關(guān)鍵詞：化肥
9月份全球最大的兩件財(cái)經(jīng)事件無(wú)疑是9月6日歐洲央行決定無(wú)限量購(gòu)買(mǎi)歐元區(qū)國(guó)家國(guó)債和美聯(lián)儲(chǔ)在9月14日宣布每月400億美元的資產(chǎn)抵押證券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃（QE3）。全球股票和大宗商品價(jià)格聞?dòng)嵠鹞�，迅速反彈。這給疲軟的中國(guó)化肥市場(chǎng)也注入了一針強(qiáng)心劑，很多人開(kāi)始考慮抄底。美國(guó)QE3給中國(guó)化肥市場(chǎng)到底會(huì)帶來(lái)什么？
隨著歐洲央行新政的推出，全球系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)得以基本消除，資本的流動(dòng)方向會(huì)發(fā)生新的變化：美元貶值，歐元升值，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)重新成為投資的對(duì)象，造成風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格的上漲。QE3的推出，在兩方面進(jìn)一步推高全球大宗商品的價(jià)格：一是全球大宗商品都是以美元計(jì)價(jià)的，美元的貶值必然帶來(lái)大宗商品價(jià)格的上漲；二是進(jìn)一步增加了市場(chǎng)的流動(dòng)性，在近乎零利率的情況下，大宗商品必然成為投資的標(biāo)的，從而帶來(lái)大宗商品期貨價(jià)格的上漲，會(huì)直接導(dǎo)致大宗商品價(jià)格的上漲。最近倫敦銅期貨價(jià)格上漲了近10%，WTI石油價(jià)格也再次逼近100美元/桶。在歐洲還在衰退的邊緣、美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢、新興發(fā)展國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速放緩的大背景下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求并沒(méi)有好轉(zhuǎn)，但國(guó)際大宗商品價(jià)格已經(jīng)快速反彈，這是因?yàn)閲?guó)際大宗商品具有金融屬性。
如果化肥遵從上面的規(guī)律，那么我們確實(shí)可以對(duì)化肥價(jià)格的上漲充滿期待，但遺憾的是化肥市場(chǎng)沒(méi)有期貨市場(chǎng)，外部的資金很難進(jìn)入或退出，因此其金融屬性并不明顯，短期看，化肥仍然是供需關(guān)系決定價(jià)格的傳統(tǒng)模式。
金融市場(chǎng)的變化對(duì)化肥價(jià)格的影響只能通過(guò)化肥的上下游進(jìn)行傳導(dǎo)，并且傳導(dǎo)是有時(shí)滯性的。上游能源價(jià)格的上漲會(huì)直接推動(dòng)化肥成本的上升；下游糧食價(jià)格的上漲會(huì)拉動(dòng)化肥需求量的增加。需要重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的是糧價(jià)的上漲只會(huì)帶來(lái)化肥需求量的上升，同化肥價(jià)格的上漲沒(méi)有必然關(guān)系。這同事實(shí)一致，也進(jìn)一步證明了供求關(guān)系決定化肥價(jià)格，化肥的金融屬性非常不明顯：今年國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格創(chuàng)歷史新高，但化肥價(jià)格卻在低點(diǎn)徘徊，因?yàn)榛实墓⿷?yīng)能力大大超過(guò)需求增加的部分，因而農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格高并不能帶來(lái)化肥價(jià)格的上漲。
結(jié)合中國(guó)化肥出口關(guān)稅窗口期和QE3對(duì)化肥價(jià)格傳導(dǎo)的時(shí)滯性，中國(guó)國(guó)內(nèi)化肥仍然處于巨大的去庫(kù)存化壓力下，價(jià)格仍然會(huì)持續(xù)下跌，國(guó)內(nèi)抄底仍需謹(jǐn)慎，市場(chǎng)的真正機(jī)會(huì)在于出口集港。
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