國(guó)家此次調(diào)整化肥產(chǎn)品出口關(guān)稅，是在繼前期調(diào)高部分化肥產(chǎn)品出口關(guān)稅不久后的又一次，幅度之高，范圍之廣，為歷次調(diào)整之最。調(diào)整后，所有化肥相關(guān)產(chǎn)品的出口關(guān)稅都在100％以上。
此次調(diào)整的意圖非常明顯，目的是在農(nóng)耕季節(jié)有效控制農(nóng)資產(chǎn)品價(jià)格，從而間接控制基礎(chǔ)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格可能出現(xiàn)的大幅上漲，為CPI回落到合理水平創(chuàng)造條件。
由于國(guó)際能源價(jià)格大幅上漲，以及硫酸等產(chǎn)品價(jià)格的上漲，帶動(dòng)國(guó)際氮肥、磷肥價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，導(dǎo)致即便在交納了出口關(guān)稅后，國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品出口的利潤(rùn)仍然很高，刺激了相關(guān)產(chǎn)品的出口，進(jìn)而拉動(dòng)了國(guó)內(nèi)氮肥、磷肥價(jià)格。以磷酸二銨為例，目前國(guó)內(nèi)磷酸二按出廠價(jià)在4500元加屯左右，而國(guó)際市場(chǎng)FOB價(jià)格在1200美元噸左右，國(guó)際價(jià)格仍高于國(guó)內(nèi)價(jià)格87％左右，而此前的出口關(guān)稅僅35%，難以有效限制該產(chǎn)品的出口。
此次特別出口關(guān)稅征收后，相關(guān)化肥產(chǎn)品出口將會(huì)基本停止，這對(duì)于穩(wěn)定國(guó)內(nèi)氮肥、磷肥價(jià)格的效果將是非常顯著的。我們認(rèn)為，由于國(guó)內(nèi)氮肥、磷肥產(chǎn)能總體過(guò)剩，出口受限，國(guó)內(nèi)相關(guān)氮肥、磷肥產(chǎn)品價(jià)格后期會(huì)小幅回落。而由于天然氣、煤炭?jī)r(jià)格預(yù)計(jì)將會(huì)上漲，硫酸價(jià)格仍在較高價(jià)位，氮肥、磷肥相關(guān)企業(yè)盈利能力將會(huì)繼續(xù)下降，氮肥、磷肥行業(yè)整體不看好，機(jī)會(huì)僅存在于大股東有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入預(yù)期或業(yè)務(wù)相關(guān)多元化程度較高的公司，如湖北宜化（000422，大股東磷礦等相關(guān)資產(chǎn)、鹽化工等相關(guān)資產(chǎn)注入，自身業(yè)務(wù)相關(guān)多元化進(jìn)程順利）、云天化(600096，大股東磷肥相關(guān)資產(chǎn)注入預(yù)期，相關(guān)多元化程度最高）、華魯恒升（600426，碳一化工前景較好）等。
我們目前還難以判斷，在農(nóng)耕季節(jié)過(guò)后，政府是否對(duì)既定的化肥出口關(guān)稅稅率再度進(jìn)行調(diào)整，如果不調(diào)整，則10月1日起，尿素、磷肥等產(chǎn)品出口關(guān)稅稅率將回落到20％-30％區(qū)間，而預(yù)計(jì)國(guó)際尿素、磷肥價(jià)格將維持高位，因而相關(guān)產(chǎn)品出口將會(huì)再次激增。此外，不排除部分企業(yè)積壓產(chǎn)品，待9月30日后增加出口。如果出現(xiàn)這種情況，國(guó)內(nèi)氮肥、磷肥價(jià)格將會(huì)再度出現(xiàn)大幅上漲。我們會(huì)時(shí)相關(guān)政策保持高度關(guān)注。
