近期尿素價(jià)格再次出現(xiàn)下跌，恐慌進(jìn)一步蔓延，這種趨勢(shì)預(yù)計(jì)難以改變，但通過(guò)對(duì)利好和利空的梳理，讓筆者對(duì)明年的尿素市場(chǎng)仍然充滿信心。尿素市場(chǎng)有成本上漲、需求增加和供應(yīng)減少三大利好，利空只有產(chǎn)能過(guò)剩。
成本上漲
成本上漲的推動(dòng)因素有煤價(jià)上漲、環(huán)保成本上漲和鐵路運(yùn)費(fèi)的預(yù)期上漲。如果增加的成本不能轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品價(jià)格的同步上漲，那么企業(yè)的虧損就會(huì)加劇，去產(chǎn)能化的過(guò)程就會(huì)加速，從而最終實(shí)現(xiàn)尿素價(jià)格的上漲。
動(dòng)力煤價(jià)格已經(jīng)連漲9周，累計(jì)上漲幅度達(dá)17%，而尿素的價(jià)格上漲幅度還不到5%。煤價(jià)的上漲使得尿素的生產(chǎn)越來(lái)越不“劃算”。雖然煤價(jià)上漲是否可以持續(xù)存在疑問(wèn)，但預(yù)計(jì)春節(jié)前煤價(jià)很難下跌，也就是說(shuō)煤炭給尿素價(jià)格提供了成本支撐。
尿素生產(chǎn)的環(huán)保成本也在大幅上升。有消息說(shuō)，一個(gè)占全國(guó)尿素產(chǎn)能5%以上的大型尿素生產(chǎn)企業(yè)在連續(xù)遭遇“環(huán)保門”后，投入了幾個(gè)億的資金進(jìn)行環(huán)保的升級(jí)改造。巨大的財(cái)務(wù)成本加運(yùn)行成本必然推高尿素的生產(chǎn)成本。
鐵路運(yùn)費(fèi)的上漲早已經(jīng)傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，明年上漲10%應(yīng)該是大概率事件。鐵路運(yùn)費(fèi)的上漲一方面會(huì)增加原料煤的運(yùn)輸成本，一方面會(huì)提高尿素的外發(fā)成本，形成乘數(shù)效應(yīng)。
需求增加
尿素需求增加主要在尿素對(duì)氯化銨的替代、出口關(guān)稅政策的調(diào)整帶來(lái)的出口增加和電廠脫硝用量的增加。
高氮復(fù)合肥大大增加了尿素的用量，形成了對(duì)氯化銨的替代。
出口政策的調(diào)整使得旺季出口成為可能：過(guò)去高的旺季關(guān)稅把中國(guó)11~6月份徹底排斥在國(guó)際市場(chǎng)之外，現(xiàn)在大家完全可以通過(guò)低價(jià)報(bào)關(guān)的方式實(shí)現(xiàn)旺季的出口，從而大大延長(zhǎng)了出口時(shí)間，由此推測(cè)，明年尿素的出口可能會(huì)創(chuàng)出歷史新高(今年的出口預(yù)計(jì)將達(dá)到900萬(wàn)噸)，從而緩解國(guó)內(nèi)過(guò)剩的壓力。
隨著環(huán)保壓力的加大，明年所有的熱電廠可能都要進(jìn)行尾氣的脫硝處理。從安全的角度考慮，可能會(huì)有更多的電廠放棄合成氨脫硝，而改用尿素脫硝。保守的估計(jì)，這將至少增加150萬(wàn)噸以上的尿素用量。
供應(yīng)減少
分析了需求增加的因素，再來(lái)看供應(yīng)減少。
今年1~11月份國(guó)內(nèi)尿素產(chǎn)量比去年同期增長(zhǎng)8%，但10月份比去年同期僅增長(zhǎng)0.84%，11月份比去年同期減少2.62%，國(guó)內(nèi)尿素產(chǎn)量呈現(xiàn)快速下降的勢(shì)頭，產(chǎn)能過(guò)剩轉(zhuǎn)變成供應(yīng)過(guò)剩得到了很大的抑制。一方面是成本上升和環(huán)保壓力造成的停產(chǎn)和合成氨、甲醇等產(chǎn)品價(jià)格高位引發(fā)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。預(yù)計(jì)12月份尿素的產(chǎn)量會(huì)進(jìn)一步下降。
總之，供求關(guān)系正在發(fā)生變化，市場(chǎng)反饋的情況也是今年的社會(huì)和工廠庫(kù)存大大低于往年。但受今年尿素經(jīng)營(yíng)普遍虧損的影響，經(jīng)銷商信心嚴(yán)重不足，對(duì)再大的利好也視而不見(jiàn)，由此必然造成尿素市場(chǎng)的繼續(xù)低迷，對(duì)產(chǎn)能的釋放形成更大的抑制，從而為明年春季尿素價(jià)格的上漲奠定更好的基礎(chǔ)。
