行業(yè)近況:昨日中國(guó)和俄羅斯鉀肥出口商BPC達(dá)成2010年鉀肥進(jìn)口合同,合同量為100萬(wàn)噸,合同價(jià)格為350美元/噸CFR(相當(dāng)于溫哥華離岸價(jià)320美元/噸),大約低于市場(chǎng)預(yù)期70美元/噸,和我們的預(yù)期較為接近。
　　
　　評(píng)論:前期盡管表面上全球鉀肥需求有所回升,但總體中國(guó)、巴西和美國(guó)等主要需求國(guó)需求低迷,國(guó)際主要生產(chǎn)商開(kāi)工率在50%左右,維持400美元/噸以上的高價(jià)格對(duì)需求恢復(fù)不利,全球庫(kù)存仍然處于歷史高位。不放棄中國(guó)市場(chǎng),合理降低價(jià)格是生產(chǎn)商明智的選擇。
　　
　　實(shí)際達(dá)成的離岸價(jià)水平不到300美元/噸,我們預(yù)計(jì)未來(lái)加拿大Canpotex和中東ICL等方面也會(huì)和中國(guó)簽訂類(lèi)似價(jià)格的鉀肥合同,同時(shí)必將導(dǎo)致國(guó)際鉀肥價(jià)格的全面回歸,我們認(rèn)為未來(lái)全球鉀肥價(jià)格將回落到350美元/噸左右,中國(guó)國(guó)內(nèi)的鉀肥價(jià)格將維持在2400~2700元/噸,短期國(guó)內(nèi)高漲的鉀肥價(jià)格將有所回落。
　　
　　在此價(jià)格下,中國(guó)2010年全年進(jìn)口量有望達(dá)到400萬(wàn)噸左右的水平,國(guó)內(nèi)需求量可能回升到700萬(wàn)噸。
　　
　　估值與建議:四季度由于下游復(fù)合肥廠補(bǔ)庫(kù)存的因素,整體國(guó)內(nèi)鉀肥銷(xiāo)售量高于預(yù)期,鹽湖鉀肥四季度銷(xiāo)售量80~100萬(wàn)噸,羅布泊鉀肥銷(xiāo)售量30萬(wàn)噸,中化化肥鉀肥銷(xiāo)售量預(yù)計(jì)在100萬(wàn)噸左右。
　　

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