōu)勢的龍頭企業(yè)金正大、史丹利受益。

    催化劑:1、農(nóng)村土地改革和土地流轉政策的推進和落實;2、復合肥公司2014年銷售計劃的制定和考核機制的落實超過30%的增長預期;3、季度銷售數(shù)據(jù)超出市場相對悲觀的預期。

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